中企赴美收并购别碰硬骨头

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2016年2月，中国重庆财新企业集团发起收购芝加哥证券交易所。当时，芝加哥证券交易所发布新闻报道称，芝加哥证券交易所董事会一致批准了该交易，但该交易仍需得到相关监管机构的批准。证券交易所总裁兼首席执行官约翰·凯林在新闻发布会上表示:“在对证券交易所面临的战略选择进行深入调查和评估后，我们认为此次收购符合客户、股东和整个行业的最佳利益。”

2016年11月，芝加哥证券交易所披露了财新收购该交易所的细节，其中中国投资者占49.5%。芝加哥证券交易所将交易提交给美国外国投资审查委员会(cfius)进行审查，然后cfius批准了交易。芝加哥证券交易所在一份声明中表示，它对外国投资委员会的裁决感到满意，在芝加哥证券交易所和跨国投资者之间的交易中，没有未解决的国家安全问题。

事情似乎进行得很顺利，但是，这笔交易最近遭受了挫折，其未来是不确定的。

据路透社(Reuters)2016年12月22日报道，美国两党5名成员当天致信美国证券交易委员会(sec)，要求阻止财新收购芝加哥证券交易所(Chicago Stock Exchange)，称“允许一家中国人所有、可能与中国政府有关联的公司直接控制22万亿美元的股市，这是史无前例的，对美国的金融安全构成了不必要和不可接受的风险。”

交易锚定的前景未知

从经济角度来看，财新收购芝加哥证券交易所是一笔一举两得的好交易。

据当地业内人士称，芝加哥证券交易所长期以来一直难以运营，它需要大量的费用来维持其日常运营，包括交易所场地的租金、交易系统和设备的运行以及大量交易员和经理的工资。这也是许多美国股票和期货交易所面临的共同困境。财新的出价比其他竞争对手更有吸引力。收购后，芝加哥证券交易所可以获得急需的资金，摆脱经营困难，减轻联邦和州政府的财政负担。财新的主要业务是房地产和金融。如果获得芝加哥证券交易所的股权，就可以进入美国金融市场，依靠美国相对稳定的市场和先进的金融体系获得稳定的收入，并带动其他中国企业在美国上市，从而为中国投资者进入美国市场开辟更多的渠道。

然而，从一开始，芝加哥证券交易所的销售计划就伴随着疑虑。当交易在2016年2月宣布时，遭到了许多美国议员的阻挠，40多名议员以“安全问题”为由签署了一封信，公开反对中国企业收购这家有着100多年历史的老交易所。

中国世界贸易组织研究会副会长霍建国在接受《国际商报》采访时表示:“美国对中国企业并购美国企业一直很敏感，美国外国投资委员会对此类案件进行了大量审查。尤其是最近，外国投资委员会一直在密切关注中国国有企业的并购。像财新收购芝加哥证券交易所这样的交易不可避免地会引起人们的关注，而且很有可能陷入困境。”

霍建国指出，封锁交易暴露出美国不仅对外资企业收购国内企业采取双重标准，而且存在选择性执法的问题，“威胁国家安全”成为最常见的原因。

去美国收集并购应该谈策略

对于财新收购芝加哥证券交易所，美国监管机构最担心的是所谓的“金融安全”，这在过去几年里一直是中国企业收购美国企业和资产的障碍。由于交易所是一个特殊的金融平台，这使得收购更加困难。

据业内人士透露，尽管芝加哥证券交易所向监管机构提交了更为详细的文件，披露了中国投资者的身份细节、持股比例以及收购后的投票权，以证明该中国民营企业的资格符合美国证券交易委员会的相关规定，但收购交易能否获批仍不得而知。

武汉大学中美周边关系研究中心副主任苗迎春在接受《国际商报》采访时表示，近年来，美国拒绝中国企业在美并购的案例屡见不鲜，这既是一个商业问题，也是一个政治问题。“我认为中国企业在收购美国企业时不应该触及敏感行业、企业或领域，因为低通过率不仅浪费了中国企业的精力和财力，也给了美国人理由。”中国企业到美国进行并购要注意改进方法，不要老是针对大企业，要从成功率高开始，在当地培养代理人。此外，要加强法律工作，提高应对能力。”