16日午间研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)6月16日，

广发证券(000776，股票咨询)

一帆医药(002019，诊断学)(002019。SZ): A-337获准进入海外一期诊所，f-627获准进入中国三期诊所

公司宣布两项创新药物产品在临床应用上取得了进展:公司宣布最近收到了中国食品药品监督管理局(cfda)和澳大利亚阿尔弗雷德医院伦理委员会颁发的药物临床试验批准文件。

其中，首个双抗体产品a-337获准进入海外一期临床试验，首个双分子平台产品f-627获准进入中国三期临床试验。

f-627的三期临床应用已在中国和美国获得批准:根据公司公告，f-627是中国新药研发企业在美国和欧洲进行的首个生物创新药物，并于2016年获得fda批准进行国际三期临床研究。这一次，她进入了国内三期临床阶段。

F-627主要用于美白肿瘤患者。在本三期临床应用中，变更制剂规格的申请获得批准，冻干制剂变更为预胶囊注射剂；批准将制剂规格从5毫克/片改为20毫克/片和10毫克/片的申请。

A-337是该公司第一个进入海外临床实践的双抗体药物:a-337是一种抗epcam和抗cd3双特异性抗体分子，主要针对恶性实体瘤，是第一个获准进入临床试验阶段的免疫双抗体分子。经询问，国内外没有相同标志的类似产品。目前，欧洲药品管理局仅于2009年4月20日批准了neoviibiotechgmbh公司开发的removab(商品名:catumaxomab)，主要用于治疗恶性腹水。

盈利预测和投资评级:2017年1月18日，公司非公开发行计划通过，审批文件正在等待中。通过收购健能龙，公司获得了两个先进的新药研发平台(dikinetm双分子平台和itabtm免疫抗体平台)，创新药物和国际化战略稳步推进。预计公司17-19年的每股收益分别为0.77元/0.92元/1.11元，相应的市盈率分别为20倍

广发证券

康源制药(600557，诊断股份)(600557.sh):为确保业绩增长，发布了限制性期权激励计划

事件:公司发布限制性期权激励草案:①公司发布公告，拟授予82名管理人员和核心人员1700万股权益，占公司当前总股本的2.76%，其中首次授予1504万股，预留196万股。经过12个月的授权，股票期权分三期行使，行使比例分别为40%、30%和30%。②行权价格为每股15.60元人民币，将在公司2017年至2019年三个会计年度业绩完成后执行。绩效考核显示，2017年、2018年和2019年的收入将分别增长13%、15%和18.46%。个人锻炼比例与个人绩效考核结果挂钩，成绩分为优秀、良好、合格和不合格，锻炼比例分别为100%、95%、80%和60%。

热毒宁有望保持稳定，对新型医疗保险产品的销量持乐观态度:①2016年，热毒宁核心产品销量同比增长1.54%，部分原因是受几个省份放弃竞价的影响。新医疗保险目录发布后，对热毒宁的基层销售产生了影响，但基层销售仅占热毒宁总销售额的20%左右，总体评估显示热毒宁今年保持稳定。②2017年，新的医疗保险目录进行了调整，公司的五个独家产品大竹洪景天胶囊被新纳入医疗保险。目前，这些产品规模较小，总收入预计不到1亿元。未来，随着医疗保险的推广，单个品种将产生1亿元。③银杏二萜内酯入选医疗保险谈判名单，每日5毫升/片用量约600元，受患者使用意愿低的限制，但银杏二萜内酯有效成分银杏内酯abk含量达到97%，远高于同类产品，疗效确切，明显受益于医疗保险。

改变纯职业线的模式，对营销改革持乐观态度:2016年5月，公司推进营销改革，改变了原来纯职业线的垂直销售模式，成立了营销总部，实施产品线和板块相结合的矩阵管理模式。从第四季度开始，医院主管责任制开始实施，医院主管和代表横向和纵向相结合。在区域市场形成立体销售网络，实现终端全面覆盖，激发销售活力。

预计17-19年的业绩分别为0.71元/股、0.85元/股和1.04元/股；据估计，公司17/18/19的每股收益分别为0.71元/0.85元/1.04元(2016年每股收益为0.61元)。目前，股价相当于pe23/19/15倍，维持买入评级。

