基本面利好债市 基金精选个券获取稳定收益

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⊙记者主编金

尽管偶尔发生的违约事件不时扰乱债券市场，但许多基金经理仍对债券市场持乐观态度。此外，一些企业可能会在经济波动和融资收缩过程中受到影响。业内人士认为，在筛选目标时，要注意防范信用风险。

自今年年初以来，债券基金的对冲价值已经凸显。根据东方财富选择(300059)的统计，截至8月17日，今年纯债务基金的平均收益率为3.87%，一级混合债券基金的平均收益率为2.6%。

在基金经理看来，基本面仍然支撑着缓慢的债券牛市。诺德基金(Nord Fund)的基金经理景辉(Jing Hui)认为，基础设施投资的支持将增强经济的弹性，在下半年保持稳定的同时，经济仍将保持增长。债券牛市可以预期在中长期，但短期冲击或恶化。

景辉认为，之前的债券收益率下降过快，可能会在一定程度上透支未来市场，债券市场波动的概率会上升，因此收益率大幅下降需要新的触发因素。

财通证券(601108，诊断股票)认为，从最近发布的社会融资数据来看，在表外社会融资持续下降的同时，表内承接速度没有跟上，融资收缩不利于促进实体经济的发展。一些企业可能在经济波动和融资收缩过程中受到影响。因此，在选择目标时应注意防范信用风险。

谈到市场前景的投资方向，博世拉基金首席宏观策略师魏认为，目前利率债券存在小幅调整压力，信用债券的表现可能优于利率债券。从结构上看，我们更关注可转换债券的投资机会，而不是长期利率债券和中等评级信用债券。

长新基金混合债券部主任秦娟也表示，他对一些估值较低、质量较好的可转换债券更加乐观。在秦娟看来，可转换债券受到债券市场和股票市场的双重影响。目前，信用债券市场的情绪明显缓和，可转换债券与股票的联系增强。另一方面，由于可转换债券的大量供给和市场上新资金的缺乏，整个可转换债券的估值很难得到显著提高，收益更依赖于正股，这仍然需要仔细选择。

6月底和7月初，市场避险情绪蔓延，中低等级债券保持相对较低水平。业内所有机构普遍严格控制风险，甚至只购买aaa级以上的高级债券。“市场普遍担心中低评级信用债券将违约。事实上，一些债券被错误地扼杀了。”秦娟建议，未来在中低评级债券中可能会发现一些被错误扼杀的工业债券或城市投资债券，这需要进行详细而深入的研究。