侠客岛：央妈怼财爸 一场大改革或将加速登场

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在为期三年的防范和化解重大风险的战斗中，战争陷入了僵局，中央银行和金融这两大主要力量之间发生了极为罕见的公开争吵，而且他们并不礼貌。在你我之间，有许多话题可以谈论，所有这些都是重大事件和专业。仔细看，争论的焦点是——如何与风险进行这场艰难的斗争？敌军主力在哪里？地方债务、房地产泡沫、影子银行、僵尸企业...共同的特点是高杠杆！

从地方政府、银行保险到国有企业，为什么这些大老板借钱，还借那么多，甚至不想还？

杨马表示，地方政府的杠杆是高杠杆风险的来源。崔爸爸没有直接反对。毕竟，这么大的债务摆在面前，我的父母看到它时会很担心。如果我们说这是一个共识，让我们从这里开始。

为什么地方政府需要这么多钱？

让我们先谈谈过去。

王学泰先生问了一个问题:“读明清史经常会遇到一个问题。这么少的收入，政府怎么能维持国家支出呢？”例如，明朝隆庆时期(约1570年)，朝廷每年的总收入相当于3078万白银；例如，清朝初年，康熙五十三年(1714年)，总收入为2930万银元；清朝时(19世纪前60年)，总收入约为4000万两白银，直到清朝末年，财政收入才超过1亿两。"

如果你不考虑购买力，几块银元会兑换成今天的美元钞票，这将超过一百亿或二十亿元，但你不能做太多。然而，在那一年，除了战斗、救灾、河道治理、提高官员(当然还有一大帮皇室成员)，法院没有花太多的钱。

更何况，皇权不亚于郡县，而老百姓(603883，临床股)“拿管家的食物，那就是自由之王”。没有干涉，法院自然会少花钱。有兴趣的朋友可以读费孝通先生的《江村经济》。

现在不行。世界上的一切，不管多小，都将由政府来管理，而且到处都要花钱。不要说大的，先说小的。一位朋友不久前抱怨说，她的祖母的棺材被当地政府打碎了，理由是习俗改变了。虽然给予了补偿，但这位老太太花完国库后几乎没有恢复。《中国经济周刊》的记者曾经亲眼看到，江西贫困县山区农民的土坯房经不起空的拆迁，政府组织了一个小组进行拆迁，不仅无偿帮助拆迁，还给予补偿。据说，这是一个道德管理，害怕老房子会变成危险的建筑是不安全的，但不幸的是，已经有了人命官司。

更糟糕的是，在gdp作为第一个评估指标的刺激下，地方政府不得不拼命花钱来刺激经济增长，这是最大的支出。张五常认为，这种激励下的县域竞争是中国过去经济腾飞的密码。值得注意的是，国内生产总值目标支出有这么多的责任，这么多的事务是复杂的，地方政府官员也有很多抱怨。一位富裕国家的市长曾经告诉《中国经济周刊》的记者，这一级别的财政根本不够用，转移的钱也是空.每年的损失

《中国经济周刊》此前报道，在“十二五”期间的五年中，全国31个省、自治区、直辖市中，有9个省、自治区、直辖市向国家财政提供了财政捐助，其余22个省、自治区、直辖市显然需要中央财政的“净补贴”。

钱从哪里来？

如果你想到处花钱，你必须想办法改变它。地方政府的钱从哪里来？大致说来，有三个部分，一个是收税，另一个是卖地。如果你不能再做一次，你可以借钱。杨妈和蔡爸之间有很多争议，比如减税、地方债务和房地产泡沫。

据财政部统计，今年上半年，地方土地出让收入为26941亿元；本级地方一般公共预算收入54441亿元，其中房地产相关收入9799亿元。

金融对土地的依赖程度如此之高，以至于房地产泡沫成为一个两难的问题，这是非常困难的。一旦泡沫被戳破，它将引发连锁反应:如果房价下跌，土地价格也会下跌，地方政府不仅会减少收入，还会降低土地资产的价值，从而难以发行债券和减少资金。对于金融机构来说，房价下跌，债权人可能无法偿还贷款，坏账增加；作为抵押品，房地产和土地的价值再次缩水，这无法弥补损失。

除了地方收入之外，中央政府每年还得给一大笔钱，那就是转移支付。2017年，中央政府用于地方税收返还和转移支付的支出为66547.99亿元。

有这么多闪闪发光的数字，但还不够。地方政府纷纷借钱。根据财政部今年1月发布的数据，截至2017年12月底，全国地方政府债务余额为164706亿元。

当然，由于仍有许多无形的债务，有相当多的机构和学者对此持怀疑态度，他们的估计数据仍有很大差距。

有趣的是，财政部在最近的2017年国家财政决算中首次披露了2017年底各省的政府债务余额。具体数据可以在财政部官方网站上由官员自己查看。

其中，辽宁省政府债务总额比上年预算草案增加约1688亿元。据未经证实的消息，据说当地政府分配了一些债务给企业，从而减少了总板。空的风从穴位传来不是没有原因的。难怪中国央行行长徐中表示:“(地方)将一些隐性债务置于政府债务之外，并将其推开。”此外，根据现行规定，县市政府没有资格发行地方债券，所有地方都必须使用他们控制的平台公司。

其中一个无形的债务是平台公司，如城市投资公司，另一个是国有企业，尤其是一些僵尸企业。在它们的背后，是政府的刚性支付，即每个人都认为政府出了问题，风险最终由政府承担。

