央行金融时报：经济风险逐步累积 美元或面临内外夹击

本篇文章2291字，读完约6分钟

目前，美国经济运行良好，失业率降至低水平，通货膨胀率回升，减税政策得到推进。对美国经济前景的乐观预期也促使美联储在6月份第二次加息，并显示出今年4次加息的“雄鹰”信号。然而，目前美国经济的复苏仍然面临“内忧外患”，美国挑起的贸易争端很可能给美国带来好处，同时拖累美国经济的发展。与此同时，美国国债收益率飙升。一些专家预测，美国国债的收益率曲线在未来一到两年内将会上下颠倒，这通常被认为是经济衰退的先兆。

央行的英国《金融时报》发表文件称，当前美国经济表现良好，失业率已降至低水平，通胀率有所反弹，减税政策得到推进。对美国经济前景的乐观预期也促使美联储在6月份第二次加息，并显示出今年4次加息的“雄鹰”信号。然而，目前美国经济的复苏仍然面临“内忧外患”，美国挑起的贸易争端很可能给美国带来好处，同时拖累美国经济的发展。与此同时，美国国债收益率飙升。一些专家预测，美国国债的收益率曲线在未来一到两年内将会上下颠倒，这通常被认为是经济衰退的先兆。

以下是全文:

最近引起全球市场关注的非贸易争端正是。美国挑起的旨在“优先考虑美国”和保护美国利益的全球贸易争端，令市场日益担忧。贸易战对全球经济和美国经济的负面影响需要一段时间才能充分显现，而美元走势在一定程度上已经成为反映市场观点和情绪的领先指标。

对于美元能否在后期保持强劲的上行趋势，市场有不同的看法。美国银行外汇策略主管大卫·吴(David woo)对彭博(Bloomberg)表示，他对美国经济充满信心，无论贸易紧张局势是升级还是缓和，美元都将继续升值。然而，法国、巴基斯坦、农业信贷银行和其他机构认为，支撑美元的因素将在2018年下半年及以后减弱。事实上，对于美元来说，美国经济的发展趋势一直是关键的影响因素。与吴大维的乐观预期相比，美国经济最近的数据表现令人担忧。

根据美国商务部的数据，美国今年第一季度实际国内生产总值的季度环比年率增长率从此前的2.2%下调至2%，其中私人库存投资和个人消费支出均有所下降。尽管第一季度国内生产总值增长率令人失望，但大多数经济学家预测，第一季度经济增长放缓主要受季节性因素影响，第二季度经济将恢复增长势头。预测机构宏观经济顾问公司(Macroeconomic advisers)预测，第二季度美国国内生产总值(gdp)的环比年率增长率将达到5.3%，而亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的“gdpnow”模型预测，第二季度美国经济产出将增长4.5%。

与gdp增长放缓相比，美国劳动力市场依然强劲。截至6月23日，经过季节性调整后，首次申请失业救济的人数为227，000人，目前的失业率保持在3.8%的低水平，这继续反映了劳动力市场的进一步收紧。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德建议，美联储应该保持低利率，以进一步收紧就业市场。值得注意的是，尽管美国的失业率处于低点，但非裔美国人和西班牙裔美国人的失业率仍比全国平均水平高出1-2个百分点。由于目前的通胀率没有明显加速的迹象，布拉德认为，即使美联储有犯错的风险，它也需要保持就业市场的改善。

总体而言，当前美国经济运行良好，失业率降至低水平，通货膨胀率回升，减税政策得到推进。对美国经济前景的乐观预期也促使美联储在6月份第二次加息，并显示出今年4次加息的“雄鹰”信号。然而，目前美国经济的复苏仍然面临“内忧外患”，美国挑起的贸易争端很可能给美国带来好处，同时拖累美国经济的发展。与此同时，美国国债收益率飙升。一些专家预测，美国国债的收益率曲线在未来一到两年内将会上下颠倒，这通常被认为是经济衰退的先兆。

所谓的收益率曲线是颠倒的，即短期债券收益率高于长期债券收益率。根据中国银行国际金融研究所(601988)的分析，美国国债的收益率曲线逐渐变平，这可能会导致再次倒挂的风险。“值得注意的是，在本轮货币政策正常化的同时，美联储(Federal Reserve)除了正常提高短期利率之外，还在收缩货币政策的范围。”这一过程通过美联储在其资产负债表上出售中长期债券，对中长期债券利率产生潜在压力，这也将影响收益率曲线的形状，影响程度取决于许多因素。”中国银行国际金融研究所表示。

美国国债收益率曲线变平甚至反转，表明美国经济增长放缓，经济增长进入下半年。此外，布拉德和亚特兰大联邦储备银行行长博斯特奇警告说，日益加剧的贸易冲突正令企业担忧，并对美国的经济前景构成风险。目前，美国实行的高关税政策惹恼了贸易伙伴和盟国。欧盟、加拿大和墨西哥相继出台了应对措施，贸易摩擦加剧。“对美国出口产品征收报复性关税将严重打击美国出口行业和制造业生产，损害经济增长的可持续性和内在动力。”根据中国银行国际金融研究所的数据，当前美国经济不像就业和失业率数据那样乐观，风险正在逐渐积累。

因此，尽管当前美国经济数据表现良好，但如果贸易争端继续发酵，对美国经济的潜在负面影响不容忽视。此外，与今年初的疲软趋势相比，美元指数最近恢复了增长势头。然而，在美国经济内部风险和贸易战外部风险的冲击下，美元指数面临相当大的压力。如果美国在贸易问题上继续走自己的路，其他国家的关税反措施将继续实施，这将增加美国企业的出口压力，影响国内外企业在美国的投资信心。此外，大多数经济学家认为，美国目前的减税政策在短期内将对美国经济产生积极影响，但从长期来看，减税政策对经济的拉动作用将逐渐减弱，美国财政赤字将进一步扩大，与贸易赤字重叠，美国“双赤字”问题将进一步加剧。(刘燕春子)

来自金融部门金融渠道的作品都是有版权的作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则将被视为侵权！