天士力：业绩维持稳定增长 公告拟股票回购方案

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Tasly (600535，诊断):业绩保持稳定增长，并宣布了股票回购计划

买进

广发证券(000776，诊断)罗

上半年，公司收入同比增长17%，归属于母亲的净利润同比增长22%。

2q18公司实现营业收入45.24亿元、归属于母亲的净利润5.53亿元、归属于母亲的净利润4.73亿元，同比分别增长15.49%、26.34%和10.06%。

财务指标有所改善，核心产品增速良好

①公司上半年毛利率增加，销售费用也随着普友克的推广而增加。但是，应收账款环比基本持平，随着票据贴现的增加，现金流明显改善。②上半年医药行业实现收入32.87亿元，同比增长13.84%，其中核心心脑血管产品收入22.63亿元，同比增长15.79%。浦友科上半年实现收入1.18亿元(包括第一季度5.03亿元和第二季度6.77亿元)。随着收入规模的扩大，毛利率同比增长22.89%，达到66.69%。

泰利生物首次公开募股前登陆，其估值在梯队中排名第一

该公司此前宣布，泰利生物制药平台泰利生物科技(Tasly Biotech)增资扩股，四家海外机构和一家国际制药公司投资1.33亿美元认购其新增7571万股股份，占增资扩股后总股份的6.99%。根据该协议，泰利生物科技之前的估值为17.62亿美元，在增资扩股之后的估值为18.95亿美元。泰利生物是少数几个投资前估值超过15亿美元的公司之一，处于估值的第一梯队。

将实施1亿至2亿元的股票回购，反映出对公司发展前景的信心

与此同时，公司宣布了总资本为1亿至2亿元的股份回购计划，回购金额不超过36.31元/股。股份回购计划应当自股东大会以集中竞价交易方式审议通过之日起6个月内进行。

预计18-20年的业绩分别为1.08元/股、1.33元/股和1.66元/股

该公司的传统业务是稳定的，产品如普优克增长迅速，并引入更多的创新药物，以丰富管道。公司18/19/20年度每股收益预计为1.08/1.33/1.66元，当前股价为市盈率的19/16/13倍，维持“买入”评级。