天丰证券

柯睿国际(300662，诊断单元)(300662)。深圳:a股人力资源的第一份额，深化产业链的上下游服务能力

行业状况:外资高度开放，市场规模迅速扩大:与银行、快递等服务业相比，国内人力资源服务业高度开放。自2006年以来，突破了中外合资人才中介机构外资比例不超过49%的政策上限，行业开放度进一步提高。人力资源服务机构HROT的《2015年中国人力资源服务市场研究报告》显示，2012年至2014年，中国人力资源服务业的复合年增长率约为15%，2014年该行业总收入约为1403.92亿元。在子行业中，人力资源外包行业的市场规模最大，2014年达到541.3亿元。子行业招聘流程外包也得益于就业规模的不断扩大和人才素质需求的提高。2014年，市场规模约为12.4亿元；高端人才搜索和在线招聘正处于快速发展阶段，2012-2014年的复合年增长率分别为39%和36%；灵活就业和全日制服务是新兴产业，规模相对较小，未来市场巨大。

业务模式:三大核心业务构建人力资源整体解决方案:公司是中国领先的人力资源整体解决方案提供商，主要为客户提供寻找中高端人才、外包招聘流程、灵活就业等人力资源服务。截至招股说明书披露日，公司已在中国大陆、港、新、印、马设立了73家分支机构，拥有1000多名专业招聘顾问，积累了400多万名候选人信息；我们与2000多家著名的跨国和中资企业合作，其中70%为外资企业，25%为民营企业，5%为国有企业，客户忠诚度高，75%为回头客。

财务状况:收入和利润实现了快速增长:随着国内人力资源服务行业的快速增长，公司收入保持了快速增长。2012年至2016年，收入复合年增长率约为17%，其中14年的同比增长率达到25.53%，主要是由于安托万咨询公司、安托万谷奥公司和新加波公司的合并。第17季度，收入为2.3亿元，同比增长25.46%，归属于母亲的净利润为1164.95万元，同比增长70.41%，主要得益于高端人才搜索和灵活就业业务的增长。公司估计，17h1的收入范围为4.80-4.95亿元，同比增长17.38%-21.05%，返利范围为2900-3200万元，同比增长0.47%-10.87%。

第一个覆盖范围，给出买入评级。结合公司持续扩大业务规模的计划，预计17-19年的收入分别为10.80/13.17/15.74亿元，同比增长24.35%/21.95%/19.54%。考虑到灵活就业业务继续保持快速增长，导致收入比重持续上升，预计17-19年后毛利率将下降至22.51%。在此基础上，预计净利润分别为0.71/0.80/0.86亿元，同比增长15.45%/12.09%/7.76%，相应每股收益分别为0.39/0.44/0.48元。

招商证券(600999，股票咨询)

烽火通信(600498，诊断单元)(600498.sh):在非公开募股会议后，开放空室

事件:2017年6月7日，公司宣布非公开发行股票的申请已获中国证监会批准，此次提价不低于21.86元/股，为当前股价提供了足够的安全裕度。

招商点评:增加会议，确立股价底部。早在2016年4月9日，公司就发布了增资计划。与普通企业相比，公司增加了国务院国有资产监督管理委员会和国防科工委的审查程序。在此期间，由于再融资过程缓慢，公司的增长进度低于市场预期。2017年6月7日，公司的固定收益项目被中国证监会正式批准，该项目取得了重要进展。从具体方案来看，这一固定价格涨幅不低于21.86元/股，为上市公司当前股价提供了足够的安全边际。

主要经营传输和光缆。目前，ptn/otn建设受益于前5g，运营商传输网络投资增加。在ptn方面，中国移动1月份启动了ptn扩容和扩容，预计今年ptn扩容和新建的总规模将较去年大幅增加，突破历史投资高点。扩张份额与历史股票份额相关，烽火稳稳进入前三名，业绩有保证。至于otn，预计今年主干网和城域网的otn建设将大幅增加，烽火将受益最大。在光纤和光缆领域，得益于行业的高度繁荣，收入和毛利率有望增加，从而确保性能的灵活性。

