银行委外资金大撤退 金融“去杠杆”进入下半场

本篇文章1795字，读完约4分钟

自金融“去杠杆化”以来，银行外包资金大规模撤出股票和债券市场，导致一些资产管理公司被动甚至亏本出售资产。作为外包基金最受欢迎的目的地，一些公共基金和特殊基金账户在第一季度遭遇大规模赎回，市场上大量定制基金沦为“迷你”产品，濒临清算。业内人士预计，随着一系列监管政策的出台，金融“去杠杆化”进程已进入下半年，新增外包资金将大幅减少，未来投资将更加合规和审慎。

据《经济信息日报》22日报道，在金融市场去杠杆化的过程中，行业判断外包业务的野蛮增长已经过去，行业可能进入正常有序的轨道。市场担忧的大规模赎回潮可能不会重演，外包投资模式将面临转型。

银监会审慎监管局局长肖表示，银监会一系列监管政策主要针对银行业存在的主要风险和突出问题，重点是规范银行业经营行为和市场秩序。它不仅敦促银行业制定监管标准，还监管商业行为；立足长远，引导银行业转变经营理念，强化合规意识，完善风险管理。

他表示，银监会在开展监管行动的同时，也充分考虑了银行业的实际风险，科学把握了力度和节奏，稳步有序推进。当前的监管政策已经充分评估了对机构和市场的潜在影响。

在这方面，他特别介绍说，首先，有实施它的计划。做好工作节奏和时间安排的协调配合，对各项工作的实施时限设定一定的间隔时间，并实施高峰班提升。第二是循序渐进。工作设置自查、监督和整改等。一是通过自查找出基础，通过监督确保真实，通过整改促进标准化。三是合理安排过渡。在自查监管和整改工作规范化之间安排4-6个月的缓冲期，为银行实现合规预留时间。第四，新旧被切断。新业务严格按照监管标准进行监管；对于股票业务，允许生存和到期，实现自然消化；对于高风险业务，银行业金融机构需要制定应对计划。

根据专家判断，从监管的力度和趋势来看，外包业务已经基本达到了拐点。中国证券宏观固定收益首席分析师黄表示，银行尚未形成积极赎回外包的一致行动，目前的外包赎回主要集中在赎回相对容易的资金上，预计不会出现大规模赎回潮。

新增加的外包基金预计将大幅缩水。国泰君安(601211)分析师王建分析，由于滋生杠杆投资的低利率环境已经逆转，存单发行规模和理财将得到控制，外包业务的混乱局面必将结束，行业将进入有序发展的新阶段，这将极大考验托管人的资产管理水平。

银行外包投资业务的野蛮增长时代已经结束，银行将更加谨慎地选择投资管理水平更高、风格严谨稳健的投资经理。这也意味着外包业务的市场份额可能会集中到一些高素质的管理者手中。具有优秀管理能力和与大中型银行良好合作的管理人员可以增加他们在外包市场中的比重。

李超认为，监管部门对外包投资有明确的监管思路:一是不允许资产管理产品在不同层面嵌套，必须渗透外包投资，委托方必须了解外包资金匹配的基础资产；二是资产管理业务不允许以资金池的形式开展。每项产品必须独立核算，单独管理，账户之间不得挪用资金；此外，今后可能会加强对银行间存单发行和购买的监管，即取消“空再套利”,从资金来源上限制外包投资。可以预计，在未来，随着上述监管思路的最终实施，银行理财产品的优势将最终消失，这意味着现有的外包投资模式也将面临转型。

据悉，银行业金融登记托管中心有限公司近日发布了《关于进一步规范银行业金融产品渗透登记的通知》(以下简称《通知》)，进一步规范金融登记信息，强调登记信息的真实性、准确性、完整性和及时性。《通知》提出，渠道业务和外包业务都必须登记基础资产或负债；并遵循分层注册的原则，不遗漏资产管理计划和协议，直接注册底层信息，并逐层渗透到底层资产和负债进行注册。据业内人士称，这将彻底改变外包业务中委托机构与管理人员之间的信息沟通和信息披露模式，监控以往的多层套汇违规和杠杆等监管套利行为。

但根据市场判断，外包业务的监管仍处于自查阶段，后续监管部门将进行现场检查和整改，时间约为6个月。自查往往是对市场和资产价格影响最大的时候，因此有必要避免重复监管。同时，监管当局在进一步实施去杠杆化的同时，应密切关注风险向其他金融市场的传导和防范。

瑞穗证券亚洲董事总经理沈建光表示，今年金融去杠杆化将继续深化，央行将通过不同期限、规模和不同货币政策工具的组合，应对上述因素对流动性的影响，防止无序去杠杆化导致的金融风险扩大。如果上述措施能够持续推进，从长远来看，将会降低监管套利和金融杠杆率，维护金融稳定，同时，最终将引导基金脱离虚假，支持实体经济发展。