金融业开放再提速 “鲶鱼效应”赋能资管机构大发展

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作为改革开放的重要领域之一，金融业在对外开放中不断推进，2018年取得了长足进步。通过对外开放，中国资本市场和金融业将进一步与国际市场接轨，日趋成熟，从而更好地推动中国经济发展。

"世界上最大的资产管理公司又来了！"11月12日，贝莱德中国a股机会私募股权基金第6期在中国资产管理协会备案。这是贝莱德在中国投资发行的第二只私募股权基金。贝莱德是贝莱德旗下的一家私募股权机构，贝莱德是全球最大的资产管理公司。该基金以人民币筹集，将投资a股，这将吸引市场关注。

这无疑是2018年中国金融业对外开放的缩影，也是中国金融业向前发展的常态。业内人士表示，外资机构的进入将不断丰富市场参与者，金融的开放将推动国内金融市场与国际市场接轨，以更加稳健的步伐向成熟的国际市场靠近。

对外开放正在加快

所有的过去都是前言。作为改革开放的重要领域之一，金融业在对外开放中不断推进，2018年取得重要进展。2018年4月，习近平主席在博鳌亚洲论坛2018年年会上宣布，应大幅放宽市场准入，以确保实施放宽外资在银行、证券和保险行业持股比例的重大措施。同时，要加大开放力度，加快保险业的开放进程，放宽对设立外资金融机构的限制，扩大外资金融机构在中国的业务范围，拓宽中外金融市场的合作领域。此后，有关部门陆续公布了金融开放的具体措施和时间表。

中国证监会国际合作司司长沈冰表示，近年来，根据党中央、国务院关于金融业对外开放的总体部署，中国证监会加快实施对外开放政策，取得了显著成效。一是重点支持境内企业跨境融资；第二是促进国内外机构投资者的跨境投资；三是不断扩大和优化资本市场的互联互通，进一步深化与国际市场的融合；第四，推进证券基金服务业双向开放。

资产管理行业作为金融业的重要组成部分，处于对外开放的前沿。“引进来”是资产管理行业对外开放的一个重要方面。中国资产管理协会会长洪磊指出，中国基金业20年来取得的成就，是对外开放促进发展的最好证明之一。中国基金业充分吸收了国外基金业长期蓬勃发展的重要成果，包括受托责任理念、长期投资视角和基金运作的基本制度和模式，并在发展初期不断引进海外人才和竞争机制。

在政策的支持下，外资机构也进入了中国。以境外私募为例，在进入中国市场的15家境外私募中，有13家机构向中国资产管理协会提交了24只中国私募基金。

中国证券业的各种对外开放措施也在加快。4月28日《外商投资证券公司管理办法》颁布实施后，证券业的对外开放大大加快，新成立的合资证券公司全面开放。今年5月，瑞银成为第一家申请在中国控股合资证券公司的国际投资银行。瑞银表示，希望抓住中国不断创造财富、市场改革和全球化带来的机遇，扩大财富管理和资产管理业务。

资本管理行业开放的三大趋势

接受《中国证券报》采访的知名外资机构认为，中国政府推出的金融业开放措施进一步增强了外资在华投资的信心。“正是近年来金融市场的不断开放，使我们成为第一家在中国开展业务的外资资产管理公司。”富达国际中国区董事总经理李直言不讳地表示，他将积极参与中国金融业的开放。

瑞银资产管理(UBS Asset Management)中国战略与业务发展主管董黎成表示，由于摩根士丹利资本国际(msci)包括a股，预计将有大量海外资本投资中国。随着双向开放的深入，中国资本市场将日益国际化和规范化，其效率和国际竞争力将不断提高，并将在国际金融体系中发挥重要作用。

展望未来，资产管理行业将对外开放或有三大趋势。首先，努力管理资本。一家大型信托战略部门的负责人表示，2007年《新法律和两个条例》颁布后，信托行业的规模和收入稳步增长，信托许可证的股权溢价为外资机构带来了更高的投资收益。未来，外资机构可能会从更长远、更全面的资本管理角度，加大对中国信托公司的投资。过去，对信托公司的外国投资主要由大型银行和综合财团组成，但在未来，可能会有更多类型的金融机构参与，如具有跨业务合作的私募股权基金。

其次，我们应该把自己的特点融入中国的需要。李说，随着人口老龄化问题的日益严重，我国迫切需要建立健全养老保障的第三支柱，以缓解目前基本养老保险第一支柱和企业年金、职业年金第二支柱的支付压力。今年以来，中国养老保险第三支柱蓬勃发展，许多养老目标基金纷纷上市，期待着中国养老保险第三支柱的不断完善和对外开放。

第三，地方机构走出去。嘉实基金总经理井磊表示，下一块“蛋糕”很可能基于亚太地区的整个大中华圈。未来，嘉实基金将逐步在亚太地区建立一个基于大中华圈的投资区域。

“鲶鱼效应”带来重塑

智者借别人的错误来纠正自己的错误。对于本地资产管理机构而言，对外开放意味着与一批高水平的国际同行竞争，这有望产生“鲶鱼效应”。

至于外资私募股权机构进入中国市场的影响，基金行业协会指出，这一方面将丰富市场参与者，进一步增强市场的多元化竞争。在注册的外国私募基金管理公司中，不仅有全球资产管理规模最大的国际知名机构，也有各具特色的“精品”资产管理服务提供商。这些机构将在投资者收购、投资策略和回报方面激烈争夺本地私募股权。

另一方面，外资独资私募股权机构将发挥“鲶鱼效应”，促进中国资产管理行业的持续发展。为了实现真正的发展，成为财富管理的重要工具，本土私募需要不断提高专业能力和合规意识，完善内部治理和内部控制，平衡投资与投机的关系，消除短期投机性投资思维和管理模式。高质量的外资独资私募股权机构进入中国，将带来成熟的资产管理模式、投资理念、投资策略和合规风险控制实践，不断推动本地资产管理行业在竞争中学习，在学习中发展。

TEDA宏利总经理刘健表示，对于基金公司来说，外国股东成熟的投资管理经验、产品设计经验和投资者教育经验，可以帮助基金公司少走弯路，朝着标准化、专业化和国际化方向发展；对于投资者来说，外资机构的进入加速了金融业竞争格局的形成，金融产品更加丰富，投资者的选择更加多样化。

刘建表示，外资机构在投资者教育方面有更多的经验，值得国内基金行业学习。此外，金融对外开放有利于促进国内金融市场与国际接轨，更稳步地向成熟的国际市场靠拢。