可转债被否数量超去年全年 再融资审核现趋严态势

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⊙徐伟○编辑李剑锋

投资银行家表示，对再融资发行的审查变得更加严格。数据显示，今年以来，共有6家上市公司的固定增长申请被拒绝，拒绝率为17.6%，而去年同期仅为2.4%。自新的再融资规定实施以来，上市公司青睐的4种可转换债券在年内被拒绝，通过率从去年的90%以上降至80%以下。

固定增长和严格控制

自2017年实施新的再融资规定以来，上市公司固定收益融资持续降温，整体发行规模大幅缩减。与此同时，审计速度已经放缓。

在规模和速度都在下降的同时，对固定收益项目的监管更加严格。7月30日，南京银行(601009，Diagnostics)的140亿元固定收益项目被否决，令业界感到意外:“上市银行很少再融资。”

根据东方财富(300059)的选择数据，今年以来有6家上市公司的固定收益增长申请被拒绝，2017年全年被拒绝的有7家。从拒绝的原因来看，审计的重点是筹资项目的可持续盈利能力，财务真实性和合规性也受到监督。

一位投资银行家表示，从整个固定收益市场来看，自新的再融资规定实施以来，监管风暴远未结束，仍在升级。“今年的固定市场要求更加严格。基本原则是抑制过度融资，在释放之前确实存在融资需求。”

可转换债券审查的规模已经收紧

随着固定收益融资的不断降温，可转换债券融资迅速发展，成为上市公司再融资的重要组成部分。截至8月15日，年内共有4家公司申请发行可转换债券被拒，3家公司暂停投票，3家公司取消审核。去年，只有三家公司的可转换债券被拒绝，一家公司暂停投票。从通过率来看，2017年全年通过率为95%，今年通过率下降到77%。

根据投资银行家的分析，在过去，独立选举委员会的审计重点主要集中在筹资项目的方向性、合法性和合规性以及募集资金的使用上。但是，从最近的审计项目来看，一些公司由于实际控制人的认定、负债率的急剧上升和会计处理不当而被拒绝，这意味着审计规模可能会收紧。

与此同时，上述投资银行家表示，从大方向来看，可转换债券将在未来得到进一步严格审查，对报告要求较高或发生概率较高的事件。