专项债助阵 1.7万亿元债转股有望加速落地

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日前，国家发展改革委等五部委联合发布《2018年降低企业杠杆率要点》，提出支持合格金融执行机构发行专门用于市场化债转股融资的金融债券，鼓励合格社会基金投资市场化债转股项目。专家认为，债转股引入专项债务为债转股实施机构提供了成本较低的资金，这将加快债转股进程。

根据国家发展和改革委员会的最新数据，截至今年6月底，以市场为导向的债转股合同金额达到17，220亿元，但到位资金只有3，469亿元。

苏宁金融研究所宏观经济研究中心主任黄智龙告诉《证券日报》记者，目前债转股的实际进展缓慢。主要有两个原因:一是因为债务人公司不愿意失去公司控制权，债权人金融机构由于绩效考核等因素，双方参与债转股的积极性不高；其次，债转股的资金来源不足。因此，支持合格的债转股机构发行金融债券筹集资金，将在很大程度上解决债转股资金来源不足的问题。

事实上，早在2016年，国家发改委就发布了《市场化银行债转股专用债券发行指引》，从制度层面明确了债转股专用债券的具体运作模式。2017年5月17日，国家发展和改革委员会批准发行陕西金融控股集团有限公司(陕西金空)债转股专项债券，这是首个获得批准的债转股专项债券。

吉林省财政科学研究所所长张逸群在接受《证券日报》采访时表示，发行债转股专项债券可以有效改善金融机构资本结构，增强金融机构流动性，防止金融机构因资本问题引发系统性金融风险，避免“金融流感”的出现和爆发。

黄智龙表示，发行债转股专项债券的主要目的是解决债转股的资金来源问题，其发行前景依然看好，主要是因为近几个月来央行货币政策的边际放松趋势日益明显，甚至针对债转股专门实施了有针对性的RRR减债政策。减少的资金专门用于债转股，为发行债转股专项债券提供资金来源保障。