鱼和熊掌都想要 沙特在“平衡木”上艰难前行

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正如古人所说，你不能既有蛋糕又吃它。然而，路透社专栏作家约翰·肯普(john kemp)在周四(3月23日)写道，沙特阿拉伯希望通过减产来减少全球原油库存，并希望保持市场份额，防止客户流失；走在这个“平衡木”上，沙特阿拉伯心里有说不出的困难。

文章称，全球最大的石油公司Saudi Aramco的商业模式主要是以培育与客户的战略合作为基础，这与大多数其他欧佩克成员国和非欧佩克产油国的模式有很大不同；然而，沙特阿拉伯减少生产的承诺与其以客户为中心的战略相冲突。

文章还指出，减少全球过剩库存对沙特阿拉伯有明显好处，因为该国希望推高油价；然而，Saudi Aramco也希望保持其作为亚洲和美国炼油厂主要供应商的地位；沙特阿拉伯目前面临的挑战是如何在不过度减少出口的情况下减少产量。

以下是文章的全文:

沙特阿拉伯面临着一个艰难的困境。一方面，它应该努力减少全球剩余原油库存，另一方面，它应该保护与美国和亚洲重要炼油客户的关系。

根据与炼油厂签署的长期协议，Saudi Aramco直接向这些炼油厂出口大部分原油，该协议禁止客户将石油转售给其他炼油厂或独立贸易公司。Saudi Aramco的商业模式主要基于培养与客户的战略合作，并强调其作为供应商的可靠性，这与大多数其他欧佩克成员国和非欧佩克产油国的模式截然不同，后者更多地依赖现货市场向炼油厂和贸易商销售。

Saudi Aramco的战略关系和长期协议有助于其实现长期合作的价值，但会降低其短期灵活性。根据沙特阿拉伯与其他欧佩克产油国和非欧佩克产油国在2016年底达成的减产协议，沙特阿拉伯做出的减产承诺与其以客户为中心的战略相冲突。

目标冲突

显然，减少全球原油过剩对沙特阿拉伯有明显好处，因为它想推高油价。事实上，为了加快石油市场的平衡，Saudi Aramco的减产幅度远远高于协议中的要求。

但Saudi Aramco还希望保持亚洲和美国炼油厂的主要供应商地位，这意味着产量必须尽可能保持不变。与炼油厂的供应合同包含一些有限的灵活性，每月可以对供应规模进行一些调整。然而，沙特阿拉伯不想减少供应，以防其他产油国增加产量以弥补其留下的供应缺口。

伊朗、伊拉克、阿曼和俄罗斯都生产中高含硫原油，其质量与沙特阿拉伯相似。因此，沙特阿拉伯强调，这些国家受制于欧佩克和非欧佩克国家之间的减产协议。然而，即使有了这一减产协议，在不令重要客户失望和转向其他替代产品的情况下，仍很难减少出口。

生产和供应

目前的挑战是如何在不过度减少出口的情况下减少生产。一种选择是减少国内消费，沙特阿拉伯一直以来都是通过增加天然气产量和减少发电厂对原油的使用来实现的。问题在于，减少国内原油的直接消费等于增加国际石油供应，这将减缓石油市场的再平衡进程。

另一个选择是消耗国内原油库存，但这显然在很长一段时间内是不可持续的。根据提供给jodi的政府数据，沙特阿拉伯2017年1月的石油产量比去年同期下降了482，000桶/天。然而，据jodi数据，沙特阿拉伯1月份的出口量仅比去年同期下降了12.2万桶，这可能是经合组织原油库存下降缓慢的原因之一。发电商每天使用的直接原油量减少约40，000桶，炼油厂每天使用的直接原油量减少约340，000桶。

即便如此，沙特阿拉伯1月份国内原油库存仍减少了近1100万桶。在过去的14个月中，库存在13个月中下降，减少了6700万桶，因为石油出口和国内使用超过了生产速度。1月份的库存减少是过去5年中的第二大记录，这显然不能持续很长时间。

根据直接提供给欧佩克的政府数据，沙特阿拉伯2月份的日产量增加了26.3万桶，使得2月份的日产量仅比去年同期减少了20.9万桶。然而，欧佩克调查独立评估机构发布的日产量数据更低了9万桶。这一差异促使沙特能源大臣罕见地澄清:“在任何一个月份，市场观察人士对产量和实际供应水平的看法都存在差异，这种差异受到库存调整和其他月度变量的影响。"

路透社(Reuters)周四援引消息人士的话说，沙特阿拉伯预计其原油供应将在未来几个月稳定在每天1000万桶左右，这完全符合欧佩克对该国的生产配额，尽管月度产量可能会有所波动。

夏季出口或下降

随着沙特炼油厂的大修按计划完成，以及燃油发电厂的消耗量在夏季增加，预计未来几个月国内原油消耗量将大幅增加。如果产量保持不变，2017年第二季度和第三季度可供出口的供应量将会下降，这将有助于消化全球原油库存和收紧市场。

许多原油交易商一直认为，沙特阿拉伯的出口将大幅下降，这也是自6月份以来价差大幅收窄的原因之一。

然而，如果沙特阿拉伯的出口下降，亚洲和墨西哥湾的炼油厂原油供应将会不足，他们将从俄罗斯和其他海湾地区寻求原油来填补缺口。

沙特阿拉伯原油消费量的增加将加剧其石油价格控制与客户关系目标之间的矛盾。由于欧佩克和非欧佩克产油国试图在努力保持市场份额的同时减少库存，这将考验它们新形成的凝聚力。