碰巧两个大头都容易出问题。让我们先谈谈地方债务。《中国经济周刊》的一名记者曾经发现，中国中部的一个县以经济园区的名义发行了20亿元的债券。从用于抵押的土地证书到资金的最终使用，整个过程都是欺诈性的，园区管委会、县国土资源局、当地金融机构和相关机构都相互勾结。截至债券的名义项目完成日期，项目尚未开始。

此外，根据公开信息，平台公司非法借款，项目缺乏监督和限制，导致平台公司成为堕落官员的巢穴，以及许多腐败的方式。

至于国有企业的债务，似乎企业和金融机构双方都愿意。国有企业效率低下，但敢借钱；金融机构也愿意捐钱。毕竟，它们是国有企业。如果出了什么问题，他们也可以向政府寻求帮助。例如，他们注入了大规模的金融资本。对于单一事件，如国有企业重组，可以在政府的领导下注入优质资产。多年来，我们都知道国有企业的经营效率普遍不如民营企业，但国有企业比民营企业更容易借钱。

出人意料的是，最近国有企业的债务违约爆发了很多雷声，如东北特钢。现在，处理方式不同了，地方政府没有底线，打破了刚性赎回。中央政府已经明确表示，谁犯了错误，谁就要承担打破地方债务刚性赎回的责任。未来，无论是借钱还是给钱的人，都将在央行和财政部都关注的软预算约束问题上冒险。然而，慢性病是深层次的，所以如何切断疾病的根源需要更多的方法。

据《中国经济周刊》记者报道，今年，地方债务问题已经在全国范围内得到彻底调查。也许，正是因为如此，辽宁地方债务猛增了1688亿元。乐观的消息是，即使是一些债务沉重的地区似乎也远没有地方政府破产，地方政府仍然有信心偿还这笔钱。

如何得到杠杆？

去杠杆化是一个既定的策略，也是防范系统性金融风险的最重要的事情。杨妈和蔡爸都明白。令人头痛的是这个家庭欠了这么多钱，而且有很多地方可以花钱。我该怎么办？

只有两条出路。少花钱多赚钱，即开源节流。

从省钱的角度来看，重要的是要厘清政府和市场的关系，这样市场才能真正发挥决定性作用，留下不该管的事，不花不该花的钱，把能省的钱存起来。至于腐败和浪费，我们必须坚决使用刀。

在湘西一个国家级贫困县，《中国经济周刊》记者看到，当地建了一个农村电子商务园区，不仅建了一栋房子，还购买了大量的电脑和办公桌椅。当地官员表示，只要企业愿意落户，就将免费提供。然而，种下梧桐树后，连一只麻雀也没有来过。一两年后，那里尘土飞扬，但是人很少。

据《中国经济周刊》记者获得的某县数据显示，2017年，该县财政收入受到挤压，收入板块减少6.21亿元。自2017年6月以来，一批明显超出财力、债务风险高的违规项目被紧急叫停，28个项目被叫停、延期、转移和撤回，项目投资减少51亿元。截至2018年6月，包括隐性负债在内的地方负债总额为126亿元。(因为数据是敏感的，所以数据以相同的比例进行了调整，以避免数字匹配。(

事实上，类似的行动不仅在这个县，而且在全国都在进行。除了治标之外，更深层次的改革是转变观念，全面梳理政府职能，转变为现代治理体制，从众多的直接事务中退出，真正减少支出责任，不断减少财政和财政支出。

更多的钱更有争议。企业和个人凭直觉感到税收负担很重。许多企业家抱怨死亡税率，个人所得税已经成为工资税。明星和少数富人以适当的方式避税和逃税。在这种情况下，减税和减费是中央政府连续几年的重大决策。

矛盾的是，财政收入逐年增加，而且增长率远远高于国内生产总值的增长率，这意味着政府正在从蛋糕上切下越来越多的份额。

更重要的是，全世界都在开展减税竞争，以吸引企业投资，发展经济，并从长远来看扩大税源。我不必为所谓的成功负责。这是减轻普通人税收负担的正确方法。如果我再加税，恐怕会挨骂。

至于卖地之路，房地产泡沫这么大，能持续多久？恐怕只有上帝知道。

还有一种更独特的方式，那就是中央银行放水并发行大量货币。在过去的十年里，中国货币流通的快速增长已经成为一个巨大的风险。如果我们继续放水，全国政协常委、前中国金融办公室副主任杨伟民不久前指出，“事实上，资金不会流入实体，但这只不过是对金融体系和房地产的投机。”赚钱的是从事或投机金融。少数房地产从业人员受到实体和广大人民群众的损害。”

经济学家徐小年甚至认为中国经济已经进入后工业化时代。在产能过剩的压力下，新资金不会进入实体，而在金融领域投入更多资金只会增加过剩产能。当前的货币政策和财政政策已经失败。

一条新闻很有意义。7月18日晚，银监会官方网站发布《银监会关于召开清理货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务工作座谈会的通知》。比如说1000元和10000元，不管是金融货币还是央行的纸币，都是解决所有问题的根本途径，把它们引入实体经济，实现高质量的经济发展。

在多重问题和相互因果的纠缠中，财政部和央行公开争吵。在这一罕见的公开交易背后，一场涉及各方利益的重大财税金融体制改革将加速进行，这样围绕潜在系统性风险的艰苦战斗就能吹响胜利的号角。