纳入社会融资统计范畴 地方专项债规模明年有望扩容

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今年8月以来，地方政府特别债券发行加快，对银行贷款和企业债券的替代效应明显。为了使社会融资规模回归替代效应，央行自2018年9月起将“地方政府特别债券”纳入社会融资统计。

苏宁金融研究所宏观经济研究中心主任黄智龙告诉《证券日报》，地方特种债券是地方政府特定项目的债券。与地方政府普通债券不同，特殊债券直接投资于特定项目，这与地方政府城市投资债券有些相似，城市投资债券也作为公司债券纳入社会融资统计。

黄智龙认为，随着地方专项债券规模的不断扩大，地方专项债券被纳入社会融资统计，能够更加规范、合理、科学地反映金融体系对实体经济的金融支持，并可能在一定程度上增加社会融资总规模和总信贷增长率。

数据显示，9月份新增社会融资规模为2.21万亿元，同比减少397亿元。9月份，无特殊债务社会融资规模增加1.47万亿元，同比减少约5000亿元。9月份地方政府专项债务增加近7400亿元，同比增加4900亿元，是当前社会融资规模下的主要补充。

万宏源(000166，股票诊断)(港股00218)分析师孟认为，将特殊债券纳入社会融资统计，意味着管理层明确区分了普通政府债券和特殊政府债券的定位。专项政府债券与项目相对应，寻求自身的平衡，替代城市投资债券的趋势更加明显。基于这一逻辑，考虑到支持社会融资规模、支持基础设施建设和解决地方债务问题三个维度，专项债务规模明年很有可能扩大。

财政部预算司副司长郝磊表示，今年7月23日，国务院常务会议要求加快发行和使用1.35万亿元地方政府特别债券，在推进基础设施建设方面取得初步成效。根据国务院工作计划，财政部积极采取一系列措施，引导各地做好发行特种债券工作，提高债券发行便利性。目前，各地发行特种债券进展顺利。今年前9个月，地方政府共发行12478亿元新的专项债券，占当年地方政府专项债务额度的92.4%。

郝磊表示，下一步，财政部将在督促各地继续做好发行专项债券工作的同时，引导各地加快使用专项债券资金，推进基础设施建设初见成效，充分发挥地方调控借贷在稳定投资、扩大内需、弥补不足方面的重要作用，促进经济运行在合理区间内。