“几家抬”助力小微 定向降准未完待续

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专家表示，提高小微企业金融服务内部动力的关键是加强风险防控，从根本上鼓励和引导银行业推进小微企业金融服务。随着早期政策效应的逐步显现，今后仍有可能继续推出有针对性的RRR减债措施，这将为金融机构不断增加对小微企业的信贷供应提供积极激励。

由于小微企业的风险相对较高，金融机构往往没有足够的动力为它们服务。接受《中国证券报》采访的专家表示，提高小微企业金融服务内在动力的关键是加强风险防控，从根本上鼓励和引导银行业推进小微企业金融服务。随着早期政策效应的逐步显现，今后仍有可能继续推出有针对性的RRR减债措施，这将为金融机构不断增加对小微企业的信贷供应提供积极激励。

引导专业金融机构参与

“小微企业的发展有两个方面的困难:一是由于自身实力弱，发展能力有限，经营风险相对较高。第二，小微企业融资不足。”国家金融与发展实验室副主任曾刚坦率地说。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，小微企业往往缺乏抵押品和金融机构认可的抵押品，金融体系的不完善也加剧了与商业银行的信贷信息不对称。银行贷款审查的高成本使得商业银行特别是大中型商业银行在为小微企业提供融资服务的过程中难以实现互利共赢。

“要鼓励更多的银行参与民营企业和小微企业的金融服务，使商业银行在争夺民营企业客户和小微企业客户的过程中能够积极提高服务质量。由于小微企业贷款的高风险，改善小微企业融资不能脱离政策激励和引导。”兴业银行宏观分析师郭玉玺认为，一方面，通过有针对性的RRR减息、再融资和再贴现，可以为商业银行发放小微贷款提供金融支持；另一方面，当小微企业贷款作为mlf抵押品时，可以提供有利的转换率，鼓励小微贷款的资产证券化，提高小微贷款的流动性。

王庆认为，目前可以鼓励一些民营金融机构向专业化小银行转型。例如，你可以发起或参与建立小村镇银行，为当地小微企业服务。随着更多专业金融机构参与市场竞争，解决小微企业融资问题的内生市场力量将显著增强。

从金融机构自身的角度来看，曾刚说:“小微企业的发展是一个中长期的事情，其效益也需要着眼于长远。然而，目前许多金融机构的激励机制相对较短，更多的是考虑与当前的绩效贡献挂钩。今后要建立长期的银企关系，就要着眼于绩效考核的长远，适度减少对短期财务指标的过度关注，更加重视稳定增长指标。”

不断提高风险识别能力

金融机构在加大对小微企业服务的同时，也需要做好风险防控工作，不断提高识别风险的能力。

交通银行金融研究中心高级研究员赵(601328)认为，在小微企业抗风险能力弱、平均寿命短的客观情况下，商业银行应及时更新小微企业管控理念，借助大数据和金融技术增强小微企业的风险管控能力，建立风险与效益相匹配的市场化可持续经营模式。

具体来说，赵指出，首先是加强数据支持。数据是支持改善风险控制能力的核心要素。商业银行在设立专门数据管理部门的基础上，重点开放内部数据，积极拓展电子商务、运营商、公共服务等外部数据。

第二，我们应该加强科学技术的应用。除了数据，对小微客户进行准确的风险控制和营销的前提必须有强大的技术平台支持。只有拥有完善的技术平台，我们才能利用大数据分析技术对目标客户、潜在客户、老客户、边缘客户和流失客户进行分类和评级，并加强风险控制管理等精细化管理。

“小微企业的生命周期短，风险溢价高。因此，除了表内信贷之外，还必须发展适合小微企业的多元化融资模式。”例如，郭表示，美国中小企业管理局资助市场实体成立政府引导的投资公司，为小企业提供股权或长期债务融资。在出资过程中，美国中小企业管理局可以指导投资企业的规模和行业。

从覆盖风险的角度来看，曾刚表示，根据商业化原则，金融机构需要用利率来覆盖风险，这意味着融资成本将非常高，可能会超出小微企业的承受能力。因此，金融资金必须参与，而不是寻求回报，这些资金应该用来帮助分散风险的小微企业。这样可以降低商业金融机构的风险，有效降低实际融资成本。此外，引入商业或保单保险机制也是分散风险的方式之一。

值得注意的是，赵认为，由于小微企业具有较高的风险，在同等情况下，不良资产暴露的概率较大，因此在处置不良资产时应该有一定的优惠政策，如资本占用、拨备计提以及不良资产转移重组等方面的一些优惠政策。

也有定向RRR减少措施

中央银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会等五部委近日发布了《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，明确表示将加大对小微企业的金融支持力度。此前，中央银行和中华全国工商业联合会联合举办了一个为私营企业和小微企业提供金融服务的论坛。这些都意味着服务小微企业需要货币政策、财政政策、监管政策等。激发金融机构的积极性，理顺政策传导机制。

王庆表示，前期有针对性的RRR减持等措施带来了充裕的市场流动性，但支持小微企业融资的效果有待进一步释放。目前，监管当局的优先任务之一是为民营经济和小微企业开辟货币政策传导路径，引导其从“宽货币”向“宽信贷”过渡。短期而言，监管当局将通过加强金融机构绩效评估与提供小额信贷之间的联系机制来引导信贷流动；随着早期政策的效果逐渐显现，央行可能会继续推出有针对性的RRR减债措施，为金融机构不断增加对小微企业的信贷供应提供积极激励。

“考虑到一次释放的资金规模较大，为了避免RRR减息造成的流动性扰动，保持合理的流动性，央行更有可能通过替代mlf来降低准备金率。”郭对说道。

曾钢强调，“未来货币政策的主线是结构性的，而不是总量性的。”客观上，小微企业融资不足的状况并没有得到根本改变，这是未来放松货币政策传导机制的重要一点。然而，货币政策只是为小微企业服务的一部分。要做好监管政策、风险共担制度、商业模式创新、财税政策等一系列工作，共同为小微企业服务。”