《人民币国际化报告2018》：资本项下人民币使用取得突破性进展

本篇文章1733字，读完约4分钟

7月14日至15日，“2018国际货币论坛暨2018年人民币国际化报告发布会”在中国人民大学举行。中国人民大学校长刘伟在致辞中表示，《2018年人民币国际化报告》(以下简称《报告》)的主题是“结构性变化中宏观经济政策的国际协调”。在当前“一超多元”的国际货币格局下，人民币要打破国际市场上货币使用的惯性和路径依赖，获得广泛使用的网络效应，最终实现与中国经贸地位相匹配的货币地位，仍需要一个漫长而曲折的历史过程。

人民币资产在全球市场的吸引力显著增加

据了解，目前世界上已有60多个国家将人民币纳入官方储备。人民币占国际货币基金组织(imf)可识别外汇储备的1.07%，同比增长0.23个百分点，表明人民币资产在全球市场的吸引力显著增强，人民币作为全球储备货币的地位得到进一步实质性确认。

报告指出，人民币国际化经历了一个相对完整的周期。目前，人民币国际化面临的主要障碍是:全球货币政策正在酝酿和变化，金融市场的波动性和溢出效应正在上升；人民币金融产品不够丰富，市场体系有待完善；人民币跨境流动的顺畅程度有待提高；基础设施相对落后。展望2018年，人民币国际化有良好的条件和窗口期，人民币国际化正进入2.0快车道。

报告回顾了2017年人民币国际化的进程。《报告》显示，2017年人民币国际化调整平稳，国际化指数见底；资本项下人民币使用取得突破性进展。截至2017年第四季度，人民币国际化指数(rii)为3.13，同比增长44.80%，呈现强劲反弹，基本达到2015年的回报率水平。

中国人民大学国际货币研究所副所长向松佐表示，2015年人民币国际化指数基本回到峰值水平，非常接近日元和英镑的国际化水平。“一般来说，一种货币的国际化包括三个部分，即贸易货币、金融货币和储备货币。目前，在人民币国际化的构成中，贸易比重下降，国际金融定价和结算比重上升，储备货币比重上升。”对松坂说。

据报道，2017年，人民币国际金融定价交易功能得到整合，海外人民币资金池走出低谷。人民币国际信贷全球份额同比增长1.01%，呈现止跌回升趋势。资本项下人民币使用取得突破性进展。

《报告》称，“债券互联”进一步加快了中国资本市场的开放，“熊猫债券”市场稳步前进，“点心债券”市场出现复苏迹象，产品体系不断创新和完善。人民币直接投资是合理的回报。在全球直接投资逐季萎缩的背景下，人民币直接投资受到的影响总体较小，在全球直接投资中所占的比重迅速上升，这已成为推动rii反弹的主要力量之一。2017年第四季度，人民币国际金融定价交易占比6.51%，创历史新高。

以创新推动人民币国际化

根据该报告，2017年，由于美元疲软和中国经济的基本取向，人民币对美元的即期汇率和离岸价格分别上升了6.7%和7.0%，扭转了之前的贬值趋势，收益率双向波动。同时，人民币汇率形成机制更加完善，调整了报价参考期，引入“反周期因素”，进一步稳定汇率预期，缓解跨境资本外流压力。

中国人民大学国际货币研究所副所长、四川省金融工作局局长助理屠永红在接受英国《金融时报》采访时表示，从长远来看，人民币汇率将会上升。但在短期内，人民币可能面临压力。国务院发展研究中心副主任王一鸣表示，自去年以来，人民币汇率总体保持稳定。尽管预期影响在6月下半月，有一个大的贬值，但现在已经基本稳定。与其他新兴市场经济体的货币相比，人民币的波动幅度应该很小。

《报告》指出，“一带一路”已成为一个多领域、强有力、高效率的新的国际平台，为国际经济政策协调提供了新的模式和新的样本。报告建议，人民币应发挥其国际货币作用，促进一带一路参与国之间的相互贸易和投资。

屠永红表示，“一带一路”应该成为人民币国际化的重要突破口。然而，目前“一带一路”沿线许多国家尚未使用人民币，最大的障碍之一在于美元和欧元结算基础设施的巨大网络效应，形成了对美元和欧元使用的路径依赖。

“要实现人民币国际化的突破，必须降低其他国家货币与人民币的兑换成本，促进人民币直接兑换。此外，目前人民币在贸易商品尤其是大宗商品领域没有定价权，这也拖累了人民币的国际化。今后，我们必须继续保持中国经济的稳定增长，实现核心技术的突破；我们必须以创新推动人民币的使用。”屠永红说。