行情不好，买点摩羯智投能过冬吗?

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据估计，如果不普遍提高20%，大多数普通投资者都不容易赚钱。最近，市场陷入困境。在许多投资者眼中，股市很难找到长期快速上涨的逻辑。面对这样的市场，我们不想追逐夸大的超额回报，只想静静地保持相对稳定的回报。买什么更可靠？如果你不是一个有经验的时间和股票选择专家，一键组合配置是一个好的选择。

与市场上的许多一键式组合配置相比，笔者认为一个值得委托的产品需要满足几个条件:一是规模已经充分发展；第二，有能力掌握标的资产的第一手信息；第三，风险控制水平已经过市场检验。

考虑到这些因素，招商银行去年推出的摩羯座智能投资作为目前国内银行业第一个、市场最大的智能投资，更适合普通投资者提前部署。

足够大的规模和足够大的客户群是明智投资的基本条件。我们感兴趣的明智投资应该有足够的实践经验，这对投资结果极其重要。摩羯座智能投资目前的规模超过40亿，拥有70，000名客户，这是一个非常合适的数量级。此外，作为投资组合配置的工具，从数以千计的底层资产中选择优秀品种不仅需要科学的量化模型，还需要对底层资产的运作有深刻的了解，最好是掌握普通投资者难以掌握的深层信息。这是中国招商银行在银行业中唯一的大银行，有着天然的优势。最后，聪明投资控制回撤的能力是否已经被市场验证也是非常重要的。摩羯座智能投资已运行近半年，最大回撤控制在1.5%-4.1%(不同风险组合)，明显低于上海证券交易所指数(7.2%)和创业板指数(17.3%)。(截至5月19日的数据)

这大体上解释了为什么在市场不景气的时候，人们还是会选择摩羯座的猪头过冬。当然，我们也需要依靠市场和投资者近年来的心态，从策略上做出系统的分析，寻求更强的支撑。

回顾近几年的股市:2014年底，金融板块推动市场指数飙升，2015年上半年以互联网加板块为代表的新兴产业推动创业板指数以市场梦想的利率估值创下新高，直至2015年下半年第三轮股市崩盘、2016年初的导火索以及2016年底以来的“19次报价”...a股拥有大量个人投资者，具有浓厚的游戏氛围。然而，债券市场(主要是机构投资者的战场)似乎不愿落后:经历了债务牛市之后，债券市场自2016年11月以来大幅下跌，信贷风险事件频发，债券发行一再受挫。

众所周知，对大多数人来说，单一资产的剧烈波动是无法忍受的。分散投资和资产配置是非常有效的方法，但很难实施。这背后的原因是，许多投资者没有足够的专业知识来识别各种资产，缺乏实现真正多元化投资的技能。

去年底开始着火的摩羯座智头基本上解决了这个问题。利用机器学习算法，结合招商银行十多年的资产配置经验，提供了一个一键式组合配置工具。它在投资中采用“目标风险”策略，这在国外已经非常成熟。例如，世界最大的公共基金vanguard和“目标风险”fof以指数基金为基础基金，构建了四种低风险到高风险的产品，最新规模超过400亿美元。近10年(Q2 2007-2017年第一季度)的年化收入为4.16%~5.06%。

表1:先锋的“目标风险”基金

图1:先锋“目标风险”基金近十年业绩

国内“目标风险”策略相对处于起步和发展阶段，其形式包括即将发行的fof基金产品，以及现有的“摩羯座之头”等基金组合账户服务。与fof基金产品相比，摩羯座智投的基金组合账户服务不收取账户管理费，因此也可以避免母子基金的双重收费；此外，摩羯座智投将“目标风险”分割得更细致，能更好地满足客户不同的定制需求，并提供各种服务报告，提升投资体验。

与先锋不同，摩羯座智投根据客户不同的投资周期和风险承受能力定制30个投资组合。同时，这30个投资组合的配置通过算法和模型进行动态调整。新客户根据当天的最优组合进行配置，旧客户由算法单独跟踪监控，当偏离最优分配比例达到设定阈值时触发组合调整。

从标的基金来看，摩羯座智投选择的品种都是积极管理的品种。据其首席策略师称，在国内市场，优秀的积极管理基金经理可以创造持续稳定的超额回报。摩羯座之头的基础资产包括国内权益、香港股票、发达市场权益、国内债券、海外债券、黄金和股票。

从运营业绩来看，摩羯座智能投资通过全球资产配置有效分散了风险，并将投资组合波动控制在“目标风险”范围内。

在对摩羯座的投资策略进行深入分析后，它实际上澄清了在不确定性日益增加的当前市场中选择投资组合配置的逻辑。在这个市场上，没有什么比复杂的算法、科学模型和专业判断更令人信服了。因此，专业问题应该留给专业智慧。