邓海清：进出口贸易重回顺差 人民币汇率大概率逆袭

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证券时报网络(STCN)4月13日，

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清在3月份发布了一份进出口数据回顾，称进出口数据大大超出预期，贸易顺差为1643亿元，进出口贸易恢复顺差。贸易顺差居高不下主要是因为春节因素的消退，同比进口超出预期是因为国内经济和价格因素良好，出口是因为美国、欧洲和日本等发达国家的经济复苏。

3月份，进出口贸易顺差达到1643亿元人民币，进出口贸易恢复了“返利”顺差。可能的原因是春节因素已经消退，美国、日本和欧洲等发达国家的出口大幅增加。出口同比增长22.3%，是近两年来的最高水平。主要原因是美国、日本和欧洲等发达国家的经济复苏带来了外部需求的大幅改善，但这也与人民币的低汇率有关。此外，2016年以来人民币大幅贬值也有利于出口的大幅改善。自2016年以来，人民币实际汇率指数从100.94大幅下降至93.22，降幅接近9%。人民币汇率贬值给中国出口带来了一定的积极影响，进一步促进了出口的大幅改善。

进口同比大幅增长至26.3%，不是因为基数，而是因为工业企业实力雄厚，实体经济明显复苏，大宗商品价格处于历史高位，新周期的回归仍在继续。自2016年下半年以来，国内良好的工业生产和稳定的经济不断得到验证，经济的持续改善带动了进口的改善。

贸易顺差如期转正，验证了2月份贸易逆差是春节因素造成的观点，并继续强调2017年人民币汇率反转的可能性较高，2014年以来的人民币贬值趋势有可能在2017年结束。基本因素主要包括:1 .经济增长，中国经济已经企稳回升，中美经济方向不再偏离。过去两年，中国经济下滑，美国经济上升；2.货币政策方面，中国央行略微宽松到中性，中美货币政策的方向也不再偏离。在过去的两年里，中国宽松，美国收紧；3.汇率政策方面，特朗普不希望美元过于强势，而美元在过去两年一直在大幅升值；4.资产价格泡沫、中国房地产监管和资产价格泡沫都可能得到控制。

(证券时报新闻中心)