指数基金的思考 从巴菲特10次推荐说起

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在2008年的股东大会上，有人问巴菲特:“如果你只有30岁，你会如何投资自己存下的第一个100万美元？请告诉我们具体投资的资产类型和比例？”巴菲特回答说:“我会把我所有的钱投资在一只跟踪标准普尔500指数的低成本基金上，然后继续努力。”

“如果你不理财，钱会不理你”。普通人如何投资？或许我们会第一次想起巴菲特的话:“中小投资者静静地坐着，通过持有指数基金轻松地进行投资。”时间越长，自然积累的财富越多。”

在2003年给股东的一封信中，巴菲特总结了为什么股市持续上涨，但大多数投资者甚至没有达到平均表现水平。

巴菲特认为，这主要有三个原因:第一，交易成本过高，投资者买卖过于频繁，或者投资管理费用过大；其次，投资组合管理决策是基于流言和市场趋势，而不是基于对公司评估的深思熟虑和定量分析；第三，盲目跟风，追涨杀跌，在错误的时间进入或退出股市，比如长时间上涨后进入股市，或者长时间盘整或下跌后退出股市。

然而，我们不能忽视的一个背景是，多年来，美国股市一直处于上涨的牛市，没有太多时间下跌和巩固。

巴菲特还强调了这个前提条件:在九年的押注中，异常疲软的股市可能会提升对冲基金的业绩，因为许多对冲基金持有大规模的“空头”头寸。相反，如果股市在9年内带来异常高的回报，对指数基金将非常有利。

简言之，熊市和震荡市场可能更适合对冲基金(活跃基金)的表现。牛市对指数基金有利。

事实上，国内股市也处于类似的情况。据资深分析师称，当市场上涨时，指数基金的表现往往优于平均回报，而活跃基金在熊市中占据主导地位，而活跃基金的整体表现在波动的市场中甚至更好。

过去两年，蓝筹股在国内市场的出色表现导致指数大幅上涨，投资于指数基金的投资者赚了很多钱。然而，我们应该注意获利的问题。