315公募基金红黑榜：成立以来最伤人和最赚钱14只基金

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中国基金报记者斯琪

每年的3月15日，各种各样的假冒伪劣和权利保护层出不穷。谈到基金行业，投资者似乎主要是对基金业绩不满意。

今天，君基金列出了自成立以来亏损最大的14只基金和盈利最多的14只基金。这14只损失最大的基金自成立以来都下跌了40%以上。如果它们是由在认购期购买它们的投资者持有的，短期内就没有希望平仓。如果这14只最赚钱的基金自成立以来一直持有，累计回报率将超过8倍，最赚钱的基金将接近18倍。

然而，从产品的建立到亏损基金，许多基金在牛市的高点建立不到两年，后期的粗心操作是最有害基金的共同特征。要成为一只赚钱的国王基金，一方面，它需要在低点买入，并持有一段相对较长的时间；另一方面，它需要一位称职的基金经理来掌舵。赚最多钱和损失最多钱是有原因的。

然而，随着《证券及期货投资者适当性管理办法》在今年下半年正式实施，未来投资者似乎能够像其他工业商品一样捍卫自己的权利。如果你不能承受这样的高风险产品，基金公司和销售机构就不能向你销售这样的产品。俗话说，“卖方负责”，否则，销售机构可能面临赔偿责任。

红名单:14只基金自成立以来已经盈利超过8倍

从表中可以看出，自成立以来最赚钱的基金大多是在2006年之前建立在股市低点，赶上了2006年至2007年的牛市。此后，尽管股市像2008年那样暴跌，但股市净值却反弹并一个接一个上涨。可以说，这些基金自今天开始运作以来，至少保持了一轮大牛市的结果。当然，每个基金过去都有一个特别优秀的基金经理。例如，华夏市场的精选业绩主要是王亚伟创造的，嘉实的增长主要是邵健的功劳，Boss的主题是邓晓峰，兴泉的趋势(爱基、净值、信息)投资主要是王小明。然而，这些知名基金经理要么私有化，要么转投其他业务，不再管理公共基金，这无疑是投资者的一大遗憾。

黑名单:自成立以来亏损最大的14只活跃基金

赚钱需要很长时间，当遇到自然灾害时，买入资金并损失大量资金可能会快如闪电。从图的正上方不难看出，截至3月14日，自成立以来跌幅最大的前10只活跃基金是在2015年“股灾”之前成立的。正如一位基金经理直言不讳地说的那样，“公共基金的最大敌人是自然灾害，而不是人为灾害。”

例如，工银瑞信互联网加和长盛国企改革(爱记、净值、信息)主题是自成立以来仅有的两个下跌超过50%的活跃基金产品。

根据数据，这两个基金从成立之初就大幅下跌。虽然他们后来做出了努力，他们的净值也表现出了良好的反弹，但他们从未在融合后翻身。

工银瑞信互联网增值净值图表

长胜国企改革主题净值趋势图

剩下的基金也有这样一个现象，即在基金成立之初，它们的头寸比较激进，在股市崩盘期间，它们的跌幅大多在40%左右。

然而，值得注意的是，这些基金之所以被列入名单，是因为当市场系统性下跌时，它们的跌幅并没有减少，但当市场复苏时，它们仍未做好准备，净值也没有多少反弹。

下图显示了自工银瑞信互联网加和长盛国企改革主题成立以来的净值趋势。不难看出，这两个基金在成立之初就落后于各自的业绩基准，但它们只是不同而已。工行互联网增值基金成立时，业绩相对接近基准，跌幅并未超过多少。然而，在2016年导火索被烧后，工银瑞信互联网加的净值直接扩大了20%以上，随后差距继续扩大。

工行互联网增值趋势及基准比较

常胜的国企改革一开始就明显落后于基准。尽管该基金在去年市场触底后大幅上涨，但其净值从未恢复，与业绩基准的差距也在加大。

长胜国企改革的净值趋势与绩效基准的比较

同样，基金经理直接附上了其余8只基金的图表。

鹏华医药科技净值趋势与绩效基准的比较

E基金新的正常净值趋势与业绩基准的比较

融通新区新经济(爱吉、净值、信息)净值趋势与绩效基准的比较

平安大华智能中国净值趋势与业绩基准的比较

银河转型的净增长趋势与绩效基准的比较

TEDA宏利蓝筹净值趋势与业绩基准的比较

荣通网络媒体的净值趋势与业绩基准比较(爱记、净值、信息)

中国工商银行农业行业净值趋势与绩效基准的比较

可以看出，由于股市崩盘期间的大幅下跌，这些基金的净值已经崩溃，这可以被描述为股市崩盘后的长期债务。如果你想回到成立时的净值，恐怕这些资金需要很长的路要走。

如果这10只活跃的部分股票基金是在股市高点设立的，并遭受了自然灾害，那么仍有4只qdii商品基金是在商品价格高点设立的，然后遭遇了商品熊市，导致净值大幅下降。自成立以来，最糟糕的一次下跌了近60%，另外两次下跌了近55%。这充分暴露了单一投资目标的基金产品由于不能分散风险而表现出的巨大波动性，这种商品基金显然不适合普通投资者。

