美亚光电：口腔CT需求旺盛 期待新产品的推出

本篇文章999字，读完约2分钟

美亚光电(002690，诊断单元):对口腔ct的需求很大，我们期待着新产品的推出

推荐

CICC张子定

8月24日，我们召开了一次美亚光电会议，与公司董事会秘书就近期的基本情况交换了意见。核心内容如下:

今年上半年，口腔ct的销售非常火爆，预计年销量为1500台。过去，口腔ct的销售模式主要是分销，但今年增加了其他方法。从4月初至今，共举行了三次团购活动，获得了600多套订单，需求非常旺盛。目前公司订单充足，上半年口服ct收入同比增速缓慢，主要是由于年初产品技术改造，部分影响了生产，但5月初已经恢复正常生产。与此同时，一些集体采购订单在第三季度到达，显示了今年下半年的收入。公司对1500台的年销售量有足够的信心。上半年，口腔ct的毛利率提高了约3个百分点，主要是因为去年推出的新的15*9中大视野ct机迅速被市场接受，其销售比例上升。其售价比老产品高10%左右，毛利率也较高，从而提高了综合毛利率。

口腔ct销量最大，定位高于国内竞争对手:从数量上看，估计公司的市场份额约为30%，销量最大。目前，累计出货已超过3000台。该公司的产品性能与日本和韩国相似，产品价格也很接近。欧美产品定位高端，公司产品功能相似，但细节上可能仍有差距，价格低于欧美产品。目前高端市场的进口替代仍处于起步阶段，公司未来将逐步从低端覆盖高端市场。与国内竞争对手相比，公司在营销网络、售后服务和品牌知名度方面具有明显优势，销售价格远高于国内其他产品。展望未来，公司有望立即推出视野更开阔的产品，成像质量和其他性能将得到显著改善。新产品口腔扫描仪和椅面设备有望在今年年底或明年上半年获得注册证书。空在这一领域的市场高于口服ct机，这将为公司带来新产品

利润增长点。从长远来看，骨科和面部特征产品也在进步。

色选机的海外竞争加剧，但总体增长率较高:国内色选机的增长率保持在10%左右，主要增长动力来自新产品的引进、升级需求和杂粮市场渗透率的提高，市场竞争格局相对稳定。印度和南美等新兴海外市场正处于快速增长阶段，但竞争更加激烈。今年上半年，价格面临压力，但低价竞争不会成为常态。空的海外市场空间更大，而且公司已经开始投入更多的资源，所以未来的增长是可以预期的。

建议:保持23元的利润预测和目标价格，与2018年35x的目标市盈率相对应，空房潜在增长11%,并保持推荐评级。

风险:新产品的扩张少于预期；竞争加剧。