“飞龙在天”之创新高模型:深圳燃气(601139)

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“天上飞龙”的创新模式

深圳燃气(601139，诊断单元)

深圳燃气上市日期:2009年12月25日，近期新高日期:2018年9月17日。

深圳燃气是一家区域性燃气建设和运营公司，主要经营天然气和液化石油气，其核心业务是管道燃气业务。2003年，公司获得深圳市管道燃气业务30年特许经营权，实际控制人为深圳市SASAC。目前，深圳居民管道燃气普及率仅为54%，远低于同类城市。根据深圳城中村和旧城改造规划，“十三五”期间，计划完成100万户管道燃气改造，到2020年，管道燃气户数将超过260万户。由于前期探索过程进展缓慢，深圳16年和17年仅完成15万户，未来三年改造速度将大幅加快，用户年均增长率达到15%。宝安区和龙岗区已经制定了详细的计划，以确保计划按时完成。根据广州输气管道的改造过程，深圳城中村输气管道的改造进度可能会超出预期。

本公司2013年12月可转换债券投资项目的天然气储备及调峰水库项目(年营业额80万吨)已经完成，预计年内投产。目前，国际lng价格长期低于国内lng市场价格，空对进口lng存在巨大套利。然而，中国的液化天然气接收站资源短缺，因此公司有望在未来实现“低气价+高周转率”，其盈利能力值得期待。除民用燃气外，公司在发电厂燃气消耗方面发展迅速。由于环保的压力，深圳原则上不再批准燃煤电厂。新建的发电厂主要是燃气机组。常宝和玉湖燃气电厂计划在“十三五”期间投产。两家发电厂都与该公司签署了意向协议。据估计，天然气总消耗量超过8亿立方米/年，预计公司发电厂的天然气销售量将长期保持高增长。

峰口分析:近期，燃气行业表现活跃，金宏控股(000669，咨询股)、长春燃气(600333，咨询股)和盛大林业(002259，咨询股)表现强劲。该公司属于天然气行业的白马股份，这与目前的市场出路一致。

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