基金君总结了一下，发现

I:股市崩盘的下跌可能是公开发行行业历史上最大的“自然灾害”。尽管2008年整个市场的下跌在接下来的一段时间里逐渐恢复，股市崩盘已经过去了近两年，但这些基金的净值仍有40%以上的缺口。投资者需要很长时间才能摆脱它。

其次，这些资金大多集中在2015年的热门领域，如互联网和国企改革。追逐短期热点的迹象非常明显。对于基金行业的同质化，确实存在很大的疑问，即当其他公司发行主题基金时，它们是否应该发行与趋势一致的同类产品？至少一些基金公司会选择效仿。

第三，投资股票的时机很难，投资基金的时机更难。对于投资基金的散户投资者来说，有必要有足够的耐心和长远眼光来确定这些基金的低点。从净值趋势来看，这些基金并非没有反弹，但反弹的程度和持续时间都不长，这对散户投资者来说不是一个好办法。

4.3.15是权利保护日。在今年7月1日实施的《证券期货投资者适格性管理办法》中，中国证监会对公募基金提出了新的要求，即要了解投资者情况，及时更新投资者评价数据库，并规定对普通投资者的特殊保护机制:

1.进一步细化分类:基金销售机构应全面考虑普通投资者的收入来源？资产状况？债务？投资知识和经验？风险偏好？信用状况等因素，决定普通投资者的风险承受能力，并对其进行详细分类和管理？

2.严禁积极推广错配产品:基金销售机构不得积极推广不符合投资目标或风险水平高于普通投资者风险承受能力的产品？这就对基金销售机构提出了很高的要求——如果普通投资者不主动申请并留下痕迹，他们就不能推出超出其风险承受能力的产品；

3.举证责任倒置:如果基金销售机构与普通投资者发生争议，基金销售机构应当提供相关信息，证明其履行了对投资者的相应义务？由于《投资者适宜性衡量标准》不是一个法律和司法解释，因此不能在司法实践中直接援引，但它受到监管机构的监督和执行？该规则将适用于行业自律监管和投资者投诉处理过程？

4.特别注意义务:在向普通投资者销售高风险产品或提供相关服务时，应履行特别注意义务(即使普通投资者的风险承受能力与其购买的产品相当)，包括制定特别工作程序、了解更多相关信息、告知特殊风险点、给普通投资者更多时间考虑和增加回访频率；

5.附加告知义务:基金销售机构在销售产品前，应当履行在销售前向普通投资者告知具体事项的义务？

在2015年证券市场波动期间，大量涉及基金投资者的纠纷源于基金销售机构在未评估投资者状况的情况下推荐高风险产品？因此，《投资者适宜性测度》特别强调促销的适宜性，要求基金销售机构根据产品的不同风险水平来判断适合购买的投资者类型；根据投资者的不同类别，判断适合投资的产品，不要主动向普通投资者推荐风险等级高于其风险承受能力的产品？

实施适当的管理措施使投资者能够合法地开展权利保护行动。如果经营机构未能充分履行妥善管理的义务，当投资者的合法权益受到侵害时，投资者可以拿起法律武器进行自我保护。在维权时，投资者应选择正式合法的方式，如行政监督(信访、“12386”热线、举报等)。)、调解、仲裁和诉讼。相关诉讼报告可见于关伟前一篇文章(金融资产管理案须读:基本人损失10万多元，最后法院判给银行全额赔偿！借此)

每年的3.15对基金公司来说都不是什么特别的日子，但了解客户、销售合适的产品仍然是基金公司不可避免的责任。与此同时，基金公司应努力提高投资和研究水平，发行更多能帮助投资者赚钱的基金。

附上

证券期货投资者适当性管理十问十答办法

最近，中国证监会发布了《证券期货投资者适格性管理办法》(以下简称《办法》)，将于2017年7月1日起施行，同时发布了《实施条例》，自发布之日起施行。这标志着中国资本市场投资者合法权益保护基本制度建设迈出了重要一步。

《办法》共43条，针对适当性管理中的实际问题，影响到几乎所有的证券期货机构和投资者。基金经理将与大家一起看一看《办法》的核心内容。

问:《办法》的起草背景是什么？

答:适当性制度是资本市场的一项基本制度。制定统一的适当性管理规定，规范和落实经营机构的适当性义务，是落实“法律监管、严格监管、综合监管”要求，加强资本市场法制建设，加强投资者保护的重要举措。首先，有利于投资者适宜性管理的改善。二是符合加强创新监管、保持风险底线的要求。第三，要适应我国投资者的特点，加强对投资者的保护。

第二个问题:《办法》的适用范围是什么？

答:本办法适用于向投资者出售公开发行或私募的证券、公开发行或私募的证券投资基金和股权投资基金(含风险投资基金，以下简称基金)、公开转让或私募的期货及其他衍生产品，或向投资者提供相关业务服务。

