冲刺IPO的金时科技上半年净利微降 前五大客户贡献超九成营收

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继去年营收和净利润同比下降逾30%后，今年上半年，正在进行ipo的进士科技的净利润再次小幅下降。

8月22日，进士科技披露了更新后的招股说明书(申请稿)。今年上半年，公司收入为3.14亿元，同比增长21.69%，但净利润为8491.34万元，同比下降4.47%。去年，公司的收入和净利润分别下降了33.02%和34.91%。

《国家商报》记者注意到，目前，公司仍面临产能利用率低的问题。根据招股说明书，公司2015年、2016年、2017年和2018年上半年的产能利用率分别为82.11%、78.41%、46.11%和48.54%。

毛利率多年来一直在下降

进士科技的主要业务是卷烟标签产品的研究、开发、生产和销售，近两年来其业绩经历了明显的波动。去年，公司营业收入为5.45亿元，同比下降33.02%，净利润也下降了约34.91%。今年上半年，该公司的收入增长了21.69%，但净利润略微下降了约4.47%。

收入增加了约20%，但为什么净利润会略有下降？就此，8月23日，国家商报记者致电进士科技，由于领导不在，相关人员没有接受记者的采访。

然而，记者注意到，一方面，公司的非经常性损益同比大幅下降；另一方面，公司的毛利率也在下降。

今年上半年，进士科技的非经常性损益同比大幅下降。2017年上半年，公司非经常性损益为1633.38万元，而今年上半年，公司非经常性损益仅为352.29万元，同比下降78.43%。

金石科技的非经常性损益主要由政府补贴构成。去年，该公司共获得政府补贴1885.46万元。然而，今年上半年该公司获得的政府补贴仅为9.37万元，而去年同期为1833.36万元。

此外，进士科技的毛利率也大幅下降。2015年、2017年和2018年上半年，公司综合毛利率分别为49.57%、47.16%、44.21%和39.76%。

毛利率逐年下降，这也与进士的商业模式有关。进士科技主要专注于卷烟标签业务，占公司主营业务的94%以上。然而，由于下游烟草行业相对集中，属于受监管行业，进士科技更依赖前五名客户。2015年、2017年和2018年上半年，前五名客户贡献的销售收入分别占当期总收入的97.47%、93.68%、93.96%和92.27%。

似乎不难理解，由于大客户的强烈呼声，金石科技的毛利率正在下降。进士科技还表示，由于烟草行业招投标制度的影响、原材料价格的波动和劳动力成本的上升，公司未来主要产品的毛利率有波动的风险。

上半年产能利用率低于50%

近年来，进士科技的产能利用率呈下降趋势。目前，该公司卷烟标签产品的产能利用率不足50%。根据招股说明书(申请稿)，2015年、2017年和2018年上半年，公司卷烟标签产品产能利用率分别为82.11%、78.41%、46.11%和48.54%。

在这方面，金石科技解释说，烟草标签行业采用的是以销定产的商业模式，生产是根据中国烟草总公司的订单安排的。生产方式决定了行业整体产能利用率不会太高；另一方面，春节、国庆节、中秋节等节假日前一至两个月是卷烟标签印刷的需求高峰期，通常会有密集的临时需求。为了及时响应客户的需求，有必要保留一些剩余的生产能力。

然而，国家商报记者注意到，国内烟草标签行业的领军企业金佳股份有限公司(002191，咨询股)(002191，sz)产能利用率较高。根据公司债券2018年度跟踪信用评级报告，2016年和2017年，金佳公司共生产卷烟标签产品336.12万箱和334.38万箱，同期年生产能力分别为440万箱和387万箱，金佳公司2016年和2017年的产能利用率分别为76.4%和86.4%。

或许是因为该公司产能利用率低，进士科技的ipo并未专注于扩大产能。据进士科技称，此次ipo筹资项目主要是为了升级现有印刷设备，而该项目的新增产能很小。项目投产后，预计新的中高档卷烟标签年生产能力为27万盒。

编辑许帅