姜超：凛冬将至 房价必然下跌

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证券时报网络(STCN)2月28日，

海通证券的蒋超认为，房地产正在接近冬天。在2017年去杠杆化的政策基调下，货币紧缩的最大风险在于房地产市场。随着抵押贷款利率的反弹，抵押贷款的增长率将从历史高点大幅下降，这将导致房地产销售和房价的下降。

从货币角度来看，本轮房价上涨是由于新一轮的高货币增长率。然而，如果金融去杠杆化继续下去，银行间融资增速放缓，抵押贷款利率上升，2017年以银行总负债为代表的广义货币增速可能会回落到较高水平，房地产泡沫将难以维持。从稳定汇率的角度来看，有必要降低广义货币的增长率，提高货币利率，这将严重影响依赖于过度货币的房价。另一方面，情况也是如此。由于货币价格持续过度上涨，2014年中国房地产总市值超过美国，但中国经济总量只有美国的一半左右，这给汇率贬值带来了很大压力。因此，稳定的汇率和不断上涨的房价不能兼得。2016年，该政策侧重于稳定增长、增加杠杆和释放货币，这推高了房价，但也导致了汇率贬值。然而，在2007年，由于去全球化的限制和防范金融风险的考虑，去杠杆化后房价将不可避免地下跌，这也将有助于汇率的稳定。

(证券时报新闻中心)