受益于土地流转和乡村振兴战略 农化板块有望迎来增长

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土地流转导致大面积种植，预计产业链集中度将会提高。农产品是农业生产中必不可少的生产资料，包括农药、化肥、种子、农用薄膜、农业设备(农业机械)等。我们认为，随着土地流转政策的深化，大规模、机械化、集约化的农业种植模式是未来的趋势。土地流转是一个从分散土地到集中土地的过程，也是一个农业生产和流转的洗牌过程，产业链的集中度有望提高。

环保淘汰落后产能，加快农药产业整合。受环境保护的影响，农药行业供应明显萎缩，新的《农业管理条例》及配套法规出台，进一步淘汰落后产能。我们相信，这将明显提高行业的门槛，有利于行业的整合和集中，有利于龙头企业增加市场份额。

化肥使用零增长，结构调整是长期趋势。根据风能数据，2016年，中国复合肥的使用比例达到36.9%，远低于国外发达国家70-80%的复合率，而且空.有所增加我们认为，在总量控制的情况下，化肥工业结构调整是一个长期趋势，绿色高效的新型肥料亟待开发。

全面推进农村振兴战略，造福农化行业。2017年10月，第19届全国代表大会首次提出了“农村振兴”战略；12月，中央农村经济会议再次强调实施农村振兴战略的目标和任务；2018年2月4日，中央发布了《中共中央国务院关于实施农村振兴战略的意见》一号文件，全面部署和实施了农村振兴战略，准确推进了农业和农村的优先发展和扶贫，使农药行业受益。

建议的重点:

(1)国光股份有限公司(002749):国光股份有限公司是中国领先的植物调节剂，其产品广泛应用于粮食、棉花、水果、蔬菜等多种作物，可达到增产增效、降低人工成本的效果。公司募集了2100吨植物生长调节剂、19000吨环保型农药制剂生产线、6000吨植物营养产品等项目。该公司预计在今年下半年实现生产，其业绩预计将迎来快速增长。

(2)诺普信(002215，咨询股票):诺普信是中国领先的农药制剂，拥有1500多种农药、200多种注册肥料产品和众多种子、农业机械等产品，国内市场份额约为4%。除传统业务外，公司还通过田甜圈开发了网上金融、物流配送、农产品销售(000061、股票咨询)等一系列衍生服务，实现农产品价值的实现。

(3)信阳丰(000902):公司是复合肥行业的龙头企业，具有上游磷肥资源优势。目前，公司生产能力为800万吨磷复肥，并于2018年3月21日宣布计划在新疆设立子公司，建设新的水溶性肥料项目，以扩大其在新疆的市场份额。我们相信，作为行业的领导者，公司将充分受益于市场集中度的提高，有望转型为优秀的现代农业企业。

风险警告:农产品价格下跌；上游原材料短缺。