食品饮料 宠物食品赛道 唯时代红利不可辜负

本篇文章1890字，读完约5分钟

近年来，随着人均gdp的增长和人口结构(老龄化、独生子女)的变化，宠物经济发展迅速。宠物产业在发达国家已有百年历史，形成了完整的宠物食品、宠物医疗、宠物产品和宠物服务产业链。宠物食品是专门为宠物提供的食品。它的主要功能是为各种宠物提供生活保障、成长和健康所需的最基本的营养。它具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、食用方便和预防某些疾病的优点。作为饲养宠物的硬性要求，宠物食品在宠物行业中占有重要地位。2016年，宠物食品在所有细分市场中的份额最高，达到33.80%。

空赛道增长室怎么样？从市场总量来看，目前中国的宠物食品市场约为290亿元人民币(年增长率为20+%)，美国市场约为1550亿元人民币，差距超过五倍。在人均比例上，与美国人均0.57只宠物和日本人均0.15只宠物相比，中国人均只有0.06只宠物，而且宠物的数量已经大大增加了0/。同时需要注意的是，目前中国宠物食品的普及率还不到5%，而美国的普及率高达85%。它们之间存在巨大的差距，空.将大大提高宠物食品在中国的渗透率《2017年中国宠物产业白皮书》显示，随着居民收入水平的提高、宠物情感消费属性的增强以及宠物消费水平的不断提高，越来越多的宠物主人开始重视宠物的科学喂养方式，导致宠物食品的普及率不断提高。根据凯都消费者指数的相关数据，近年来，宠物干粮、湿粮和零食三大类的普及率提高了约2-4个百分点，新进入市场购买宠物食品的小狗主人比例较高。其中，宠物零食已经成为宠物和宠物主人之间的情感纽带，因为他们在喂养场景中的参与意识和经验。

市场竞争的模式是什么？中国的宠物产业经历了启蒙阶段(20世纪90年代)、孕育阶段(2000-2010年)和快速发展阶段(2010年以来)。玛氏(Mars)和皇家(Royal)等外国巨头率先进入中国，带来了西方的宠物饲养理念、文化和习惯，并在中国宠物产业的发展中发挥了重要作用。国外宠物食品公司凭借成熟的发展经验和雄厚的资金实力，建立了品牌和忠诚的客户。到目前为止，抓住机遇的国外宠物食品品牌在中国的市场份额超过65%，在宠物主食细分方面具有绝对优势。

相对而言，目前中国的宠物零食市场规模较小，但发展迅速，竞争相对较弱，市场集中度较低。国内宠物食品公司一般以宠物零食为切入点进入市场。大多数商业模式都是为国外巨头设计的odm，他们的产品出口到欧洲和美国等成熟市场。中冲(002891)和配第(300673)等龙头企业出口比例超过85%。目前，国内厂商的产品主要集中在OEM和低端市场，依靠规模和性价比来打造竞争优势。

近年来，随着国内宠物市场的快速发展，相关企业也加大了在R&D的投资、渠道和品牌建设，扩大了国内市场，国内销售比重逐年上升。

对投资者来说，只有时代的红利不能让他们失望。在下一阶段，宠物食品市场将继续高速增长，并且将预测重走乳制品市场的道路。消费+应用场景从小到大，国内普及率稳步提高(正在进行中)；随着国内产品取代进口产品，有可能重新走上家电行业的道路(在未来，健康和安全、质量和品牌问题是关键考虑因素)。

投资建议:目前a股宠物食品板块只有两家上市公司:中宠(002891)和配第(300673)。通过对财务报告的实地调查和分析，发现两家上市公司具有不同的比较优势和竞争策略。

中国宠物有限公司:产品线比较完整(宠物零食、宠物罐头等湿食品是主食)。依托当地育种资源优势(鸡胸肉等))和人工成本，在山东，2017年收入已达10.15亿元，返母净利润为7370万元，毛利率为24.8%。产品卫生质量优良，在肉干小吃细分方向上具有很强的竞争力；在美国、加拿大等地设立工厂，稳定和扩大市场份额。受鸡价上涨(成本面)影响，2018年第一季度业绩(利润)分阶段下降。

配股:专注于宠物口香糖，毛利率高的细分市场，产品研发创新能力突出，具有植物口香糖难以模仿的技术优势(因此议价能力更强，销售费用率更低)，在这一细分方向堪称“隐形冠军”。2017年，收入为6.32亿元，归属于母亲的净利润为1.07亿元，毛利率高达37.3%。由于原材料多样化(生牛皮、鸡肉和淀粉)，价格波动更加稳定，为了更好地降低成本，在越南和新西兰设立了工厂。Q1+H1在2017年和2018年的表现超出了市场预期。从历史上看，配股率先登陆资本市场，这是a股“第一股宠物食品”。

两家上市公司都在加大在国内市场(线上+线下渠道)的力度，加强自身品牌建设，并预测凭借融资等先行者优势，它们将更好地享受宠物食品领域的红利，值得投资者长期关注。

风险警告:食品安全事件、监管政策变化和其他系统性风险。