“360私有化之路“道阻且长””

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新闻网北京5月14日报道，据经济之声《天下企业》报道，奇虎360在昨晚的微博上，将360私有化事件再次推进到聚光灯前。 这条微博说:“企业收到私有化买方团的进展更新。 买方团告知企业，他们正在进行相关业务，符合收购协议的交割条件，私有化业务正在如预期般正常进行。

实际上，最近在坊间流传着奇虎360私有化受阻的消息。 根据媒体公布的“360股私有化投资客户”名单，36家机构抢股360股回归a股盛宴，其中也潜伏着一些a股企业。

除企业管理层外，参与360家购买私募股权最多的机构，为天津欣新盛权投资合作公司，比例达11.44%。 其次，为天津信心奇缘股权投资合作公司，持股比例为6.2%。 工商新闻报道，上述两家天津企业与周鸿祎均持有绝对股份。 在其他34家机构中，建设、招商、民生等银行分别持股1.1%-1.7%平安、阳光人寿等5家保险企业持股比例维持在1.1%-3.7%。 另外，红杉资本旗下企业和金砖投资(深圳) llp分别持有4%，成为360合并第五大股东。

不仅是大机构，通过各种关系和资源获得360私有化的份额，通过第三方财富企业和p2p销售给个人投资者的中介者也不少。 但是，关于监管层紧缩下股权回归的传言进一步发酵，360回归之路看起来“因道阻力而漫长”。 360、而对于潜伏的投资者来说，是否会面临“骑虎难下”的局面？ 财经评论家叶檀指出，360要想私有化成功，还存在几大课题。

叶檀:“第一，民间进行了募捐。 其债务均为人民币，必须将人民币转换为美国私有化。 这样的话，与之相关的美元整体较多，接近百亿，如果这样的债务被人民币化，之后会回流市场，市盈率极高。 那么，这中间有现实的问题。 怎么开外汇？ 而且，如果像这样大规模走出去，不就只需要组建20家上市公司就能进行同样的操作吗？ 可能有国内外汇。 另一个是如果说不能按时上市，为了私有化而进行这一系列的资本运营，现金流会如何，这就引起了很大的烦恼。”

监管部门对中概股回归政策呈现出严峻的趋势，给奇虎360私有化之旅带来了巨大障碍，最终能否顺利实施也成为了巨大的问号。 奇虎360之前的公告称，如果在今年9月18日前未完成交易，私有化基金会有权中止交易。

从这只奇虎360的股价表现也可以看出一点，截至上周末下跌至70.45美元，比私有化基金会报告的77美元对价优惠约10%，凸显出投资者对私有化基金会能否顺利套现奇虎360抱有很大疑问

与此相比，以周鸿祎为首的私有化财团，其战战兢兢的程度，恐怕也不亚于奇虎360的投资者。 如果不能进行私有化交易，以周鸿祎为首的财团很可能面临巨额赔偿义务。

根据奇虎360私有化协议文件，如在年9月18日前未能获得私有化所需的所有政府批准文件而未能完成私有化，私有化买方团需向奇虎360支付6.41亿元人民币的赔偿。 另外，在满足其他先决条件的情况下，以周鸿祎为首的私有化买方团仍可退出交易，但届时需要向奇虎360支付28.8亿元人民币的赔偿。

不难想象对私有化基金会成员的压力有多大。 以私有化基金会成员中信国安(上市公司)为例，根据此前发布的公告，预计将参与奇虎360私有化，投资额约4亿美元。 收到奇虎360私有化和回归a股生产的消息，中信国安股价5月6日下跌收盘，此后仍萎靡不振，截至昨日( 05.13 )，下跌至17.65元，较事发前5月5日收盘价21.35元累计下跌17.33%。 据了解，市场对中信国安这位“睡枪”者的担忧也在加剧

市场上对“壳”交易有两种呼声，一种认为借壳上市是a股现行发审制度导致的上市困难之一比较有效，另一种认为是a股不健康价格体系的诱因。 一连串传言不断，特别是中概股回归a股的不明确发酵，可以确认在a股“壳”交易市场形成了连锁反应。

香赞资本董事沈萌认为壳资源价格越来越高，有制度因素，但越来越多的是概念炒作。

沈萌:“壳之所以成为概念，是因为板块被热炒，大大偏离了上市公司基本面的价值。 确实，我们现在的资本市场可能有点制度不健全。 例如上市登记制，或者严格退市相关等相关补助制度不健全。 但另一方面，说到定价机制，我认为越来越多的事情是因为这笔资金的炒作，抬高了这个价格。 这一轮是过去这个壳子概念的炒作，越来越多的市场在炒作这个概念。 ”。

让我们来看看回归后中概股的表现。 以巨人互联网为例，他以前选择租壳牌世纪的游轮回a股。 在130亿的估值下，巨人互联网的业绩连续两年下跌。 去年年底深交所就巨人互联网的核心运营情况、未来快速发展规划、持股情况等7个问题向世纪游轮发出了重组问询函，要求世纪游轮予以证明。

同样私有化不断发展的聚美优品，信息也不少。 今年年初，聚美优品的一张私有化要约引发千层浪，首席执行官陈欧、产品副总裁戴雨森以及股东红杉基金提出，以每美国存量股ads7美元的价格进行私有化，这个价格不到一年前发行价的三分之一。

新闻公布后，三折私有化价格受到许多股东的质疑，被投资者怒斥为“无耻的代言人”、“巨无品”。 短短三天内，100多位聚美优品中小散户通过网络集结在“聚美股东维权”的微信群里，发动了集体维权。