信息化和海外布局将长期成为公司新的增长极。在信息化方面，烽火之星空已经成为网络安全领域的领导者，近三年净利润逐年增长。在政务和轨道交通领域，公司实现了快速布局，楚天云迅速上线，成为智能湖北的核心项目。此外，公司还先后中标苏州地铁、长沙地铁等重大项目，奠定了中国轨道交通行业前两名的地位。在海外分销方面，公司海外业务收入近年来保持快速增长，收入占比上升至22%。未来十年，一带一路发展战略的需求规模预计将达到7000亿美元，其中信息技术投资约占3%~5%，即至少将带来200亿美元的市场。信息化和海外分销有望成为公司未来新的增长极。

投资建议:保持强劲的推荐-a，目标价35元。平台布局的效果出现了。2017年，随着信息转型的不断推进，光纤光缆产能释放，毛利率有望企稳回升。在一个固定的增长之后，空.的股票价格将会上涨2017-2019年每股收益分别为0.95/1.19/1.51元，考虑增发。目前的市值约为279亿英镑，是今年pe的28倍。2017年给出30倍市盈率，12个月目标价35元，并保持强劲的推荐-a。

民生证券

厦门钨业(600549，诊断股票)(600549.sh):钨业的转折点来了，公司业绩越来越好

受去库存化、国家采购和储存以及环境监管的影响，钨价格有望稳步上涨；受去库存化、国家采购和储存以及更严格的环境保护的影响，钨价格有望保持稳定的上升趋势。预计2017年钨的平均价格将略高于2016年:2016年黑钨矿标准矿的平均年价格为69200元/标准吨。目前钨精矿工业成本在7万吨至10万吨之间，平均成本约为8.2万元/吨。后期钨精矿价格预计超过8.5万元/吨，年平均价格预计在8万元左右。

中国钨产业资源丰富，正在向下游高附加值领域进军:钨价值链两端高中间低。我国钨精矿和apt产能占世界总量的80%以上，但与发达国家硬质合金领域72%的钨相比，我国硬质合金领域仅使用46%的钨。在下游高端成套刀具领域，中国必须进口国外先进产品。目前，中国钨工业正千方百计向下游高附加值领域发展，努力实现大范围的进口替代。

厦门钨业钨资源自给率逐年提高，高端刀具业务积极发展。稀土板块有望回升。随着公司资源储量的增加，近三年钨精矿自给率逐年上升，2016年达到52%。原材料成本进一步降低，极大地支撑了公司钨板的盈利能力。此外，公司积极推进钨制品深加工业务，在高端刀具领域取得显著成绩。在稀土行业，随着六大稀土集团市场影响力的进一步增强，行业秩序的进一步规范，环保和严打的积极推进，稀土市场有望回暖。

公司积极扩大锂电池产能，抢占市场份额:2013年以来，中国新能源汽车(600，617)进入高速发展阶段。加上国家对新能源汽车的补贴政策，未来新能源汽车将继续高速增长，这将极大地拉动对锂电池材料的需求。2016年，公司生产锂电池正极材料14000吨，2017年全部产能为17000-18000吨，计划通过技术改造达到18000-20000吨。除现有生产线外，公司目前正与冀东电力(000993，诊断)合作建设2万吨高镍动力电池正极材料项目；一旦建成投产，预计年平均销售收入28.7亿元，年平均税后利润2亿元，总投资回收期6年。

投资建议:根据公司未来发展的判断，预计2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.57元和0.77元，相当于市盈率47倍、34倍和25倍，强烈推荐。

华泰证券(601688，诊断)

和盛资源(600392，访问单元)(600392.sh):竞标美国最大的稀土矿取得了积极进展

活动:参与美国稀土矿山的投标，并参与合作公司成为第一个中标候选人:6月14日晚，和盛资源将通过其子公司新加坡国际贸易投资集团和qvtfinancial联合参与项目公司mpmineoperationsllc(mpmo)投标美国mountainpass稀土矿山，为海外稀土矿山项目提供技术和市场服务。在第二轮竞标中，mpmo成为第一个中标者，法院将于美国时间6月23日达成协议批准该合同。该稀土矿位于加州，归美国自然资源集团molycorp所有，后者于2015年破产。此前，和盛资源宣布，新加坡国际贸易公司拟向mpmo预付5000万美元，并同意乐山和盛公司为新加坡国际贸易公司履行付款义务提供担保。

