道达投资手记：A股反弹又现地量 “市场底”还要等多久

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上周，市场持续下跌，测试了2500点的整数水平。经过一个周末的休息，市场终于在12月24日停止下跌。上证综指上涨10.76点，收于2527.01点，涨幅0.43%。值得注意的是，两市成交量进一步萎缩，上海证交所成交量仅为858亿元，是12月11日之后的又一成交量。

10月19日，上证综指触底于2449点，随后管理层密集发布了一系列利好政策，“政策底部”基本清晰。市场普遍预期，在“政策底部”出现后，有必要找出“市场底部”，然后市场将真正逆转。

然而，上证综指在11月19日反弹至2703点，然后开始再次触底。到目前为止，两个月过去了，上证综指再次在2500点上展开竞争。那么，大家都期待的“市场底部”什么时候会出现呢？许多机构都在预测，甚至中国社会科学院也开始预测股市。

据报道，12月24日，中国社会科学院发布了2019年经济蓝皮书。蓝皮书认为，政策的实时调整和制度的不断完善将有助于a股市场建立新的估值体系。2018年10月末，上交所a股市盈率为12.77倍，在历史月份排名第305位，分位数位置为历史数据的91.04%；深证a股市盈率为10.62倍，在历史月份排名第269位，在历史数据的分位数位置为81.51%；中小企业板的市盈率为23.88倍，在历史月份排名第105位，在历史数据的分位数位置为96.33%；创业板的市盈率为35.65倍，在历史月份排名第133位，在历史数据的分位数位置上占81.60%。从估值分布来看，a股市场一直处于历史的底部。2019年，中国股市仍存在结构性机遇。

蓝皮书对新年市场的态度仍然谨慎。总的来说，中国宏观经济运行所面临的内外部风险会对股票市场价值中心的移动产生影响。2019年，中国股市不应过于乐观，但也不应过于悲观。在迎来“政策底部”和“估值底部”之后，2019年的“市场底部”将很有可能被确认，中国股市的春天将在不远的将来到来。

我个人认为中国社科院的这个观点非常“聪明”，因为2018年只剩下四个交易日了。市场仍处于调整过程中。很明显，在过去的四个交易日里看到真正的“市场底部”的可能性很小，2019年很快就会到来。那么，如果“市场底部”是明年确定的，它肯定会得到市场的验证，这也是预料之中的。

那么，年底的这波市场调整真的会持续到2018年的最后一刻吗？交易量很可能会持续增长，主流基金不愿意在最后阶段采取大动作，所以年底的“垃圾时间”可能会持续到年底。

看看12月24日的盘面，应该说上周相对悲观的情绪有所缓解。毕竟，中央经济工作会议已经成功召开，这仍然给大家带来了对未来一年市场的希望。此外，上证50等蓝筹股的跌幅也有所减弱，拖累该指数的银行股最终暂时停止下跌，而白马药业的股票也集体反弹。例如，恒瑞制药(诊断股600276)上涨超过6%，这是对上周大幅下跌的弥补。

就热点而言，最活跃的是5g板块，如超讯通信(603322，诊断)、春兴精工(002547，诊断)、贝通信(603220，诊断)、东方通信(600776，诊断)等板块。中兴通讯(00063，诊断)至于5g领域，我认为这可能是明年最确定的机会，因此值得长期关注。

最后，我将简要谈谈市场前景。年底还有4个交易日。就我个人而言，我认为市场仍将相对清淡，成交量扩大的可能性很小。无论从哪个层面来说，我们在操作上都应该比较谨慎。如果年底有小幅反弹，让我们将其视为市场发出的年终红包。

沪深300指数位置参考

昨天的头寸:50%

今天的职位计划:50%

一、本头寸是结合趋势研究设定的非公司头寸的参考，不作为买卖的基础。请注意投资风险。

二.该头寸的跟踪目标是沪深300指数，以实现对该指数的量化跟踪，避免个股头寸差异的影响。(张道达)

根据国家有关部门的最新规定，本手册不涉及任何操作建议，市场进入风险由您自行承担。

编辑朱昱