IG Markets：特朗普税改方案下的市场影响

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4月27日，美国财政部长和国家经济委员会最终公布了税收改革方案的相关计划。公布的税收改革计划包括:

1.将个人所得税从7档简化为3档，分别为10%、25%和35%；将家庭免税起点提高到24，000美元；资本利得税和股息税高达20%；取消奥巴马医改3.8%的股息和资本利得税；废除遗产税。

2.将企业法定所得税税率从35%降至15%；给予企业将海外留存资金调回国内的税收优惠；属地征税原则，即美国境外的美国企业的收入不再包括在美国的征税范围内。

公布的两个主要内容是个人所得税和美国公司税。仅从税制改革方案的角度来看，力度还是比较大的，这值得美国企业欣喜。然而，从市场反应来看，美国三大股指在正式宣布税制改革计划后并未上涨，而是出现了轻微的回调和震荡。在外汇市场，美元指数处于低位震荡，没有任何从低位反弹的迹象。

为什么税收改革计划的宣布在市场上如此乏味？

事实上，这种情况在金融市场并不少见。自特朗普当选以来，美股和美元指数进入疯狂上涨模式。标准普尔指数从特朗普当选当天的2100点上升至税收改革计划公布当天的2400点，增幅为14%。之后，它在2400点的高区间内波动，等待税收改革计划的出台。

最终宣布的计划并没有超出之前的市场预期，可以说完全在市场预期之内。这一预期是推动美国股市上涨14%的核心力量，也就是市场上被称为“特朗普交易”的基本驱动力。因此，单纯从公布的税制改革内容来看，没有更多新的市场刺激点，预期强劲的市场自然难以出现在市场走势中。相反，由于之前已经对税制改革方案的相关计划进行了预期，市场已经提前上涨，但现在公告将会出现“预期实现”的现象，市场将会下跌而不是上涨。

在这种观点下，ig集团的市场分析师也指出，“市场的反应可以说是因消息而买入，因事实而卖出的温和立场。”

在“买谣言，卖事实”的市场规则下，在新的市场消息刺激点到来之前，美股和美元指数很难得到有效支撑。

ig交易平台截图

根据美国500指数(American 500 Index)的周线图，特朗普上台时，该指数仅处于市场的阶段性低点。然后，在特朗普交易的刺激下，美国股市全面走强，美国500指数从2100点左右上涨至2400点左右。4月26日，在税收改革计划宣布后，美国股市也创下新高。此后，美国股市的上涨将进入最后阶段，最终的整体上涨能否实现，取决于特朗普的财政支出计划能否完全从法律层面通过，这一切都将在未来三个月内逐步揭晓。

如果未来财政支出顺利，美国股市将有2-3个月的上涨周期，涨幅可能达到5%-10%；如果不能顺利启动，它可能会终结特朗普的交易，市场将转向下一个焦点——欧洲模式。

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ig市场

2017-5-26