加强海外资源布局，储备战略物资:公司立足国内稀土开采和冶炼资源，积极拓展海外矿产。2016年，该公司在越南低价收购了700吨稀土金属产能。2016年底，它收购了格陵兰岛12.5%的股份，以拥有科瓦内湾项目、克瓦内夫耶德矿床和南乔治亚岛？大型多金属项目，包括rensen矿床和zone3矿床，共有10.1亿吨矿石资源符合jorc标准。10月，我们与CNNC合作开展了伴生铀资源(独居石)综合利用项目，该公司持有10%的股份。一旦美国稀土矿的竞标获得批准，该公司将获得部分矿山权益。

中铝是稀土行业的领导者，积极拓展国内外矿产资源:受稀土行业供方改革的影响，和盛资源与中铝联手，将稀土冶炼和分离业务拓展到上游开采。2012年，他受托管理汉芯矿业100%的股权，随后收购了微山钢铁研究公司4.30%的股权和李嫣稀土公司42.35%的股权；目前，其稀土开采配额为5950吨/年(REO)；冶炼分离配额为5040吨/年，有效保证了稀土原料的供应。2017年初，和盛资源成功收购陈光稀土、科百瑞、文生新材料。公司稀土冶炼能力和稀土深加工能力有所提高，形成了稀土和钛锆资源的全产业链布局。

稀土的供需趋于紧张，价格上涨有利于表现:2016年，六大稀土集团整合完成，形成了两个价格联盟，在供需紧张的情况下，价格容易上涨，但很难下跌。2017年，约105，000吨的稀土生产配额与约100，000吨的需求相匹配，通过打击、环保监管和储存正常化有效控制了供应。社会库存和月产量已不能满足储存和存储的需要，价格预计将继续上涨。鉴于近年来价格低廉，黑色稀土主要冶炼镨、钕、铽等中、重稀土品种难以生产；因此，一些中、重稀土品种一直供不应求。“十三五”期间，需求增长率预计将与国内生产总值持平，价格预计将继续上涨。作为稀土行业的领导者，和盛资源显然将受益于稀土价格的上涨。

稀土在整个产业链中处于领先地位，适合稀土和钛锆的上升趋势。购买评级:预计2017-2019年公司返母净利润为3.52/4.41/4.65亿元，相当于0.26/0.33/0.34元。假设2017年稀土氧化物和稀土金属平均价格比当前价格上涨30%，2017年预计净利润为6.96亿元。根据稀土和永磁行业的估值水平，17年的净利润为26-28xpe，目标价为13.40-14.43元，评级为买入。

东吴证券(601555，诊所单元)

蒂奇·桑德(000826，诊断单元)(000826.sz):湖南项目将转移到另一个城市，综合环境处置平台的优势将显现出来

活动:公司宣布中标泸西县污水、垃圾处理及环卫一体化ppp项目，总投资约7.6亿元。

投资重点:项目在湖南省内已外迁，综合环境处置能力得到认可。根据公司的公告，本项目的建设内容非常丰富，包括:1)泸西县生活污水处理厂、生活垃圾填埋场、原白沙镇无锡镇浦市镇污水管网泵站、浦市镇3000吨生活污水处理厂存量改造项目；2)泸西县生活污水处理厂升级改造工程；3)白沙镇无锡镇普石污水处理厂配套管网改扩建工程；4)无锡镇南生活污水处理厂、无锡镇北工业污水处理厂、蒲石镇6000吨生活污水处理厂、泸西县生活垃圾清洁处理、乡镇垃圾收集和转运、乡镇污水处理新项目等。项目总投资7.6亿元，合同期30年(建设期2年)，项目采用bot+tot合作模式。该项目是继2017年4月公司中标吉首市改善农村人居环境建设项目后，又一个登陆湖南省的ppp项目。从项目建设内容来看，涵盖了生活垃圾、污水处理、管网铺设、卫生处理等多个子项目。，充分证明公司的综合环境处置平台的资质和品牌效应已经得到当地政府的充分认可，可以登陆更多的ppp项目。

