动力电池迎来报废潮 打开百亿级市场空间

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动力电池即将报废。从2014年到2017年，国内动力电池出货量分别为5.9千兆瓦时、7.0千兆瓦时、30.5千兆瓦时和39.2千兆瓦时，未来三年复合年增长率预计将保持在30%以上。动力电池的负极材料主要包括磷酸铁锂和三元材料。磷酸铁锂电池的平均寿命约为4-6年，而三元电池的平均寿命约为2-4年；因此，自2013年和2014年以来装机容量迅速增加的动力电池将在2018年报废。据估计，2018年动力电池的报废将翻一番，废旧动力电池的回收市场将达到50亿元。到2020年，累计退役动力电池将超过23万吨，废旧动力电池回收市场将进一步扩大到150亿元。

三元电池适用于废料回收，磷酸铁锂电池适用于级联利用。三元电池不适合储能电池，因为存在安全隐患。然而，三元电池富含高价值金属，如钴、锂和镍，具有很高的回收价值。以硫酸镍生产为例，废动力电池每吨金属回收镍的成本不到4万元，而直接生产镍的成本超过6万元。磷酸铁锂电池通过报废和拆解只能获得约9300元/吨的经济效益，这很难弥补其回收成本。磷酸铁锂电池适用于梯级利用。

较高的成本和较差的一致性限制了动力电池的级联利用。废弃的动力电池最适合通过废料回收来处理。根据锂电池的容量，100%-80%的部分满足汽车动力使用的要求，80%-20%的部分满足梯级利用的要求，20%以下的部分报废回收。然而，级联利用技术在现阶段还不成熟，这导致在拆卸退役动力电池、测试、选择和重组可用模块等方面的高成本。当梯级利用动力电池作为储能系统电池时，系统的生命周期成本为1.29元/千瓦时，当新生产的锂电池作为储能系统电池时，系统的生命周期成本为0.71元/千瓦时。同时，新能源汽车早期开发的电池一致性相对较差，使用锂电池2-4年后难以满足梯次利用的一致性要求。因此，在现阶段，更适合在报废后处理电池。

电池回收企业需要约束汽车制造商提供稳定的供应。汽车动力电池回收实体分为汽车制造商、电池制造商和第三方回收资源回收企业。未来，这三个实体将长期共存，其中汽车制造商是核心，未来的动力锂电池回收领导者需要与汽车制造商捆绑在一起，提供稳定的供应。目前，国际主流锂电池回收企业采用高温热解和湿法回收方法，技术较为成熟，回收效率较高。

受益企业:创业板(002340)和光华科技(002741)，两者均成为工业和信息化部首批新能源汽车废动力电池回收试点企业。国内废旧锂电池回收行业的领军企业——创业板拥有中国最大的锂电池回收生产线，每年回收电池生产3000吨钴原料。未来，公司将依托资源回收的成本优势，扩大三元前驱体和阴极材料的竞争优势，确保公司未来利润的可持续增长。光华科技有限公司是中国pcb化学品的龙头企业，销售收入连续七年居国内企业之首。目前，公司已成为工业和信息化部第一批新能源汽车废动力电池回收试点企业。未来，公司有望利用试点期，把握行业先发优势，同时开展梯级利用、回收和拆解业务，开启新的增长篇章。

风险警示:电池回收行业存在政策波动风险，钴、锂、镍等电池回收材料价格下降导致循环经济衰退。