海富通基金：量化加持灵活配置 追求稳健超额收益

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灵活配置基金在灵活配置资产的同时，对基金经理和基金公司提出了更高的要求。受市场影响，自年初以来，灵活配置基金最终团队的净回报率一直在5%左右？只有少数基金经理和公司能够获得如此超额的回报。

作为2018年“投资者新闻”领先的混合配置基金的入围者，由海富通基金量化投资部总监杜晓海参与管理的海富通信谊A、海富通阿尔法套期保值混合基金今年取得了良好的业绩:海富通信谊A、海富通阿尔法套期保值混合基金今年的回报率分别为5.55%和6%以上。据海通证券介绍，截至11月底，在同一套期保值策略下的混合基金、

定量祝福灵活配置

值得注意的是，海富通基金量化投资部总监杜晓海在2018年增加了对上述两项产品的投资。根据海通证券的数据，截至11月底，海通证券管理的海富通阿尔法对冲混合基金今年的净增长率为6.43%，在20只对冲策略混合基金中排名第一。海富通新沂混合动力车的排名也在第一梯队不断进行最后冲刺。

根据数据，杜晓海拥有17年的证券行业经验。在海富通基金之前，他曾担任万卓研究公司的财务工程师和美国证券公司在中国的总经理。他擅长管理稳定的绝对回报产品、指数增强产品以及利用股指期货控制投资组合回撤。股票投资更喜欢投资于资产负债表健康、现金流稳定、估值与增长相匹配的公司，并追求稳定和可持续的超额回报。

据报道，海富通基金擅长管理对冲策略产品，并拥有多个量化对冲基金和特别账户。量化投资团队共有5人，平均拥有近10年的证券投资经验，包括3名cfa和2名frm，其中许多人都有海外工作经验。由杜晓海领导的海富通量化团队管理的公募基金海富通安一收益混合基金(Hafutong Anyi Ingress HYBRID A)的业绩在过去三年中位列海通证券灵活战略混合基金的前四分之一。截至第三季度末，上海证券的综合管理、证券选择和风险管理能力在三年评级中也获得了五星评级。

对冲基金受益于政策增长

在今年市场的一些反弹窗口中，海富通阿尔法对冲组合很好地抓住了机会。市场预期，股指期货交易规则的进一步放宽将进一步“放松”各种套期保值战略产品策略的应用，这有利于此类产品的后续表现。

对此，杜晓海认为，第三股指期货交易规则的放松或对流动性有实质性影响。根据海富通量化投资部的计算，当日未平仓数量的大幅放松将推动流动性增长呈指数增长；保证金的减少提高了资金的使用效率，并能进一步提高投资组合中的现货头寸。

规则的调整将为各种期货套利策略、cta策略和期权策略的应用提供非常好的流动性基础，并将使原本属于对冲产品的公开发行对冲战略基金受益。随着期货市场流动性的提高，a股市场的投资者可以更加灵活地运用期货来对冲风险和保护现货头寸。

杜晓海对市场前景仍保持中立判断。“从长期来看，一个健全的期货市场可以降低现货市场的波动性，流动性的改善具有一定的溢出效应，但将其直接解读为a股的短期收益则有些牵强。值得注意的是，这反映了日益开放的信号，表明了监管当局的态度。目前，北行资本在a股市场的资本日益增加，并与保险基金、公开发行等传统资金来源进行了比较。海外投资者对风险管理工具的要求更高，股指期货的放松将有助于增加海外基金的吸引力。”(思考金融产生了)■