超低价甩卖昔日业绩功臣 华录百纳今年投资预亏12亿~18亿

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性能上的巨大损失...鲁花·白娜(300291)正面临一场前所未有的危机，现在它的“聚宝盆”只卖出了410万元。这只断臂能否重生也成为外界关注的焦点。

12月26日晚，鲁花白娜宣布，公司第二次临时股东大会审议通过了关于出售全资子公司广东鲁花白娜蓝火文化传媒有限公司(以下简称广东蓝火)资产的议案。此次交易预计将导致鲁花白娜今年投资损失12亿至18亿元人民币。

当时，大型综艺节目制作人兰霍是《跨界歌王》、《女神新衣》等多档流行综艺节目的创始人，给鲁花白娜带来了丰厚的利润:2014年至2016年累计净利润7.63亿元。为什么在短短两年时间里，它从“表演英雄”变成了“损失负担”？

据估计，投资损失将达到12亿至18亿

12月26日晚，鲁花白娜第二次临时股东大会审议通过了12月14日发布的《关于出售全资子公司资产的议案》。鲁花白娜宣布，鲁花白娜全资子公司广东蓝火计划将其在喀什蓝火(以下简称喀什蓝火)和北京蓝火(以下简称北京蓝火)的100%股权分别以400万元和10万元的价格出售给南京大道行知文化传媒有限公司(以下简称大道行知)。同时，星智大道还将承担喀什蓝焰1.13亿元的净债务。

喀什揽货作为广东揽货的主体，是鲁花白娜创收的关键。2014年，鲁花白娜以25亿元收购广东蓝火后，业绩大幅提升，2014年实现盈利。喀什兰霍在2015年和2016年分别为鲁花白娜贡献了85%和81%的净利润。然而，自今年年初以来，喀什兰霍的经营状况像悬崖一样下滑。

根据本次交易出具的喀什揽货资产评估报告，2018年1月至10月，喀什揽货净利润为-4.76亿元，净资产为357.29万元。2017年，喀什兰霍净利润仍为1.5亿元，截至2017年12月31日的净资产为9.03亿元。对于喀什兰霍亏损巨大的原因，鲁花白娜解释说:“对综艺栏目的投入少于预期，内容营销的规模缩小，部分影视项目没有达到收入确认的时间，导致运营收入大幅下降。”

喀什兰霍也拖累了上市公司的业绩。根据鲁花白娜第三季度报告，今年前三季度上市公司股东应占净利润为-3.46亿元，同比下降394.94%。其中一个主要原因是，在报告期内，综艺节目的投资低于预期。

由于上述因素，鲁花·白娜不得不继续挣扎求生。出售喀什蓝火和北京蓝火两项资产后，预计公司2018年年报将出现巨额投资损失，损失金额预计在12亿至18亿元之间。

从那以后，以25亿元天价购买的“表演英雄”蓝色火焰成了“损失的包袱”，被鲁花·白娜毫不犹豫地卖掉了。

公司是否急需核心业务支持？

广东兰火的综艺作品一度在圈内享有盛名，许多综艺节目如《女神新装》、《旋风孝》、《跨境歌王》等相继推出，收视率颇高。这使得广东兰豁成功完成了与鲁花白娜的赌博，从2014年到2016年三年累计净利润为7.63亿元。

然而，就在赌博期过后，广东省的兰霍“止步不前”，而鲁花白娜的表现也一路下滑。2017年，鲁花白娜品种局收入为4.75亿元，同比下降42.28%，拖累鲁花白娜总收入同比下降12.71%。

今年的情况更糟。2018年上半年，喀什蓝火的收入为2493.6万元，净利润为-1.55亿元。2018年上半年，鲁花白娜总收入3.26亿元，同比下降62.77%；上市公司股东应占净利润为-2.67亿元，同比下降513.51%。2018年前三季度，鲁花白娜上市公司股东应占净利润为-3.46亿元，同比下降394.94%。

为什么喀什的兰霍和广东的兰霍在北京的兰霍表现不佳？

《国家商报》记者注意到，它主要关注的是综艺营销、广告代理和综艺制作，这些都是基于传统的频道电视台。如今，随着互联网的飞速发展，公众观看平台已经发生了重大变化。“有爱腾”已经成为综艺市场的主角，但广东卫视还没有踏上互联网的节奏。过去两年播出的作品没有得到良好的市场反应:音乐综艺节目《跨界歌王3》由于参与方式的改变而改变。综艺节目的收入减少；慢综艺的《小城故事》投资收益低于预期，片名广告费低于700万元；“谢谢你！崔大夫试了试水网，但未能激起水。在灿星、日月星光等综艺团队从台湾转到互联网后，他们创造了“这！“这是街舞！这是一个非常受欢迎的垂直细分项目，如灌篮。

面对综艺栏目拖沓带来的困境，鲁花白娜总经理刘德宏曾承认综艺节目确实遇到了一些问题。继2014年综艺节目市场受欢迎之后，2015年至2017年间，该市场继续下滑。“现在整个综艺领域还能赚钱的项目屈指可数，而且每个人的生产压力都很大。”

尽管广东蓝火的资产被出售，鲁花白娜将继续发展品种业务。12月10日，鲁花·白娜宣布将改变一些募集资金的用途。鲁花白娜通过固定增资筹集资金21.7亿元，投资影视剧制作、综艺节目、体育赛事和媒体资源集中采购。现在，鲁花白娜已经将原本投资于体育赛事运营部分的部分募集资金改为制作影视剧内容和综艺节目，并计划在变更后投资8.18亿元制作综艺节目。

然而，鲁花白娜目前面临的问题是，公司依靠什么核心主业来支持可持续发展？根据公司2018年半年度报告，影视、综艺、营销、体育的营业收入和毛利率均较去年同期下降，占收入66.3%的营销板块仍处于亏损状态。四家分公司的产品只从影视中赚钱，但影视的营业收入只有4416.2万元。

今年3月，鲁花白娜的控股股东由鲁花文化变更为英丰集团，实际控制人由鲁花集团变更为剑锋集团。何剑锋是美的集团(000333)创始人何香健的儿子。英丰集团获得了鲁花·白娜的股权，这一度在外界引起了许多联想，并对其未来的运作进行了猜测。今年年中，鲁花·白娜的高级管理层发生了变化。新任董事长、首席财务官、监事会主席和公司非独立董事均在美的集团担任重要职务。出售不良资产后，鲁花·白娜打算做什么还有待观察。

编辑杜毅