可以看出，这里列出了公共基金、私人基金和其他知名的资产管理产品。

三个问题:《办法》的主要内容是什么？

答:《办法》共有43条。针对适宜性管理中的实际问题，主要规定了以下制度安排:

一是形成了多维指标投资者分类体系，统一了投资者分类标准和管理要求。《办法》将投资者分为普通投资者和专业投资者，解决了没有统一标准、没有底线要求、分类责任不明确的问题。

二是明确了产品分类的底线要求和职责分工，建立了层层把关、严格风险控制的产品分类机制。建立了产品评级体系，监管部门设定底线要求，行业协会设定产品清单指引，运营机构设定具体的评级标准，不仅为运营机构提供了必要的空空间，也有效防止了产品风险被低估和侵犯投资者权益。

第三，规定了运营机构在适度管理各方面应履行的义务，全面严格规范相关行为。

第四，突出对普通投资者的特殊保护，为投资者提供有针对性的产品和差异化服务。

第五，加强监管自律责任和法律责任，确保履行相应义务。

四个问题:在向投资者销售产品或提供服务时，运营机构应该了解投资者哪些信息？

答:(1)自然人的姓名、地址、职业、年龄和联系方式，法人或其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资格和业务范围等基本情况；

(二)收入、资产、债务和其他财务状况的来源和数额；

(三)与投资相关的学习、工作经历和投资经历；

(4)投资期限、品种、预期收益等投资目标；

(5)风险偏好和容许损失；

(6)完整性记录；

(七)实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人；

(八)法律、法规和自律规则规定的投资者准入要求的相关信息；

(九)其他必要信息。

五个问题:哪些自然人可以被认定为专业投资者？

答:同时符合以下条件的自然人可视为专业投资者:

1 .金融资产不低于500万元，或个人近3年平均年收入不低于50万元；

2.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经验。、或具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经验，或担任本条第(一)项所列专业投资者的高级管理人员，从事金融相关业务的注册会计师和律师，并取得专业资格证书。

前款所称金融资产是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

本条第(一)项所称专业投资者是指经相关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、金融公司等。证券公司的子公司、期货公司的子公司以及由行业协会注册或注册的私募股权基金的经理。

六个问题:个人普通投资者如何申请成为专业投资者？

答:金融资产不少于300万元人民币，或最近三年个人平均年收入不少于30万元人民币，自然人投资者具有一年以上证券、基金、期货、黄金和外汇投资经验，或一年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经验。你可以申请转换为专业投资者，但运营机构有权独立决定是否同意其转换。

七个问题:如果投资者要求高于其风险承受能力的产品，他们应该怎么做？

答:在经营机构通知投资者不适宜购买相关产品或接受相关服务后，如果投资者自愿要求购买风险水平高于其风险承受能力的产品或接受相关服务，经营机构应在确认其不在风险承受能力最低的投资者之列后，对风险高于其承受能力的产品或服务给予特别的书面风险警示。如果投资者仍然坚持购买，他们可以出售相关产品或向他们提供相关服务。

八个问题:哪些证券和期货机构被禁止销售产品或服务？

答:禁止经营机构开展下列销售产品或提供服务的活动

(a)向不符合准入要求的投资者出售产品或提供服务；

(二)向投资者提供对不确定事项的某些判断，或者告知投资者他们可能会误认为某些意见；

(三)积极向普通投资者推荐风险水平高于其风险承受能力的产品或服务；

(四)积极向普通投资者推荐不符合其投资目标的产品或服务；

(五)向风险承受能力最低的投资者销售或者提供风险水平高于其风险承受能力的产品或者服务；

(六)其他违反适当性要求、损害投资者合法权益的行为。

问:在向普通投资者销售产品或提供服务之前，运营机构应该告知哪些信息？

(一)可能直接导致本金损失的事项；

(二)可能直接导致损失超过原本金的事项；

(三)因经营机构的业务或者财产状况发生变化，可能导致本金或者原本金损失的事项；

(四)经营机构的业务或财产状况发生变化，影响客户判断的重要原因；

(五)销售对象行使权利的期限或解除合同的期限等一切限制；

(六)本办法第二十九条规定的适当性匹配意见。

十个问题:《办法》何时实施？在实施这些措施之前，运营组织应该做什么？

答:《证券期货投资者适格性管理办法》将于2017年7月1日起施行。向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务的机构，应当严格按照本办法的规定开展业务活动。

本办法颁布至实施期间，经营机构应当从管理制度、技术装备、人员配备等方面做好准备。本办法实施后，经营机构应当按照本办法的要求，对新开账户或接受服务的客户和购买新产品或接受新服务的老客户进行分类、评价、匹配和动态管理，建立投资者评价数据库，严格执行适当性管理制度。中国证监会及其派出机构将通过专项检查和抽查，督促经营机构严格执行相关规定，切实保护投资者的合法权益。