投行IPO业务盘点:整体过会率走低 新经济项目闪光

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2018年即将结束。回顾今年的ipo市场，在ipo上座率较低的背景下，市场份额明显集中在行业前列，承销赞助收入前十的券商占市场份额的68%。同时，新经济企业的境内外上市项目成为新的金矿，实力雄厚的券商竞争优势尤为突出。

会议率近年来创下新低

回顾今年的首次公开发行审核，据风能统计，截至12月26日，中国证监会发展和审查委员会已经审核了199家公司的首次申请，其中111家通过了首次公开发行，通过率为55.78%，创下近年来的新低。在这12个月中，1月份的月出勤率最低，只有40%。

据风能统计，2017年，独立选举委员会审查了498家公司的首次申请，其中380家公司通过了首次申请，出席率约为76.31%。由此可见，今年的审核次数和出勤率明显低于去年。从审计节奏来看，去年有10多家企业每周进行三次审计，但从今年3月开始，每周的审计次数减少到一两次，每次只安排了约三家企业。

从承销数量来看，ipo项目往往集中在大型机构。前三名是中信证券(600030)、中国证券(601066)和招商证券(600999)。然而，在通过率方面，投资银行之间存在很大差异，一些中小券商已成为黑马。19家券商的ipo通过率为100%，其中最优秀的券商是华泰联合证券和CICC。大多数其他通过率是中小型经纪人，只有一两个项目。

承销收入骤降

ipo数量和会议率的下降直接导致券商承销收入的下降。截至12月25日，已有40家券商在a股市场获得ipo承销赞助收入，而去年有60家券商在ipo项目中获利。

风数据显示，截至2018年12月26日，券商的承销赞助总收入约为53亿元；与2017年约150亿元的年收入相比，下降了60%以上。在这样的行业环境下，承销赞助收入进一步集中到主券商，前十名券商占据68%的市场份额，即CICC、华泰联合证券、中信证券、中信建设投资、广发证券(000776，咨询股)、招商局证券、郭进证券(600109，咨询股)、国泰君安(601211，咨询股)。

CICC今年ipo承销收入排名第一，为7.44亿元，较2017年的年收入4.62亿元增长61%，市场份额从3%上升至14%。华泰联合证券今年的累计收入为6.43亿元，同比去年的5.04亿元增长28%。

在前15名中，长江证券(000783)可以说是一匹彻头彻尾的黑马，他的收入从去年的5665万元增加到1.17亿元，比去年高出31位。

新经济项目总经纪布局

2018年，大型企业富士康的进入引发了ipo市场的新一轮经济繁荣。从提交申请材料到会议，兴业富联(601138，股票咨询)只用了36天，创下了新的ipo速度。《宁德时报》(300750，股票诊所)只用了24天就召开了会议，创下了最快会议的新纪录。

在新经济企业快速上市的背后，拥有承销业务份额的券商可以说赚了不少钱。今年，ipo承销和赞助收入最高的两家券商都从中受益。在富联实业的发行费用中，承销和赞助费用为3.4亿元。作为主承销商，CICC单笔承销赞助收入足以超过上一年大多数券商的ipo业务收入。另一家新经济企业迈瑞医疗(300760)也为华泰联合证券带来了1.4亿元的承销和赞助费。

港股对新经济企业上市的支持也在增加。自2018年4月30日起，HKEx允许双重所有制企业上市，以更加开放的姿态欢迎创新型企业。自那以后，小米和美团对香港不同股权结构企业的首次公开募股发表了评论。

在上市公司赴港上市的浪潮中，实力强大的中国券商的优势凸显出来。小米集团是今年规模最大的ipo，有数十家中外投资银行参与承销商资格竞争，最终选择高盛、摩根士丹利和中信证券作为主承销商。美团点评登陆香港交易所时，华兴资本是其独家财务顾问。CICC参与了移动直播平台盈科的承销。