云计算行业对标海外 成长空间广阔

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一是子行业主导产业发展迅速

在流量方面，2017年国内移动互联网接入流量消费达到246亿gb，同比增长162.7%，增速比上年提高38.7%。在政策方面，近年来，中国更加重视云计算、大数据等解决方案，并推出了一系列相关政策来推动云计算的发展。数据流量的增长推动了云计算市场的快速发展。2018年第一季度，全球24家主要国际比较方案企业的资本支出增至270亿美元，同比增长80%。我们相信云计算支出有望成为企业it支出的重要组成部分。我们判断，随着数据流量的增长和企业云政策的推进，云计算市场有望保持快速增长，我们对光环新网(300383)、星网瑞杰(002396)、天元堤(300047)等云计算子行业的领军人物持乐观态度。

第二，idc:云计算推动信息基础设施建设

由于云计算驱动的信息基础设施建设需求，全球云计算厂商纷纷建设数据中心。根据synergy的预测，全球超大规模数据中心的数量预计将在2018年第一季度增加到400个，2019年前将达到500个。idc Circle Research Center预测，在国内市场，2019年市场规模将接近1900亿元，增长率约为35.9%。以equinix为例，该公司通过内生扩展创造了全球数据中心的领先地位。北京、深圳等一线城市的Idc是稀缺资源，而光环新网络机房主要集中在北京、上海等一线城市，具有明显的先发优势。

第三，数据通信网络设备:云计算推动网络架构升级

根据思科的预测，到2020年底，全球数据中心流量将从2015年的每年4.7兆字节增加到每年15.3兆字节，复合增长率为27%。其中，云数据中心流量的复合年增长率为30%，到2020年将占到所有数据中心流量的90%以上。随着数据通信中心内部流量的增加，2017年全球以太网交换机市场(第2/3层)的市场规模超过257亿美元。以阿里斯塔为例，通过创新产品的迭代，公司逐渐扩大了客户，实现了业绩的增长。2017年，arista占据了数据中心解决方案市场的15%。在国内市场，星网瑞捷不断赢得云计算数据中心交换机采购的竞标，我们相信公司有望从数据中心的发展中受益，实现业绩增长。

第四，saas:云计算推动服务需求

随着云计算的快速发展，它推动了对云应用服务的需求。从供应方来看，信息基础设施的改善推动了saas服务的快速发展；从需求方面来看，随着企业管理模式的改变，效率和成本等约束可能会迫使企业使用saas服务。目前，中国的saas发展水平落后于美国，但我们认为中国的saas市场发展势头强劲，有望成为全球saas市场的重要组成部分。以土坯为例。该公司在2012年开始云转型，这逐渐导致利润增长。在国内市场，天元堤在通信、公安、金融等行业有着多年的业务经验，对行业业务有着深刻的了解。我们相信，该公司可以依靠垂直行业的互联网巨头横向拓展客户，并有望打开空空间。