基建补短板措施有望再发力 助力固投增速保持稳定

本篇文章2001字，读完约5分钟

最近，国家发展和改革委员会和其他部门发布了几份文件，以促进基础设施投资，补充短板项目。接受《中国证券报》采访的专家认为，2019年，短期基础设施建设或进一步增持将有助于保持投资增长率稳定。根据不同地区不同的发展情况，各地基础设施的具体投资也不尽相同。在财政政策和货币政策的共同努力下，固定资产投资增速有望保持稳定。

基础设施投资增速稳定

国家统计局的统计数据显示，自10月份以来，第三产业基础设施投资累计同比增速保持稳定，1-11月份的同比增速与1-10月份持平。国家发改委近日发布文件，支持优质企业直接融资，鼓励优质企业为国家重大战略、重点领域和重点项目融资。中央经济工作会议指出，要努力弥补基础设施和其他领域的不足。专家认为，该政策支持基础设施，以弥补不足。

中信证券(600030)首席宏观分析师明明表示，从今年固定资产投资累计同比增速来看，整体投资增速明显被基础设施投资大幅下滑所拖累。根据国务院办公厅发布的《关于坚持基础设施不完善的指导意见》，在基础设施投资的三大类中，能源、交通和生态环境保护都是基础设施投资积极融资的重要领域。因此，三类基础设施的增长率将逐步提高。随着地方专项债务资金逐步到位，基础设施投资的反弹已逐步启动，并将在2019年继续。

“如果政策过于宽松，更有可能是在资金方面。”摩根士丹利华新首席经济学家张军认为，中央政府批准的项目数量已经增加，一些基础设施项目已经下放给省级政府。随着经济下行压力越来越大，地方政府本身也有建设基础设施的意愿，主要问题是资金供应不足。目前，整体基础设施基础很大，政策对表外城市投资的控制不会明显放松。

从政策支持的角度来看，张军认为，货币政策可能会谨慎适度宽松，疏通货币政策传导机制，整体货币信贷环境将会宽松。更重要的是，表内信贷倾向于重大项目建设和其他基础设施建设。不久前，公私伙伴关系项目的清理结束了。重启和加强ppp合作将成为支持基础设施建设的重要资金来源。

投资方向因地而异

中国宏观经济研究院投资研究所研究员刘立峰认为，为适应供给侧结构改革、高质量经济发展和坚决打好三大仗的要求，投资政策不能盲目采用需求侧、短期和强有力的刺激手段和方式。要提高有效性、准确性和针对性，着力解决一些长期未解决的问题，用真正落地的政策让投资者看到希望，增强市场信心，提高投资预期。

中央经济工作会议提出，要加强人工智能、工业互联网、物联网等新基础设施建设，加大对城际交通、物流和市政基础设施的投入，弥补农村基础设施和公共服务设施的不足。

从基础设施项目的具体投资来看，张军认为，一方面，传统基础设施“取长补短”，如在中西部地区建设高速铁路、高速公路和机场；另一方面，它关系到民生工程，如环境保护、区域性城市轨道交通(长江、环渤海等地区)等基础设施升级改造。

刘立峰认为，由于不同地区基础设施的发展不同，需要弥补的不足也不同，城乡基础设施的发展水平也大不相同。加快川藏铁路等国家重点工程建设进度，推动中西部地区基础设施建设迈上新台阶；加快城市轨道交通建设，推进地下管道走廊建设，有效提高城市综合承载能力；加大对农村污水、垃圾处理和村庄容貌改善的投入，进一步改善农村人居环境；加大城市公办幼儿园建设力度，加大对公办和民办养老机构的投入。

“开门”解决融资问题

专家认为，目前有大量的基础设施投资项目，主要是因为资金缺口大，这也是宏观政策的重点。目前，地方政府的投资需求正在扩大，但融资渠道却相应有限，因此有必要扩大财政赤字比例以稳定基础设施。

刘立峰认为，在城市投资、短期融资、私募和信托等渠道变得更加严格之后，应该打开前门，弥补融资缺口。地方政府是执行中央政策的主体。根据“稳定投资”政策的实际需要，应扩大地方政府债券的新发行规模，以满足地方政府的基本融资需求。提高财政赤字也是必要的。

张军认为，ppp是支持基础设施建设的重要资金来源。一方面，银行需要为ppp融资提供更多资金；另一方面，应敦促地方政府向ppp提供更多高质量的项目。此前，业内人士认为，一些地方政府提供的ppp项目质量不尽如人意，回报也不太乐观，因此参与意愿相对较低。他建议提高项目质量，并敦促银行更加积极，包括通过发行永久债券来动员银行，帮助银行提高提供中长期信贷的意愿。

在刘立峰看来，财政支出应该在基础设施和公共服务运营上投入更多资金。目前，西部80%的乡镇都有污水处理厂，但其中80%并没有真正运行。部分地区排污量不足，官方网站配套设施不完善，中央政府应重点解决运行费用不足的问题。此外，城乡基础设施存在较大差距，因此，让资金“下乡”、创新土地制度、盘活土地资源也是解决农村基础设施建设不足的好策略。要打破城乡建设用地二元结构的现状，实现农村集体土地和城市建设用地的“同地、同价、同权”。允许一部分农村宅基地转让给城市居民，让农村居民可以退出宅基地，城市居民可以退出资金。