要获得固定增长的批准，需要注意它带来的三个变化:公司于2016年4月发布了固定增长计划，5月发布了修订草案，12月发布了第二次修订草案，12月底召开了会议，2017年6月获得批准。整个固定增长过程持续了14个月。在空监管力度越来越严格、增加项目难度越来越大的情况下，公司仍然在较短的时间内完成了增加项目的过程，这一方面体现了公司强大的执行力，更重要的是体现了公司的战略规划和业务布局与管理层一致，并得到政策和监管部门的支持。在这一固定增长获得批准后，预计将给公司带来三项变化

盈利预测和估值:考虑到公司在环卫、可再生资源和大量固体废弃物领域有充足的项目储备，以及高质量的内生增长和强大的外部扩张力量带来的业绩持续增长，我们预测公司在2017-2019年将实现每股收益1.40元、1.87元和2.36元，相当于市盈率的25倍、18倍和15倍，并保持买入评级。

东莞证券

宋诚演艺(300144，诊断单元)(300144.sz):明月山项目预中标，轻资产持续出口

活动:公司6月14日宣布，公司及其全资子公司霍城松城旅游发展有限公司已提前中标伊春市岳明风景名胜区项目。

点评:项目所在地旅游资源质量高，发展前景好。根据公司公告，预中标项目位于江西省西部宜春市明月山温泉风景区，距宜春市15公里。明月山有许多荣誉，如国家级风景名胜区和国家5a级风景名胜区。它是集生态观光、休闲度假为一体的山地型风景区。在人类历史上，中国禅宗五大宗派之一的绥阳派就起源于此，关于月亮女神和龙王菩萨的传说也一直流传至今。景区内的富硒温汤温泉久负盛名，每年吸引大量游客。明月山温泉风景区自然风光优美，文化资源丰富，为发展旅游演艺奠定了基础。公司将依托当地优秀的旅游资源，打造高品质的旅游演艺产品，帮助景区提升旅游功能、质量和规格，增强景区对游客的吸引力。

品牌优势已得到认可，轻资产模式不断扩大。本项目的盈利模式是公司为伊春明月山旅游投资有限公司提供一揽子服务(包括古情项目总监、规划概念设计、互动项目概念设计、品牌授权、开业筹备等)，收取一揽子服务费2.7亿元。此外，当项目进入正常运营阶段，公司将委派相关人员对项目进行运营管理，并根据项目门票年收入收取管理费。该景区将于2018年10月1日开始试运行。此次合作是继宁乡潭柘里文化主题公园项目和西桥镇汀音湖旅游演艺项目落地后的又一次复制和推广，标志着公司这一全新模式得到了市场的认可，在资产光战略上开创了国内旅游演艺的先河。该项目位于中国中部和南部，有利于公司深入挖掘当地旅游市场，进一步扩大其在旅游演艺市场的市场份额。轻资产业务模式将支持公司的另一个核心业务部门，这将对公司未来的利润产生积极影响，并符合公司的长期发展计划。

计划筹资40亿元实施宋城六大战略。2017年3月13日，公司下达了增收计划，拟募集不超过40.17亿元用于建设澳大利亚传奇王国项目、世博大舞台改扩建项目、漓江古恋项目、张家界古恋项目(000430)、演艺技术升级与互动项目、大型演艺女性树屋女孩项目。如果此次固定收益融资顺利进行，公司将进入新一轮扩张周期，继续抢占热门旅游目的地的演艺市场；同时，澳大利亚项目是公司国际化的标志，有利于提高公司品牌的国际知名度；科技项目的实施有利于进一步提升游客的观赏体验；树屋女孩项目的实施将有助于公司储备人才和建立知识产权。

投资建议:公司2017-2018年每股收益预计分别为0.80元和0.96元，相应的市盈率分别为27倍和22倍，保持谨慎的推荐评级。

太平洋(601099，诊断股票)证券

郭盛财务控制(002670，诊断)(002670.sz):定位互联网财务控制平台，长期乐观

投资逻辑:在后利率市场化时代，私人资本进入了金融战略的制高点；各种资本竞争和直接融资上升；国有企业改革的浪潮不断重复，国有资本主动出击；金融改革的深化、市场化和国际化促进了资本市场的升级。在这片充满机遇的土地上，最大的挑战在于同质化的激烈竞争。突破有两个方向:一是跨境金融自下而上反击传统金融巨头；二是财务控制平台强调资本，整合资源，打造强大的综合金融服务能力。在这两条线的交叉点，郭盛金融控制被发现。

