中证协召开第一次行业首席经济学家例会 专家建议加快推进科创板落地

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日前，中国证券业协会宣布，中国证券业协会组织召开首届证券基金行业首席经济学家季度会议，研究分析2019年宏观经济形势，展望2019年资本市场发展，并对资本市场体系建设提出意见和建议。8家证券公司、基金公司的首席经济学家和5家基金公司的投资总监出席了本次例会。沈万红源(000166)首席经济学家杨主持了会议。

一位券商内部人士对《国家商报》表示，监管机构正积极关注来自行业前沿的声音，现在有不止一个渠道可以召集各金融机构的研究人员。这个会议主要是针对研究宏观经济学的各个机构的主要经济学家，有时监管当局会召集研究其他领域的人参加会议。

专家:积极引导长期基金进入市场

12月25日，中国证券业协会组织召开了首届证券基金行业首席经济学家季度会议，研究分析2019年宏观经济形势，展望2019年资本市场发展，并对资本市场体系建设提出意见和建议。8家证券公司、基金公司的首席经济学家和5家基金公司的投资总监出席了本次例会。沈万洪源首席经济学家杨主持了本次例会。

与会专家认为，当前中国经济正处于新旧动能转换过程中。新动能主要来自科技进步和信息技术的发展，新动力和新动能不断增强；长三角、京津冀一体化进程和粤港澳大湾区建设将进一步推动区域经济发展，在改革创新中发挥主导作用；在人口红利逐渐释放的背景下，工程师红利开始了；宏观政策的弱刺激和货币政策的边际放松对经济起到了积极作用，预计明年人民币汇率贬值的压力将相对缓解。面对复杂的外部环境和中国经济下行压力，专家认为，要加快经济转型，更加注重促进人才、信息、技术和科技等经济增长新的核心要素，采取多元化创新方式，加快普惠金融发展，充分发挥资本市场在优化企业金融结构中的作用，促进民营企业发展。

与会专家建议，资本市场发展应进一步加强基础体系建设，统筹考虑场内场外市场和债券市场一体化建设，加快科技板块落地和注册制度试点，积极引导长期资本进入市场，关注国际市场动荡对中国证券市场的负面影响，做好预期管理。

中国证监会副主席李超出席会议，并与首席经济学家交换意见，回应专家反映的市场关注。中国证监会相关部门负责人、中国证券业协会、中国资产管理协会和中国证监会金融研究所负责人出席了本次例会。

关于与会专家提出的“场外交易市场与债券市场的整合应作为一个整体来考虑”的建议，有业内人士向《国家商报》表示，目前我国部分场外交易市场存在流动性不足的问题，如何将场外交易市场与场外交易市场对接仍有待解决。因此，如何连接这些市场是建立多层次资本市场的关键。

对于债券市场的整合建设，一家保险公司研究所的总经理告诉《国家商报》记者:“这可能意味着目前发行的央行票据、短期融资券、公司债券、企业债券、可转换债券等。由中央银行、国家发展和改革委员会和中国证券监督管理委员会管理。市场可能会对这种多头管理的模式有一定的改变。”

注册系统不是简单地放弃审查

科技板块登陆和注册制度是当前政策推进的焦点和市场关注的热点。在例会上，与会专家建议加快落实科技板块和注册制度，积极引导长期资金进入市场。

这一次，杨在最新的相关研究观点中指出:“发展资本市场的目的是让更多的企业股权拥有一个自由流通的市场。借助一个合适的定价交易市场，无论企业的规模和经营业绩如何，只要是守法的，就有一个股权流通交易平台。做好科技板块与场外股权交易市场的制度衔接，不仅为在场外股权交易市场上市的企业提供了一个促进渠道，也为这些市场的股权定价提供了有效的外部参考，有利于中国的显著改善。场外股票交易市场流动性不足的困境。"

“上海证券交易所科技板块的成立和上海自由贸易区的扩大是同时宣布的，这在很大程度上表明了它们之间的密切联系。目前，上海自贸区正稳步推进以自贸区账户为核心的金融开放，最终实现境内外资本、资本、金融业务、机构和金融人才的完全对接。为此，科技板块的系统设计需要为未来投资市场的彻底互联互通打下良好的制度基础，做好先试点的示范工作。”

“实行登记制度并不是简单地放弃审批制度中的实质性审查。登记制度和实体审查不是对立的，而是相辅相成的。美国作为资本市场最发达的国家，也实行双重注册制度，即在联邦层面，证券及期货事务监察委员会(sec)对股票发行申请人进行“正式审查”，而州政府进行“实质性审查”。美国的注册制度是以州政府实施“实质性审查”为基础的，有必要加强对中介机构的实质性审查责任

杨认为，有必要在现行审批制度的基础上试行科技局登记制度。要注意试行注册制的科技局与审批制的主板和创业板的衔接和协调。在过渡阶段，应实行证监会和证券交易所双重审计主体制度。中国证监会将实质性审计权委托给证券交易所，中国证监会将负责合规性的正式审计。试行登记制度不仅要循序渐进，还要与相关政策相衔接。一是要提高中介机构检查能力，严格履行法律责任；第二，审判登记制度必须与强制性信息披露制度相匹配。第三，审判登记制度必须与严格执行对违法行为的处罚措施相匹配。第四，登记制度的实施必须与现行法律法规相适应。

监管当局积极关注行业的声音

第一次证券基金行业首席经济学家例会的召开，可以追溯到今年11月初的一次首席经济学家座谈会。

今年11月上旬，中国证券业协会召开证券基金行业首席经济学家座谈会，证监会主席刘出席会议并与首席经济学家交换意见。当时的会议主要讨论了宏观经济形势和资本市场的改革与发展。

刘在座谈会上指出，证券基金业首席经济学家要自觉从党和国家的大局出发，深入分析国内外经济金融形势，正确解读党和国家的路线方针政策。要珍惜行业声誉，不断提高研究能力水平，继续发挥其影响力和公信力，为引导市场预期做出贡献。欢迎首席经济学家就深化资本市场改革、全面开放、稳步发展、完善基本制度、激发市场活力等问题积极提出建议。座谈会上，还就建立首席经济学家季度会议制度和首席经济学家自律建议征求了意见。

12月27日，一位券商内部人士在接受《国家商报》采访时表示，监管机构一直在积极关注来自行业前沿的声音，现在有不止一个渠道可以召集各金融机构的研究人员。这次会议主要是针对研究宏观经济的各个机构的首席经济学家，有时监管当局会召集研究其他领域的人参加会议。

此外，该券商的知情人士还表示，除了定期召开证券基金行业首席经济学家会议外，监管机构还将组织各券商首席策略师召开会议。此外，监管机构的不同职能部门还将不时召集相关行业的券商专业人士和其他从业人员召开会议，听取他们的意见。

编辑杜宇