补贴“退坡”挤压利润 新能源车企业绩承压

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最近，一些汽车公司宣布，他们已经收到了2016-2017年国家新能源汽车申请和推广补贴清算资金，但大多数汽车公司收到的补贴金额与往年相比大幅下降。另一方面，随着新能源补贴政策的进一步收紧，汽车企业的利润也受到挤压，半年度业绩预测也有所下降，甚至出现亏损。汽车公司将在今年下半年面临更严峻的考验。

最近，一些汽车公司宣布，他们已经收到了2016-2017年国家新能源汽车申请和推广补贴清算资金，但大多数汽车公司收到的补贴金额与往年相比大幅下降。另一方面，随着新能源补贴政策的进一步收紧，汽车企业的利润也受到挤压，半年度业绩预测也有所下降，甚至出现亏损。汽车公司将在今年下半年面临更严峻的考验。

补贴金额大幅缩水

最近，根据新能源补贴政策计算的新能源补贴已逐步分配给符合条件的汽车公司。《证券时报》记者通过梳理公告发现，新能源补贴政策实施后，大多数新能源汽车企业获得的补贴不如以前。

例如，江淮汽车股份有限公司(600418)在7月底宣布，它在2017年及之前已经从一些国家获得了1.9亿元，而它在2015年用于获取新能源的补贴为4.5亿元。亚星客车(600213)和福田汽车(600166)等2016-2017年获得国家新能源补贴的企业分别获得4.22亿元和4.9亿元的补贴，低于2015年的补贴金额。

新能源客车领域市场份额最高的宇通客车(600066)最近宣布，截至2017年12月31日，公司2016~2017年累计行驶里程2万公里的新能源汽车推广补贴为33.31亿元，2017年年报新能源汽车补贴为55.38亿元。

由于2016年初发酵的新能源“骗补”事件波及全国各省，涉及到各大汽车公司，相应的处罚和补救措施相继出台，各汽车公司收到的国家补贴实际上已经“迟到”了很长时间。根据2016年12月30日颁布的《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，国家财政补贴分配方式由年初的原分配方式改为年后清算，并建立了相关的处罚机制，防止虚假补偿。

根据通知，2017年乘用车补贴将按照2016年补贴标准下调20%；乘用车补贴标准大幅下降，比2016年的既定标准下降了40%。为了防止“欺诈补贴”再次发生，新的补贴政策也对发放补贴的汽车公司提出了许多严格的要求。例如，非个人用户购买的新能源汽车申请补贴，累计里程必须达到3万公里；根据新能源汽车的续航里程给予不同程度的补贴；地方补贴总额不得超过中央自行车补贴的50%。因此，与欺诈丑闻爆发前的2015年补贴相比，2016~2017年发放的新能源补贴大幅缩水。

利润和补贴同时回落

为推广已“拖欠”两年的新能源汽车获得补贴，并不能让汽车公司安心。经过四个月的过渡期，2018年新能源汽车补贴政策于6月12日正式实施。就公交车而言，2018年的新能源补贴比2017年下降了33%以上，比2016年下降了60%以上。这是新能源补贴政策出台以来的最大降幅，甚至一些公交车车型的补贴金额被削减至之前的一半，被业界评价为“悬崖式下降”政策。通过梳理汽车企业的业绩预测，记者发现新能源汽车企业正在经历改革的阵痛，利润和补贴同时下降。

安凯客车(000868，诊断)宣布，预计上半年净利润将亏损1.36亿元至1.5亿元，与去年同期相比仍在继续扩大；中通客车(000957)也宣布上半年净利润同比下降40%至50%。中通客车在公告中表示，2018年，国家新能源客车补贴政策持续下滑，国内客车行业持续下滑，同行业竞争加剧。公司产品价格和毛利率大幅下降，导致2018年中期经营业绩同比大幅下滑；安凯客车还认为，受新能源政策、产品销售规模下滑、产品结构变化和关联企业亏损的影响，公司上半年亏损大幅增加。

此外，新能源汽车领军企业比亚迪(002594)也预测，2018年上半年公司净利润将下降70%~80%，预计净利润为3亿元~ 5亿元。尽管销量继续保持同比快速增长，但“包括电动公交车和新能源乘用车在内的新能源汽车业务整体利润较去年同期大幅下降。”比亚迪在业绩预测中表示。

相比之下，中国新能源(600617，诊断股)汽车市场的销量一直在飙升。根据中国汽车工业协会近日发布的数据，今年上半年，新能源汽车的生产和销售分别为41.3万辆和41.2万辆，同比增长94.9%和111.5%，上半年的表现远远好于往年同期。其中，纯电动汽车已成为汽车市场的亮点，产销量分别为31.4万辆和31.3万辆，同比分别增长79.0%和96.0%，销量占比达到76%。然而，6月份，新能源汽车市场出现了久违的下滑。6月份，新能源乘用车产量为7.3万辆，同比下降4.4%；商用车产量为1.2万辆，比上个月下降35.2%。全国乘用车信息协会秘书长崔东树认为，今年上半年新能源汽车销量增长超过一倍的原因是，在新能源汽车补贴新政策出台的2月到新政策实施前的6月的过渡期内，一些汽车企业采取“提前清仓”的方式，试图在补贴完全消退之前，将所有未补贴的库存全部售出，以避免补贴退市导致的利润下降。另一方面，由于库存有限，这种增长趋势将变得越来越弱，这就是为什么生产和销售逐月增加但下降。

事实上，“补贴衰退”不仅意味着国家和地方政府的补贴全面降低，而且整车企业也面临着提高技术门槛和调整产品结构的压力。为了在激烈的竞争中不失去市场，许多企业不惜掏腰包填补补贴下降后的缺口，市场上不断出现“三年半价回购”等营销策略。另一个例子是BAIC新能源和奇瑞汽车公司，该公司在一些车型上市时就宣传“新车补贴后的全国统一价格”以吸引消费者，并“以价换量”以摆脱补贴衰退的影响。在新能源汽车市场销售高速增长的背景下，汽车企业面临着更加激烈的竞争，利润同比下降的压力难以掩饰。

后补贴时代竞争加剧

根据“2020年补贴将全面下降”的声明，汽车公司的窗口期不到三年。随着国内汽车产业政策的放开和合资企业股权比例的放开，外资汽车企业也在努力在中国布局新能源汽车，所有新能源汽车企业都面临着前所未有的激烈竞争。

“新补贴政策的实施将促进动力电池行业的技术升级和能源密度，促进新能源高端车型的高质量增长。”崔东树表示，补贴的下降将加剧行业优胜劣汰，企业估值在短期内将受到影响，这是对企业技术实力和盈利能力的巨大考验。然而，从长远来看，补贴政策的调整最终将加速行业的市场化，迫使企业摆脱补贴依赖。

广州汽车新能源汽车有限公司副总经理Xi·钟敏表示，补贴退市仅针对部分技术落后的车型，国家鼓励新能源汽车向高品质方向发展，迫使企业在2020年补贴全部退市后，立足市场，参与激烈的市场竞争。

对于如何在“后补贴时代”市场站稳脚跟，BAIC新能源党委副书记、发言人连庆丰认为，企业可以通过技术进步和产业规模扩张，利用规模经济降低成本，从产品、旅游到生活方式提供全产业链服务，提高产品和品牌的溢价能力，增强企业应对补贴下降影响的竞争力。