美元2017年已回落3% 因特朗普表达“美元过于强势”？

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自2016年底以来，美元指数已从103.81的高点跌至100.25的低点，跌幅约为3%。这对美国上市公司来说是个好消息，它们的销售额和净利润来自美国以外的其他市场，但它们的财务数据是以美元计算的。

从一个方面来说，美元汇率的升值对美国消费者是有利的(Aiki，净值，信息)，因为进口货币的美元价格会下降，这也将使海外旅行费用降低。另一方面，美元汇率大幅升值对美国上市公司来说不是好消息。

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自2014年年中以来，美元升值已成为各企业净利润低于分析师预期的主要原因。自2014年4月以来，美国的量化宽松计划已经结束。自那以来，美元指数在截至2016年12月底的两年多时间里上涨了32%，这导致在全球开展业务的美国跨国公司遭受了巨大的汇兑损失。

一些媒体分析师认为，美元汇率下跌是因为特朗普总统公开表示不希望美元汇率过于强劲。在接受《华尔街日报》记者采访时，特朗普认为美元过于强势，导致美国企业在国际市场的竞争力下降，这对美国来说是一个不利条件。

特朗普总统的声明超出了一些分析师的预期，因为在过去几十年里，美国政府一直奉行强势美元的政策口号。尽管美国政府在实际的政策实施过程中已经完全放弃了这一政策立场，这对市场来说是显而易见的，但这一次特朗普公开唱出了反对以往政策的口号，令人费解。

自美联储首次公开表示将收紧货币政策以来，美元已成为全球投资者渴望追逐的外汇资产。尽管其他主要央行仍在发行大量货币购买资产或将基准利率保持在零以下，但美联储已公开表示，它计划终止量化宽松政策，并缩减资产负债表规模。

自美元进入加息周期以来，外汇市场上几乎每个投资者都争相买入美元。根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)最近进行的一项对冲基金调查，在过去两年里，看涨美元也成为外汇市场上最拥挤的交易，这些持有大量看涨美元的头寸已准备好获利。事实上，在过去两周内，一些市值超过美元的对冲基金已经开始平仓。现在，特朗普反对强势美元的言论只会引发美元指数再次暴跌。

图例:美元指数图表

然而，随着一些投资者平仓，导致美元指数下跌，美元多头交易变得不那么拥挤。

根据美国银行美林的调查，今年1月，几乎一半的对冲基金经理认为看到更多的美元是最拥挤的交易，远远高于其他交易。与去年12月的调查结果相比，认为多看美元太拥挤的人的比例大幅上升。

传奇:美国银行美林调查:目前最拥挤的交易是什么？

除了看涨美元，对冲基金经理认为第二大最拥挤的交易是做空政府债券，但是认为这种交易太拥挤的对冲基金经理的比例远远低于排名第一的看涨交易。然而，最近，随着美国国债价格上涨和收益率下降，空政府债券的交易变得不那么拥挤，迫使空在短期内进入美国国债市场的可能性大大降低。

在金融市场中，如果交易变得过于拥挤，任何麻烦都会成为大量投资者蜂拥而出的导火索，大量的获利回吐头寸将导致市场价格的快速反向运动。因此，即使美元指数再次反弹，空的涨幅也将非常有限，因为美元指数自2014年以来已经累积了非常大的涨幅，投资者可能不愿意继续在高位买入美元。相反，一些盈利订单将开始平仓并锁定利润。

然而，美国国债收益率在短暂回调后可能会继续上升。自特朗普赢得美国总统大选以来，美国国债收益率大幅飙升，消化这一利润需要很长时间。然而，分析师认为，美国国债收益率波动调整期可能很快结束。

此外，如果特朗普能够公开压低美元汇率，美联储可能会松一口气。此前，强势美元一直是限制美联储采取强硬货币政策的因素之一。美联储在收紧货币政策的同时，必须密切关注美元汇率的走势。在某个时候，美联储也需要通过引导市场预期的公开言论或放松货币政策来抑制美元汇率。

如果特朗普能够成功抑制美元汇率继续快速上升，美联储将能够按照一些美联储官员的预期加快加息步伐。美联储甚至可以在一些资产到期时停止购买，从而缩减资产负债表。这种政策将导致美国长期利率继续上升，这对那些承受of/きだよきだよ0/.压力的人来说是个好消息

然而，分析师警告称，如果美国国债长期下跌，结果可能比1994年的债券市场危机更糟糕。当时，债券投资者遭受了两位数的损失，发达国家的经济增长率普遍下降，整个银行体系的资产负债风险也迅速上升。