下半年金融机构将对小微和债转股定向发力

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7月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步发挥财政金融政策作用，支持扩大内需和结构调整，促进实体经济发展。会议建议引导金融机构利用RRR减债基金支持小微企业和面向市场的债转股。鼓励商业银行为小微企业发行金融债券，免除发行人的持续盈利要求。

在这方面，业内人士认为，会议上稳健货币政策的基调是“紧而温和”，RRR降息目标有望在下半年实现。货币政策的方向将是“引导金融机构利用RRR减债基金支持小微企业和面向市场的债转股。”

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄智龙昨日向《证券日报》表示，央行将普遍为小微企业或债转股项目提供窗口指导，并监控商业银行信贷资金的流向，以确定商业银行是否能享受到定向RRR减债的优惠政策。

中信证券(600030)(香港股票06030)固定收益首席分析师明明昨日对《证券日报》记者表示，引导金融机构提供融资支持有利于控制经济下行和企业违约风险。

最近，许多部委经常支持小型和微型企业以及债转股。央行通过有针对性的RRR降息，释放了约7000亿元人民币的资金支持小微企业和债转股。同时，央行与银监会等五个部门联合发文，从货币政策、监管和考核等方面提出了23项具体措施。，以缓解小微企业融资难的问题。近日，银监会还召开座谈会，明确货币政策传导机制，做好民营企业和小微企业融资服务工作。

对此，中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼昨日向《证券日报》记者表示，要真正缓解当前企业融资难问题，遏制社会融资规模增速下滑，应多部门联动，全方位、立体化措施，综合政策，精细努力，探索建立长效机制。其中，最重要的是财税政策与金融政策的协同作用。

黄智龙还认为，仅仅依靠有针对性的RRR减赤显然不能引导RRR减赤资金流向小微企业，还需要一系列财税、金融技术手段、担保等信用增级支持政策。

董希淼指出，小微企业采取切实可行的措施，帮助其走出融资困境，意义重大。今年，央行连续三次实施RRR目标性降息，为银行业金融机构服务小微企业提供更多金融支持。5月份，当社会融资规模增量明显下降时，金融机构能否加大对实体经济的支持力度，尤其是小微企业，备受关注。但是，从积极激励的角度来看，央行有针对性的RRR减息可以提高商业银行开展小微企业业务的意愿，有助于增加小微金融服务的供给。

此外，对于金融机构为小微企业发行金融债券，黄智龙认为这主要是为了筹集资金为小微企业融资。同时，国务院免除发行人(金融机构)持续盈利的要求，鼓励和支持更多金融机构参与小微企业金融服务，特别是对成立时间较短的民营银行。目前，大多数银行在运营初期仍处于亏损状态，因此这项优惠政策将有助于民营银行通过发行小微企业金融债券积极参与小微企业金融服务。