强力新材：传统业务稳定增长 UV+OLED材料迎来爆发

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强大的新材料(300429，诊断股):传统业务稳步增长，紫外线+有机发光二极管材料迎来了一场爆发

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东北证券(000686，诊断学)王建伟

国内领先的光刻胶化学品，公司的传统业务将保持快速增长。该公司的传统业务是印刷电路板、液晶显示器和半导体光刻胶的专业化学品，其行业地位突出。

中国工业信息网预测，到2022年，全球pcb市场将达到688亿美元，2017年至2022年的复合年增长率约为7.55%；严观天下数据中心预测，到2021年，全球对液晶面板的需求将达到2.15亿平方米，2017-2021年的复合年增长率约为4.37%；

半统计预测，2018年全球半导体光刻胶市场将达到15.7亿美元，同比增长3%。随着pcb、lcd、半导体光刻胶市场规模的增长和产业向中国大陆的转移，作为国内上游光刻胶专用化学品的龙头企业，公司受益于需求驱动和本地化的优势，传统业务业绩有望快速增长。

由于更严格的环保政策，该公司的uvled油墨业务是巨大的。2018年8月，该公司宣布计划用自有资金收购常州格林感光10%的股权，并开展uvled油墨业务。得益于国内环保政策的收紧、卓越的性能和环境友好性

uvled油墨的商业前景非常广阔，主要客户的进口已经完成。随着公司油墨产能的释放，预计油墨收入将快速增长。

与国际巨头携手，积极拓展有机发光二极管材料领域，创造新的性能增长极。公司成立了台湾雷宇光电的子公司余强光电，并与lg联手，积极布局oled材料业务。据ihsmarkit预测，全球oled显示器市场到2021年将达到680亿美元，得益于未来强劲的下游需求。随着公司oled材料产能的释放，预计公司的oled材料业务将快速增长。

投资建议和评级:我们相信公司的传统业务将受益于下游需求，并将保持稳定增长；公司接受了常州绿色感光新材料有限公司10%的股权，并开展了uvled油墨业务，为公司带来了新的成长空空间；该公司与台湾雷宇携手合作

光电方面，积极部署oled材料业务，公司材料的国产化将受益于国内oled产能的长期释放；总体而言，公司正逐步进入快速业绩发布期。预计2018-2020年每股收益为0.59/0.91/1.23元，相应的市盈率分别为47/31/23

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