复星国际保险资产顶半边天 梦想复制“巴菲特式”保险投资模式

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在业内人士看来，复星国际似乎想向巴菲特学习，即收购保险公司，用保险低成本基金进行投资，但实际效果如何还有待观察

许多工业资本都梦想复制巴菲特的投资传奇，控制保险公司，获得稳定的低成本资金流，然后进入投资市场。在中国，有许多私人资本接近这个梦想，复星国际就是其中之一。近十年来，复星国际逐渐加大了对保险的投资。最近，最新的布局是投资2916万美元参与泛华金融控股的私募，持股比例为5.34%，拓展到保险中介领域。那么，这个依靠“保险+投资”作为业绩驱动力之一的集团拥有多少家保险公司？他们的资产有多大？商业形势如何？

保险资产支撑半边天

《投资者新闻》的记者注意到，在过去的十年里，复星国际部斥资数十亿元收购了几家保险公司。2007年，复星集团斥资近5亿元收购永安保险14.6%的股份，2011年又投资6.5亿元成立了一家人寿保险公司——复星保诚。密集收购或股权参与主要集中在2012年至2015年期间。丁锐再保险、复星葡保、美国保险公司ironshore、mig等。在此期间被复星带入其子公司。2016年，由上海复星实业投资有限公司发起的复星集团全资子公司复星联合健康保险于今年2月获准开业。去年，它也大举进入新华保险，目前持有5.01%的股份。系列布局也使《富银河》获得了多个牌照。以mainland China为例，目前公司拥有财产保险、人身保险和健康保险三个牌照。根据2016年财务报告，同期复星国际总资产达4868亿元，保险业总资产达2033亿元，占总资产的近一半。在过去三年中，这些保险资产为集团带来了可观的收入，并且至少以每年两位数的速度增长。2016年，公司保险业务收入达到276亿元，同比增长近90%，归属于母亲的净利润达到24亿元，同比增长约15%。然而，根据年度报告，收入的增加主要是由于复星国际去年对mig和ironshore年度利润表的合并。从单个保险公司的角度来看，它的表现如何？国内寿险公司连续五年亏损

纵观复星集团的保险布局，我们发现在中国直接成立的保险公司都很平庸。从个人角度来看，复星保诚是一家尚未盈利的保险公司。截至2016年底，它已经连续五年亏损。去年，该公司亏损1.7亿元，而去年同期亏损约5600万元。作为股东，复星国际如何看待亏损的复星保诚公司？如何提高利润，走出困境？复星国际没有给《投资者新闻》记者任何回复。永安保险于2007年被复星集团以5亿元人民币收购，持有14.6%的股份。之后，公司通过增资的方式将持股比例提高到40.68%。复星集团负责pe业务的上海复星创富投资管理有限公司前总裁李保忠于2009年出任永安保险总经理。那一年，永安保险首次盈利，净利润9700万元。在接下来的几年里，永安保险的盈利能力一直相对稳定。从2014年到2016年，永安保险的净利润分别达到6亿元、8亿元和6亿元，在中小型财产保险公司中排名第一。然而，2016年，永安保险的净利润有所下降。记者注意到，与2015年相比，永安保险的总投资收益率下降了近3个百分点，至7.2%，投资收益的下降可能是公司净利润下降的原因之一。在健康保险方面，由复星参与组建的复星联合健康保险于今年2月获批开业，是中国第六家专业健康保险公司。目前，健康保险的发展正如火如荼，在所有类型的保险中增长速度最快。复星投资成立健康保险公司赶上了健康保险的爆发。然而，复星联合健康保险如何运营、如何面对激烈的市场竞争等问题仍然摆在我们面前。

海外保险公司的净利润下降了

2012年至2015年，是复星海外保险业务的高峰期。丁锐再保险、复星葡保、美国保险公司ironshore、mig等。都在复星的指挥下。丁锐再保险于2013年正式开业。福喜是创始股东之一，投资4.68亿美元，占85.1%的股份。它可以涵盖人寿保险业务和非人寿保险业务。2013年，公司实现税前净利润1亿美元。2015年，该公司实现净利润6000万美元，但这一数据显示，2016年该公司净利润下滑至690万美元，同比下降88%。在年报中，该公司没有解释净利润下降的原因，但《投资者新闻》记者注意到，在过去一年中，丁锐再保险的总投资收益率下降了近5个百分点，而综合成本比率上升了约1个百分点。同样，去年净利润下降的海外保险公司包括复星葡萄牙保险公司和美国米格保险公司。去年，他们的净利润分别为2亿欧元和2800万美元，同比下降26%和17%。根据公开数据，复星葡萄牙保险的可投资资产和总投资回报率在2016年出现下降。美国米格保险公司是复星于2015年7月以4.39亿美元收购的一家海外保险公司。目前，复星拥有100%的权益。根据复星国际的年报，mig是一家专注于细分市场的专业财产保险和保险管理服务公司。在海外保险公司中，ironshore是2016年实现净利润增长的唯一一家保险公司。2015年，伏羲以25亿美元购买了其100%的股权。它是一家专注于特殊保险的全球性保险公司，主要在百慕大、美国、劳埃德和爱尔兰运营。2016年，公司净利润为1亿美元，同比增长一倍。然而，值得注意的是，上述净利润增长的保险公司ironshore并未持续受到富银河的青睐。富银河于去年12月5日与自由互助签署协议，以30亿美元的价格出售上述保险公司100%的股权。至于出售的原因，公司没有提及。不过，从销售收入价格来看，富银河在过去一年左右从该公司赚取了约5亿美元，这也是一个不错的猜测■