内外风险升温 日股“熊”态毕露

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12月20日，在美联储一夜之间将利率提高了25个基点后，日本股市的两大股指开盘走低。日本日经225指数一度下跌3.4%，创下近15个月来的新低。截至当日收盘，日本郑东指数下跌2.5%，至1517.16点，较年初高点下跌21%，跌入“技术性熊市”；日经225指数下跌2.84%，至20392.58点，比10月初创下的年内高点低16%。

尽管华尔街分析师对日本股市明年走势的乐观程度高于美国股市，但日本股市面临的内外部多重风险依然存在，值得警惕。

许多因素拖累了日本股市

最近，随着全球股市进入回调期，日本股市也振荡走低。市场分析师表示，日本经济前景不确定，外部风险，包括全球股市的持续波动，正在频繁上升。日本股市下跌并不奇怪。

尽管日本央行在20日上午的利率会议上表示，日本经济正在适度扩张，海外经济整体仍在稳步增长，但日本内阁府公布的经济数据显示，2018年第三季度日本国内生产总值同比下降2.5%，为四年来最大降幅，家庭消费支出依然疲弱，企业资本支出为金融危机以来最大季度降幅。此外，在全球经济增长放缓、通胀目标2%更难实现的背景下，日本内阁府最近下调了今年和明年的经济增长预测。许多重要经济指标的持续下滑加剧了市场对日本经济复苏前景的担忧。作为经济趋势的“晴雨表”，日本股市在这种担忧中往往处于低迷状态。

此外，外部风险的频繁上升也加剧了日本股市的低迷。首先，最近全球股市波动，股市投资情绪变得越来越冷。根据川才证券的研究报告，从近二十年日本股市的走势来看，日本股市受美国股市的影响很大。随着美国股市在经历了最长时间的牛市后大幅下跌，日本股市也进入了回调期。其次，美联储今年已四次加息，并稳步推进“规模缩减”措施，这极大地影响了全球流动性，进而影响了全球金融环境的稳定。

机构仍然看好市场前景

展望2019年，分析师普遍对日本股市持乐观态度。路透社(Reuters)在11月底调查的22名分析师和基金经理中，大多数人认为日本股市将在今年年底上涨，这种上涨趋势将持续到明年。但与此同时，分析师也提醒投资者，仍存在影响明年日本股市上行趋势的风险。

分析师预测，日经225指数将在年底回到23000点，在2019年年中进一步上升到24000点左右，最终在年底回落到23750点左右。摩根士丹利(Morgan Stanley)在《2019年展望报告》中预测，2019年新兴市场、日本和欧洲股市的表现将强于美国股市，并预测“2025年日本公司的股本回报率(roe)将增加至12%，摩根士丹利资本国际(msci)的数据显示，2019年日本公司的股本回报率(roe)将高于美国股市。”世界指数成份股的平均价值持平，导致日本股市的估值上升。”

尽管大多数分析师表示，他们对日本股市的前景持乐观态度，但他们也指出，市场对全球经济增长的担忧可能会限制日本股市的上行。资产管理公司amundi japan首席经济学家吉野指出，“明年全球经济疲软可能会影响每股收益(eps)的增长，日本股市的增长势头将在2019年年中见顶。”

此外，日本政府计划在2019年10月将消费税税率从目前的8%上调至10%。对此，三菱UFJ摩根士丹利证券首席投资策略师藤本德宏表示，在全球经济增长疲软的预期下，日本政府的举措将对日本股市产生负面影响。他预测，日本股市将在明年4月至6月上涨，但将在今年下半年进行修正。