理性看待民间投资增速下滑

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根据国家统计局的数据，2016年，中国固定资产私人投资名义上比上年增长了3.2%。随着增长率的下降，民间投资占全国固定资产投资的比重比上年下降了3个百分点。目前，中国私人投资增速下降的问题不断引起社会和监管部门的关注，似乎也有不少担心甚至看低中国经济前景的悲观主义者有理由支持这一观点。

本轮私人投资增速下降的症结，一般认为是由于在经济下行压力下，私人投资制造业、房地产等领域的积极性下降，以及市场准入、行业壁垒等制度因素的影响。尽管这些周期性或长期性因素不可忽视，但它们并不全面。最近，国家统计局在一项关于民间投资的专项调查中发现，“三新”经济的蓬勃发展对传统领域的投资产生了一定的抑制作用，这是一个经常被人们忽视的影响因素，也为我们客观看待民间投资增速下滑提供了另一个视角。

例如，电子商务的快速发展不可避免地会对商业实体店的建设产生影响，从而导致对商业经营场所需求的下降，进而导致投资的下降。在国家统计局的专项调查中，发现了一个例子——湖北省的一家百货公司，原计划在仙桃建设一个20万平方米的商业综合体，在考虑了电子商务的影响和其他因素后，决定暂停投资。

显然，这种现象并不是一个单一的案例，而且随着未来新经济的可持续发展(Aiji、净值、信息)，这种现象将会越来越突出。特别值得注意的是，新经济带来的私人投资下降效应实际上是中国当前经济结构调整的结果，但并不意味着经济衰退。

事实上，私人投资增长率的下降应该从细分领域的情况来详细分析。相关数据显示，目前民间投资增速大幅下滑，主要表现在矿业、房地产业、制造业等行业面临更大的去产能和去库存压力。其中，2016年采矿业和建筑业的私人投资分别下降了13%和13.5%。以产能下降的重点行业煤炭为例，国家统计局的相关数据显示，2016年，煤炭开采和洗煤行业的私人投资同比下降18.3个百分点。在私人资本聚集的关键领域——房地产业，尽管2016年全国房地产开发投资累计增长6.9%，比前一年有所反弹，但与前几年超过两位数的高速增长不同。与此同时，可以肯定的是，在近年来全国范围内，特别是四线城市的房地产库存居高不下的背景下，以及当前以“去库存化”为主要焦点的房地产市场政策调控下，对于民间资本而言，毫无疑问，从房地产行业吸引黄金的魅力已经下降。此外，在有色金属冶炼及压延加工业和非金属矿产制造业等相对低端的制造业子行业，私人投资的同比增长率也为负。

综上所述，不难发现，私人投资迅速下降的领域，实际上是中国正在努力推进供给侧结构改革的相关领域。客观地说，上述行业民间投资的下降不仅是经济转型时期不可避免的“阵痛”和宏观政策积极调控的结果，也符合新常态下中国经济结构调整和转型发展的预期方向，这将有利于上述行业去产能、去库存工作的顺利进行，有利于中国经济向健康方向转型。

另一组数据也值得关注。虽然上述传统投资领域的私人投资“黯然失色”，但教育、卫生和社会工作领域的投资热情相对较高，2016年的同比增长率分别为13.7%和19.9%。同时，广东、江苏等地的实践证明，民间投资正涌向以新技术、新产业、新模式、新商业形式为代表的“新蓝海”，发展前景良好、符合经济发展方向的新经济领域成为民间资本的“新宠”。以广东省为例，先进制造业、高新技术产业和信息产业是目前广东省民间资本流动的主要领域。根据广东省统计局的数据，2016年，私人投资在设备制造业、电子和通信设备制造业、医疗设备和仪器仪表制造业的增长率高于整体水平。

民间投资的结构优化和动力转换是显而易见的，这无疑将为中国经济结构的调整和优化注入“新的动能”。值得一提的是，在各级政府加大对民间投资的支持力度、企业利润逐步提高等诸多积极因素的共同作用下，民间投资自去年9月以来总体稳定。未来，随着政府继续引导民间资本进入相关新兴投资领域，民间投资的发展潜力将进一步激活，结构优化趋势将继续凸显。

从这个角度来看，理性看待当前中国民间投资的发展趋势，不仅要局限于增长率下降的表面“迷雾”，还要透过迷雾看到其背后的一系列积极因素。只有这样，我们才不会有偏见。