预算案僵局虽破 意大利经济前景仍阴云密布

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意大利和欧盟当地时间19日就预算达成一致:欧盟批准意大利将2019年预算赤字目标从2.4%降至2.04%，并表示不会采取惩罚措施。预算僵局持续了两个月，双方的让步终于被打破。

预算分歧一度重创意大利债券市场，其国债收益率飙升至几年来的新高。19日，双方打破僵局的消息大大提振了市场情绪，意大利股市和债市也出现上涨。不过，分析显示，市场压力的缓解可能是暂时的，意大利的长期前景仍“阴云密布”，因此对意大利的投资仍需谨慎。

双方最终达到了平衡点

当地时间19日，欧盟举行了关于意大利预算的新闻发布会，并正式确认了与意大利政府达成的“和解”。欧盟委员会表示，将放弃针对意大利的“过度赤字惩罚”措施。

意大利总理孔戴也在同一天宣布，他已经与欧盟达成协议，欧盟批准了意大利2.04%的最终赤字目标。孔戴说:“经过艰苦的谈判，我们终于找到了一个双方都能接受的可持续的平衡点。”据媒体报道，欧盟曾希望意大利降低赤字比率，但最终做出了一些让步，接受了这一版本的提议。

孔戴说，虽然赤字目标获得通过，但意大利政府此前的竞选承诺，如提高最低工资和降低法定退休年龄，并没有得到很大修改；尽管新预算削减了约40亿欧元的支出计划，但明年，它将通过开征新税、减少投资和出售政府资产来帮助政府缓解财政约束，这基本上不会影响此前承诺的“福利”。

新修订的预算还同时降低了长期赤字目标:2020年赤字目标从2.1%降至1.8%，2021年赤字目标从1.8%降至1.5%。

19日，双方打破僵局的消息传出，意大利股市和外汇市场纷纷上扬。在股市方面，意大利富时mib指数开盘越来越高，一度上涨近2%；因债务问题而承受巨大压力的意大利银行股也大幅上涨。在债券市场方面，意大利各种期限的政府债券均有不同程度的上涨，基准10年期政府债券收益率降至2.75%，为三个月来的最低水平；意大利/德国10年期政府债券收益率差回落至255个基点，远低于首次提交预算时的330个基点。

意大利的经济前景依然黯淡

预算僵局的解决为欧洲减少了一点麻烦，欧洲最近一直处于麻烦之中，也给意大利的资产价格带来了一定的提振。然而，这并不意味着意大利市场一切都会好起来，它的经济前景仍然阴云密布。

一些分析人士认为，与欧盟在预算问题上的僵局暴露了意大利执政联盟内部的分歧，即五星运动党和联盟党都有自己的“财政优先事项”:前者致力于提高低收入群体的收入，而后者致力于降低企业税收，其目标是需要增加财政支出。新预算对总支出的限制和收紧可能会加剧两者之间的矛盾。

更重要的是，意大利的大规模债务和明显的经济放缓，引发了市场参与者更深层次的担忧。统计数据显示，意大利的债务已经达到2.3万亿欧元，债务与gdp的比率接近132%，成为欧元区第二严重的国家。此外，意大利的增长前景并不乐观。据巴克莱(Barclays)和彭博(Bloomberg)经济学家称，在今年第三季度经历了四年来的首次经济收缩后，意大利经济将在第四季度继续萎缩，或将意大利推向衰退边缘。

就投资建议而言，许多大型资产管理机构，如联博基金(Lianbo Fund)、阿伯丁投资(Aberdeen Investment)和安盛投资(AXA Investment)不建议购买欧元区收益率更高的政府债券，因为高回报最终可能会被经济衰退、大选和银行业危机等风险因素抹去。阿伯丁(aberdeen)投资经理卢克希莫尔(Luke hickmore)仍维持着意大利政府债券的低配置头寸，并重申了“不要购买意大利政府债券”的观点。