地方债发行量骤降 赤字率明年或重返3%

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10月份地方债券发行量下降后，11月份大幅减少。据《证券日报》统计，截至11月15日，地方债券发行规模仅为225.3亿元，其中特种债券为114.47亿元。2018年地方债券的发行已经结束。专家预测，明年预算赤字率将回到3%。

具体来说，11月14日，湖南省发行了100亿元特种债券和46.467亿元普通债券。13日，大连发行特种债券14.4672亿元，普通债券24.3755亿元；8日，四川省发行40亿元普通债券。8月上旬，地方债券发行规模为2112.59亿元，9月上旬为2413.98亿元。10月份地方债券发行规模仅为2560亿元。

分析人士认为，地方债券发行规模突然下降的主要原因是新增地方债券的额度全年基本用完。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军向《证券日报》表示，10月份远低于预期的新信贷和社会融资数据，再次向我们展示了在经济低迷时期开放货币政策传导机制的难度。从短期来看，宽松的货币政策并不能解决中小企业融资难的问题，但有助于解决基础设施投资融资难的问题。加快发行地方债券以稳定基础设施是货币政策的方向。

张军表示，数据显示，8月和9月份地方债券发行明显加快。在地方债券发行加速的背景下，9月份财政支出增速明显加快，从8月份的3.3%跃升至11.7%，其中地方财政支出增速从2.1%跃升至11.8%。然而，10月份地方财政支出增速再次回落，这也表明加快发行地方债券并不能完全改变地方政府的融资困境。因此，预计明年赤字率将恢复到3%或更高。除了增加减税和提高地方债券发行规模，它更有可能进一步增加中央政府支出。

NPC财政经济委员会副主任尹仲卿最近在黄埔国际金融媒体与智库论坛上表示，财政政策应该更加积极，集中力量提高效率，切实加大减税和减费力度，按照预算法堵住“后门”。拓宽“前门”。必要时，考虑将赤字比例从2.6%提高到3%左右，加大财政政策对稳定增长和风险防范的支持力度，实现“平衡财政”到“功能财政”