郭盛金融控制定位于互联网金融控制平台。其核心战略是通过内生性和延伸性发展，逐步建立基于互联网生态系统的涵盖证券、保险、投资、信托等业务的金融服务体系，最终将公司打造成为专业、创新、开放的互联网财务控制平台。大股东注入独角兽网络金融资产(快乐时代公司股权的一部分)，是跨境金融的发展理念；收购郭盛证券后，布局保险，争取持有成熟的基金牌照(国联)，是一个发展思路。

就大战略的执行而言，我对郭盛财务控制持乐观态度，因为我对公司的运作机制持乐观态度:通过私募(即资本、自有资本+产业资本)干预高质量目标，通过M&A资产扩张释放高质量目标和黄金。控制平台之间的协同作用；通过私募寻找优质公司，通过投资平台实现投资收益，或者通过注入上市公司平台实现退出。财务技术的高效布局显示了公司的活力和强大的发展需求。

投资建议:目前，公司还处于财务控制平台的初期阶段，预计未来两年将会加速:布局的步伐、内部增长和外部扩张，以及私募背景将有助于财务控制策略。保持郭盛控股的买入评级，6个月目标价为20元。

长江证券(000783，门诊)

洋谷华泰(300121，诊断单元)(300121.sz):橡胶添加剂的领导者，顺应大势而腾飞

公司深度培育橡胶助剂，扩大生产，巩固地位:公司是中国领先的橡胶助剂，生产能力包括2万吨/年抗结焦剂和4.5万吨/年促进剂。2017年5月，公司发布配股计划，计划配股不超过8676.6万股，募集不超过7.5亿元，用于投资高性能橡胶助剂生产项目和补充营运资金，旨在扩大生产规模，丰富主要产品系列，提高经营规模和盈利能力，进一步巩固公司的行业地位。

橡胶助剂:市场不断扩大，龙头企业迎来良好机遇:据ihs统计，2015年全球橡胶助剂消费量为150万吨，预计2020年将达到近180万吨，复合年增长率为3.5%。中国橡胶助剂行业发展迅速。截至2015年底，中国橡胶的添加剂产量占全球市场份额的70%以上。随着我国环保认证的日益严格，行业集中度将不断提高，龙头企业将迎来良好的发展机遇。

抑焦剂:全球寡头垄断，公司首屈一指:公司抑焦剂产能达到2万吨/年，全球产量占60%以上。该公司提供自己的原材料，具有很强的成本优势。抗结焦剂的生产会产生大量难以处理的废水。中小企业面临着巨大的环保压力。公司先进的环保处理技术将明显受益于行业环保标准的提高。

加速器:国内市场规模超过30万吨，公司继续发挥实力:全球加速器市场规模超过60万吨，国内加速器消费量超过30万吨，这自然会随着轮胎需求而增加。在环保严查的背景下，市场集中度不断提高，产品价格逐步上涨。公司的加速器生产技术先进，不仅减少了污染物排放，还降低了生产成本。

不溶性硫磺:得益于轮胎子午线率的提高，公司呈上升趋势:全球每年对不溶性硫磺的需求超过30万吨，国内需求约11万吨。作为子午线轮胎生产的重要助剂，子午线率的提高将扩大不溶性硫磺市场的空空间。公司不溶性硫磺客户覆盖国内外主流轮胎客户，计划年产2万吨，实现进口替代。

收购达诺科技有限公司部分股权:开始延伸，进入电子化工领域:2017年6月，公司宣布以自有资本2214万元收购江苏达诺科技有限公司10%的股权。这是公司上市以来第一次实现可持续发展，并通过收购高纯度化工公司达诺科技的部分股权成功部署了电子化学品领域。

投资建议:保持买入评级:公司是中国领先的橡胶添加剂、世界领先的抗结焦剂、生产扩张促进剂、不溶性硫磺的开发、进口替代机会、电子化学品的成功布局。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.76元、0.98元和1.22元，2017年市盈率为19倍，维持买入评级。

(证券时报新闻中心)