信托收益率“破八” 地产信托仍是营收支柱

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⊙记者金主编

尽管宽松政策已成为近期市场流动性的主旋律，但对于集合信托市场而言，资金短缺状况尚未改善。最新统计数据显示，集体信托的预期回报率再次超过8%，创下近两年来的新高。

据信托业人士称，今年市场的一个主要特征是集体信托产品规模下降，预期回报率上升。其中，已成为增加收益“主力军”的房地产信托业务仍是当前信托收入的重要支柱，房地产信托“量价双升”的趋势短期内可能会持续。

过去7月，集体信托产品的平均预期收益率继续上升。根据用益物权信托的最新统计，2018年7月共发行集体信托产品901种，总发行规模为1503.69亿元，平均收益率为8.11%。集体信托产品的收益率水平再次突破8%，创下过去两年的新高。

这一趋势也可以被其他数据所证实。巴里信托(Barry Trust)的研究显示，2018年第二季度，新发行的信托产品数量同比大幅下降，而信托产品的预期收益率继续上升，平均预期收益率达到7.21%，环比上升0.06%。

对此，一些信托业人士表示，随着监管政策的不断收紧，银行、政府和房地产信托在今年上半年受到很大影响。因此，预计信托行业的资产管理规模将在今年第一季度和第二季度继续下降。

“2018年上半年，集体信托产品呈现三大趋势:一是成立规模大幅下降；其次，回报率迅速上升；第三，房地产信托逆势增长。”巴里信托博士后研究中心研究员孔说。据她统计，上半年68家信托公司的集合信托成立规模总计7280.4亿元，同比下降19.41%。房地产开发规模2645.86亿元，同比增长54.34%。

在收益率方面，上半年房地产信托产品平均收益率为7.89%，在各类产品中排名第一。具体来说，房地产信托产品的最高收益率从去年12月的7.9053%上升到今年6月的8.3077%，整体上升0.4024个百分点；最低回报率从去年12月的7.3516%逐步上升到今年6月的7.7465%，总体上升0.3949个百分点。房地产信托因此成为回报率上升的最典型“代表”。

华南一家大型信托公司的一位高管表示，尽管新资产管理条例出台后，各信托公司都在积极转型，努力打造创新业务和原创业务，但目前的房地产信托仍是支撑信托公司信托规模和利润增长的主要业务。

从行业的实际情况来看，与去年相比，虽然今年信托的整体发行量大幅缩水，但房地产信托的规模一直保持着快速增长。大多数信托业人士认为，这主要是因为房企的融资需求仍然很大，银行贷款、债券等融资渠道被堵塞，这使得对房地产信托的需求增加。根据孔的分析，房地产信托收益率的上升一方面在于资产方面。在去杠杆化的背景下，住宅企业对资本的需求更加迫切，能够承受的融资成本也随之增加。另一方面，它位于首都一边。在市场竞争中，目前信托基金方面的资金相对紧张。为了成功发行信托产品，信托公司愿意通过提高回报率来吸引投资者。因此，她预测房地产信托的“量价上涨”趋势将在短期内持续。

但是，有信托业人士担心，随着房地产信托收益率的上升，房地产信托项目的赎回压力将逐渐上升，后续工作应以业务合规为基本原则，及时约束核心交易对手，加强投资后管理，防范风险。

上述高管表示，目前房地产仍是支撑信托业收入的重要支柱，房地产信托业务和其他传统业务不能放弃。在符合现有政策和控股公司要求的情况下，他们可以通过优化业务模式和加强风险管理和控制来继续前进。