跨境并购脚步放缓为哪般?

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自去年第四季度以来，有关部门加强了对不合理外资的监管，这是跨境并购放缓的原因之一。随着人民币汇率的逐步稳定和美国大选的“启动”，市场情绪开始企稳，中国企业的跨境M&A活动将更加合理有序。

2016年，中国企业海外投资和M&A实际成交金额达到1072亿美元，呈现井喷式增长。然而，这一趋势在今年年初急剧逆转。相关数据显示，今年1月份，中国企业在M&A的海外交易额仅为47.72亿美元。

是什么因素导致中国企业跨国并购的速度放缓？跨境并购放缓反映了市场环境的哪些新变化？

许多因素导致跨境并购放缓

关于跨境M&A增长放缓的原因，AVIC证券首席经济学家许维鸿在接受《国际商报》采访时表示，自去年年中以来，由于人民币贬值预期上升以及美国大选等诸多不确定因素的影响，一些企业并未排除资金通过跨境M&A活动流出的可能。然而，随着人民币汇率的逐步稳定，美国大选“打响”，市场情绪开始企稳，企业的跨境M&A活动减少。此外，欧美等一些国家对中国企业跨境M&A项目的审查越来越严格，相关限制性条款也越来越多，担心中国企业通过跨境M&A活动过快提升相关技术和水平。

随着中国取代美国成为全球最大的海外资产收购者，欧美市场对中国企业M&A邀请越来越谨慎。诸如“国家安全”和“政府利益”等原因经常成为加强审查和拒绝M&A目的地国的理由。

近年来，相关案例不少。2015年10月，由金沙江风险投资和橡树园投资组成的一只基金试图以33亿美元收购飞利浦在美国的照明设备部门，但遭到了美国财政部下属的外国投资委员会的审查和阻止。去年，中国美的集团收购德国机器人制造商KUKA，也引起了公众的关注和一些德国政治家的警惕。德国经济事务部根据美国外国投资委员会关于国家安全的“新信息”收回了先前的“道路”，并决定重新审查，但收购项目最终无法实现。

与此同时，“一带一路”的建设也逐渐从基础设施投资的初期阶段走向国际能力合作阶段。“基础设施投资主要取决于国有企业和中央企业，而国际能力合作则更多地由私营企业参与。民营企业在获得政策支持和金融支持方面的比较优势较弱，因此相关的跨国并购也将放缓。”许维鸿说。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《国际商报》采访时表示，自去年第四季度以来，有关部门加强了对非理性外资的监管，这是跨境并购放缓的原因之一。

今年将健康有序地发展

去年12月，国家发展和改革委员会、商务部、中国人民银行、国家外汇管理局负责人就外商投资形势下中国有关部门加强外商投资监管的问题回答了记者的提问。他们说，外商投资管理机制是中国开放型经济体系的重要组成部分，是中长期制度建设和短期相机监管相结合的产物。 在促进外商投资便利化的同时防范外商投资风险，改善和规范市场秩序，促进外商投资健康有序发展，维护国际收支基本平衡。 “可以说，去年M&A跨境活动的数量和规模有些过分，经常发生在外汇经常项目和资本项目上。随着市场结构的变化和经济趋势的改善，我相信今后外国投资和跨国并购将会更加健康和有序。”谭雅玲说。

谭雅玲强调，去年M&A跨境活动的增长并不表明跨境资本外流的加剧。随着外汇市场人气的上升，外汇更多地从央行的储备账户流向商业银行的储备账户。此外，今年1月份外贸数据表现强劲，许多外贸企业赚取外汇但没有结汇。因此，不可能仅通过数据变化来判断跨境资本流出的情况。

根据国家外汇管理局2017年1月发布的数据，中国的跨境资本流动总体上趋于平衡。自2017年以来，中国跨境资本外流压力明显缓解。首先，银行结售汇逆差收窄。1月份，本行结算和销售赤字为192亿美元，同比分别下降59%和65%；第二，非银行领域涉外收支逆差下降。1月份，非银行部门的涉外支付赤字为97亿美元，同比分别下降21%和83%。