亚投行：从发展和风险中寻找平衡

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我们的记者元泛

亚洲基础设施投资银行(以下简称“AIIB”)是中国推动的第一家多边国际金融机构，从其诞生之日起就注定要面临一场复杂的博弈。如何与世界银行、国际货币基金组织和亚洲开发银行等国际组织均衡发展？作为金融机构，风险防范是重中之重。AIIB应该如何防范贷款风险？《中国经济时报》特邀中国当代国际关系研究所全球化研究中心主任、研究员刘俊红为读者进一步解读AIIB在世界金融结构中的博弈。

共同学习

中国经济时报:最近，AIIB和世界银行签署了深化合作的备忘录。你认为双方的合作怎么样？

刘俊红:AIIB致力于为区域基础设施建设项目融资，解决区域互联互通关键节点的兼容融资问题，符合世界银行对世界发展和金融发展的承诺。这两者天生相配。开展项目合作，共同解决基础设施建设资金不足的问题，也是合作的新尝试。同时，双方都注重融资的可持续性、发展的稳健性和人与自然协调发展的和谐性，对融资和融资都有严格的管理要求。这也希望我们能相互合作，完成相关项目，相互补充。最重要的是，双方的合作有利于促进投资，主要是基础设施建设和由此产生的工业投资。低预期投资回报率是困扰当前世界经济增长的一个主要问题。亚洲投资银行在“一带一路”下支持的基础设施项目投资，有利于形成投资条件，提高投资预期收益率，最终通过发展促进世界经济增长，这与美国推动世界经济复苏的努力及其政治意图并不矛盾。因此，美国没有理由阻碍世界银行和AIIB之间的合作。

中国经济时报:AIIB接受世界银行合作的原因是什么？

刘俊红:目前，AIIB有必要与世界银行合作，从促进地区经济发展、更好地完成互联互通项目融资、融资方式和信用建设的角度进行学习。世界银行在发展金融和项目开发金融领域积累了丰富的经验，掌握了二战后发展中国家主导的世界经济发展的历史和现状，如统计、调查和研究等，形成了良好的体系。掌握这些经验、系统和数据也是项目融资不可或缺的先决条件。AIIB刚刚起步，还远远没有建立独立的统计和调查系统和职能，因此需要利用世界银行现有的条件和系统。然而，这种合作并不意味着两者的结合。与清迈倡议和国际货币基金组织之间的相关合作不同，AIIB和世界银行之间的合作应该是项目和融资条件的合作。

中国经济时报:除了基础设施投资，AIIB应该向世界银行学习教育和扶贫的重点吗？AIIB应该如何与人民沟通？

刘俊红:从目前的情况来看，AIIB仍然强调专业精神，致力于支持区域基础设施融资，不应过分追求类似世界银行和亚洲开发银行的发展金融业务。金融发展需要条件和政治支持。亚行行长中尾武彦(Nakao Takehiko)曾在《日本经济新闻》(Nihon Keizai Shimbun)上撰文，强调亚行发展金融的“八个条件”。事实上，金融的发展不仅需要“八个条件”，还需要发展、合作、协调等外交手段。其中包括扶贫、教育、环境保护和和谐发展。但亚洲基础设施投资银行专注于解决基础设施建设中的问题。美国奥巴马政府提出了“基础设施银行”的概念。出发点是，美国50个州和联邦政府之间在基础设施建设方面实际上有“三不关心”的空白色区域，至少有各方的法律不适用，财政状况不达标。为了解决这些重要问题，有必要建立一个联邦基础设施专业银行来解决专业问题。AIIB的专长不在于解决广泛的发展问题，而在于此。

控制风险

中国经济时报:目前，AIIB规避贷款风险的主要方式是主权结算。从世界银行的经验来看，主权结算是化解风险的万能良药吗？

刘俊红:主权结算的主要特点实际上是“政府信用担保”。独立主权国家的政府信用包括政治稳定、制度稳定和经济可持续发展。这是确保基础设施建设项目健全和可持续融资的最关键条件。特别是，AIIB的业务主要支持发展中国家和地区的基础设施项目，这些项目数量大、周期长、非市场风险(甚至国家风险)高。仅仅利用市场应用来分散风险和控制风险是不够的。有必要利用该系统直接规避国家风险。主权解决是其中之一。即使从世界银行和亚洲开发银行等发展金融机构的经验来看，这也只是避免国家风险的一种方式，它不可能是无所不包的灵丹妙药。

中国经济时报:贷款风险评估，AIIB延长穆迪和其他三个国际评级机构有什么缺点吗？如何逃避？

刘俊红:虽然历史经验证明三大评级机构各有缺陷，但历史实践也证明，实践证明，尤其是市场的评级仍然具有市场信用，这是当今世界市场上最可信的评价体系。然而，这种风险评估系统不能保证风险可以完全避免。其评级仅限于对其债券的评级，即融资条件的评估。项目融资的风险是全面的，而不是简单的市场风险。因此，有各种方法来避免和管理风险。除了利用互换和套期保值等各种条件分散风险、平衡风险和利益的正常手段外，项目实施后的“风险管理”，特别是“非市场风险管理”和“国家风险管理”也是重要的方式。