新兴经济体纷纷加息 “货币保卫战”效果仍待检验

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自今年年初以来，新兴市场货币对美元已经贬值。今年8月，在新兴市场遭遇自2008年全球金融危机以来最长的抛售潮后，市场越来越担心新兴市场的系统性风险。随着全球贸易摩擦的加剧和美联储加息预期的提高，一些新兴市场国家的货币预计将面临更大压力。

最近，主要货币危机国家采取了提高利率等措施来抑制通货膨胀和保护本国货币。新兴市场货币已经稳定，贬值势头显示出缩小的迹象，摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数已经见底。然而，市场分析师表示，加息等紧缩政策对从根本上解决危机的影响有限，要想真正解决危机，需要采取更多行动来提振投资者信心。

许多央行“扩大了这一举措”

在本轮遭遇汇率挫折的新兴经济体中，许多央行已经启动了“纾困”措施。9月13日，尽管埃尔多安总统反对，土耳其央行还是高调宣布加息625个基点，将基准利率从17.75%上调至24%，远超市场预期。决议宣布后，土耳其里拉对美元大幅升值，十分钟内升值7%。同一天，土耳其股市也上涨了，土耳其伊斯坦布尔100指数上涨了2.38%，达到近一月的新高。

继土耳其央行之后，俄罗斯央行也在9月14日加息，幅度超出预期:基准利率上调25个基点，从7.25%上调至7.50%，这是自2014年以来俄罗斯央行首次加息。受此消息影响，俄罗斯卢布汇率短期内也有所走强。俄罗斯央行表示，为了缓解汇率动荡，限制未来通胀，不排除继续加息的可能性。

土耳其和俄罗斯相继推出了比市场预期更为严厉的加息举措，这可能会对陷入货币危机泥潭的其他国家产生“示范效应”。

国际银行和资产管理集团投资银行(investec bank)的分析师表示，南非央行可能会在本月20日举行的会议上跟随土耳其和俄罗斯加息的步伐，提振两年来一直处于低位的兰特。预计加息幅度为25个基点。

此外，阿根廷将于本月19日公布其第二季度gdp数据。今年以来，阿根廷兑美元汇率已贬值逾50%，在新兴市场货币中表现最差。美国银行分析师表示，由于干旱、货币贬值等因素，其经济数据预计将大幅缩水。为了控制通货膨胀和比索贬值，阿根廷中央银行计划减少流通中的短期lebac债券，以减少市场流动性。

由于今年巴西对美元的贬值幅度超过了20%，排名第三的新兴市场货币巴西也将在19日宣布利率决议。一些分析师表示，由于货币贬值、燃料和运输价格上涨等多重因素，巴西的通胀率很高，市场正在评估三年来首次加息的可能性。

受新兴市场货币危机影响的东南亚最大经济体印度尼西亚今年已四次加息，累计加息125个基点。此外，印度央行也在8月份将其基准利率上调至6.5%，为两年来的最高水平。摩根大通的经济学家表示，其货币政策可能在未来几个月进一步收紧。

新兴市场的信心仍需增强

目前，加息已普遍成为遭受汇率危机的新兴经济体的一项紧急措施，但能否说服投资者不要离开市场仍是一个问号。关于土耳其的情况，在线交易商资本指数(capital index)研究主管凯瑟琳布鲁克斯(kathleen brooks)表示，从长期来看，大幅加息不太可能给里拉带来更好的复苏，央行的举措也不会产生实质性影响；除非投资者信心得到提振，否则当前的危机局面不会改变。富达国际基金经理保罗·格里尔也认为，土耳其重获市场信任的战斗远未结束；高盛(Goldman Sachs)全球外汇策略联席主管扎克潘德尔(Zach pandl)对里拉的稳定性表示乐观，但仍表示，考虑到经济放缓，土耳其未来仍面临其他挑战。

摩根大通(JPMorgan)资产管理公司(Asset Management Co .)新兴市场基金经理戴安娜阿莫亚(Diana amoa)表示，加息是朝着正确方向迈出的决定性的第一步，但是否继续加息，直到通胀开始下降，仍需进一步观察。新兴市场基金经理马克莫比乌斯(Mark mobius)认为，央行加息不是危机的根本解决方案，但真正的解决方案是通过改善国内经济来提振信心。

市场分析师表示，新兴市场货币目前正处于“资产估值低迷引发走强”和“美元抑制进一步下跌”的十字路口。由于美联储很可能会加息，美元将继续走强，预计短期内新兴市场货币将继续承压。然而，新兴市场不存在“系统性危机”。印度、俄罗斯、印度尼西亚等国仍有自我调整的能力和应对外部不确定性的灵活性，因为它们的经济基本面仍然良好，财政赤字较小，没有贸易赤字。

根据花旗集团(Citigroup)的分析，新兴市场货币目前已经“超卖”，并有望反弹，因此对新兴市场经风险调整后的回报持乐观态度，并认为对于一些基本面良好的新兴市场而言，当前的超卖可能提供一个“逢低买入”的机会。