有色金属行业氧化铝涨价持续 继续看好钴铝金铜

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上周，新兴市场的恐慌加剧，基本金属价格下跌，氧化铝价格继续上涨。

首先，基本金属的价格都下跌了

上周，基本金属价格全部下跌，最近它们与黑色金属价格之间的差异加大，这表明海外风险事件经常抑制风险偏好，并叠加了强势美元。上周，山西氧化铝上涨6%，至3200元/吨，并继续看好铝板的反弹。首先，自8月20日以来，已有90个环保检查组进驻魏奋平原进行检查，铝土矿和氧化铝一直处于紧张状态。最近，山西兆丰氧化铝开始减产20%，氧化铝价格持续上涨。第二，smm最近的研究显示，部分铝型材企业的订单在8月份出现了好转的迹象，国内也出台了稳定增长的政策，因此铝消费增速有望在下半年恢复。由于美联储加息的鹰派态度在短期内难以逆转，全球定价的有色品种仍处于压力之下，我们期待着美联储在美国经济小幅走弱后转向鸽派所带来的反弹机会。

第二，新能源汽车的需求预计将发挥力量

上周，新能源汽车的需求预计将发挥其力量，我们坚定地对钴板在第三季度和旺季的升值持乐观态度。8月17日，甲基溴低品位钴的报价为33.2-34美元/磅，每周下降0.8%-3%。33.5-35.05美元/磅，每周下降2.6%-1.4%；硫酸钴(am 20.5%)价格下降5.03%，至94，500元/吨；四氧化三钴的价格下降了4.03%。最近，价格被调整回来了。首先，需求仍需稳定。7月份国内钴盐销售额环比下降，而海外销售额处于夏季休整期。第二，环保队在6月底离开了车站，一些企业开始恢复生产。7月份，国内钴盐产量逐月增加。然而，随着时间的推移，钴价格反弹的时间逐渐临近。首先，目前该行业的库存比较彻底；其次，7月份新能源汽车的生产和销售稳步增长。随着3c电子和新能源汽车旺季的到来，预计需求将大幅增加。第三，根据我们在刚果的情况，下半年供应紧张。第四，暴利税等极端政策短期实施概率较低，地方企业利润仍在0。第五，粗钴冶炼的商业模式是可持续的，板块升值的基础是坚实的。

三.投资建议

对流动性和供需进一步恶化的预期预计将逐渐缓解，国内经济政策已转为积极，钴、铝、黄金和铜仍持乐观态度。我们选择全球金融属性弱、国内定价属性强、国内基础设施需求弹性强的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选，同时我们主要推荐钴逐步进入旺季，关注铜、金、银，以及增长强劲、估值较低的转型目标。铝:关注中铝(601600，诊断股)、云铝(000807，诊断股)、神火(000933，诊断股)；钴:关注华友钴业(603799)、韩瑞钴业(300618)、洛阳钼业(603993)、陶氏科技(300409)、和龙科技(300477)、余省矿业(60000)铜:关注紫金矿业(601899，诊断股票)、江西铜业(600362，诊断股票)、云南铜业(00878，诊断股票)、西部矿业(601168，诊断股票)；黄金:关注银泰资源(000975，诊断)，紫金矿业，山东黄金(600547，诊断)，金钟黄金(600489，诊断)，华英矿业(601020，诊断)；白银:关注金桂银行(002716，诊断股)和兴业矿业(000426，诊断股)；低估值转型目标:关注金诚信(603979，股票咨询)和华润(002738，股票咨询)。

风险警告。1.美联储的加息过程超出了预期；2.全球宏观经济复苏低于预期；3.对新能源汽车的需求低于预期；4.高镍含量的三元材料的比例增加超过预期。